Một công ty bất động sản tại Hà Nội gọi vốn 10.500 tỷ đồng bằng trái phiếu chỉ trong 6 tháng

Chỉ trong vòng 2 ngày, Công ty Cổ phần Tư vấn và Kinh doanh Bất động sản TCO đã huy động thành công 5.000 tỷ đồng thông qua kênh phát hành trái phiếu riêng lẻ

Theo công bố từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), ngày 25/6/2025, Bất động sản TCO đã phát hành thành công 50.000 trái phiếu có mã TOC12502 với mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu. Lô trái phiếu này có kỳ hạn 18 tháng, lãi suất phát hành là 9%/năm và sẽ đáo hạn vào ngày 25/12/2026.

Đây là lần phát hành thứ ba của Bất động sản TCO kể từ cuối năm 2024. Trước đó, vào ngày 9/4/2025, doanh nghiệp này cũng đã phát hành thành công 3.000 tỷ đồng trái phiếu với mã TOC32501, kỳ hạn 12 tháng và lãi suất 8,2%/năm.

Xa hơn nữa, ngày 31/12/2024, TCO huy động 2.500 tỷ đồng thông qua lô trái phiếu TOC32401, cũng có kỳ hạn 12 tháng.

Như vậy, chỉ trong 6 tháng, Bất động sản TCO đã huy động tổng cộng 10.500 tỷ đồng qua thị trường trái phiếu.

Bất động sản TCO được thành lập vào tháng 6/2018 dưới hình thức Công ty TNHH MTV, hoạt động chính trong lĩnh vực kinh doanh bất động sản và quyền sử dụng đất thuộc sở hữu, sử dụng hoặc đi thuê. Khi mới thành lập, doanh nghiệp có vốn điều lệ 50 tỷ đồng, với chủ sở hữu là Công ty Cổ phần Đầu tư TCO Việt Nam.

Trụ sở chính của TCO đặt tại tầng 8, tòa nhà CDC, số 25 Lê Đại Hành, phường Lê Đại Hành, quận Hai Bà Trưng, Hà Nội.

Về kết quả kinh doanh, năm 2024, doanh nghiệp này ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt hơn 96,4 tỷ đồng, tăng mạnh 494,5% so với năm 2023. Sau khi trừ các khoản thuế phí, lợi nhuận ròng còn gần 76,9 tỷ đồng, tăng 374,7%. Tính đến cuối năm 2024, vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp đạt hơn 1.209 tỷ đồng, trong đó phần lợi nhuận chưa phân phối đạt hơn 209 tỷ đồng, tăng hơn 58%.

Tuy nhiên, tổng nợ phải trả của Bất động sản TCO tại thời điểm 31/12/2024 cũng tăng đáng kể, lên gần 12.000 tỷ đồng, gấp 2,4 lần so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, nợ từ phát hành trái phiếu chiếm hơn 2.464 tỷ đồng, tương đương 20,6% tổng nợ; phần còn lại chủ yếu là các khoản phải trả khác, lên tới hơn 9.519 tỷ đồng, chiếm gần 80% tổng nợ.

Với tốc độ huy động vốn thông qua trái phiếu và mô hình thế chấp tài sản để vay vốn, giới quan sát cho rằng TCO đang nổi lên như một "ngôi sao" mới trên thị trường bất động sản và tài chính doanh nghiệp. Tuy nhiên, áp lực trả nợ trong ngắn hạn cũng sẽ là bài toán lớn mà doanh nghiệp này phải đối mặt trong năm 2026 – thời điểm hàng loạt lô trái phiếu sẽ đáo hạn.

Theo Công ty Cổ phần Xếp hạng Tín nhiệm Đầu tư Việt Nam (VIS), trong 6 tháng cuối năm 2025, thị trường trái phiếu doanh nghiệp sẽ đối mặt áp lực lớn khi có tới 474 mã trái phiếu đáo hạn, với tổng dư nợ lên tới 150 nghìn tỷ đồng.

Đáng lo ngại, trong số này đã có 148 mã, tương đương 25,8 nghìn tỷ đồng, rơi vào tình trạng chậm thanh toán – trong đó nhóm bất động sản chiếm một nửa tổng giá trị trái phiếu đến hạn. VIS cảnh báo có 26 mã trái phiếu sắp đáo hạn, tổng dư nợ khoảng 19 nghìn tỷ đồng, do 15 doanh nghiệp bất động sản phát hành, đang đứng trước nguy cơ chậm trả lần đầu. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc dòng tiền tiếp tục eo hẹp, tài sản bảo đảm suy yếu và mức tín nhiệm tài chính của nhiều doanh nghiệp bị suy giảm.

Ở chiều ngược lại, thị trường phát hành mới lại có dấu hiệu khởi sắc. Riêng trong tháng 5/2025, tổng giá trị trái phiếu phát hành mới đạt 66 nghìn tỷ đồng, tăng mạnh 35% so với tháng trước, toàn bộ là trái phiếu riêng lẻ. Lũy kế 5 tháng đầu năm, lượng phát hành mới đạt 137 nghìn tỷ đồng, tăng 79% so với cùng kỳ năm 2024.