Hai mã cổ phiếu ngân hàng được khuyến nghị MUA với tiềm năng tăng giá lên đến 34%

Cổ phiếu Ngân hàng ACB được khuyến nghị MUA với tiềm năng tăng giá lên đến 34%.

Ngân hàng TMCP Quân đội (MBBank, mã: MBB)

Theo báo cáo của Shinhan Securities Vietnam, MBBank ghi nhận tăng trưởng tín dụng hợp nhất năm 2024 đạt gần 25% so với năm trước (YoY), tăng mạnh hơn 11% riêng trong quý 4/2024.

Tăng trưởng cho vay trong năm 2024 tiếp tục được dẫn dắt bởi nhóm khách hàng doanh nghiệp ( 32.8% YoY), nhóm bán lẻ đã cho thấy sự phục hồi tích cực hơn ( 20% YoY).

Tiền gửi khách hàng cũng cho thấy mức tăng phù hợp với đà tăng của tín dụng, đạt gần 26% YoY. NIM thu hẹp từ mức 4,9% cuối quý 4/2023 xuống quanh mức 4,2% và giữ ổn định ở mức này trong 2 quý cuối năm 2024.

Thu nhập lãi năm 2024 đạt 41.152 tỷ đồng ( 6,4% YoY). Thu nhập ngoài lãi của MBB năm 2024 tăng mạnh 65,4% YoY. Tăng mạnh nhất trong cơ cấu thu nhập ngoài lãi của MBB năm rồi đến từ mảng chứng khoán đầu tư, chứng khoán kinh doanh và kinh doanh ngoại hối.

Khoản thu từ nợ đã xử lý rủi ro cũng cho thấy mức tăng trưởng tích cực, đặc biệt trong quý 4/2024. Trong khi đó, thu nhập phí chưa có tiến triển như kỳ vọng, mảng bancasurance tiếp tục suy yếu trong năm 2024.

Tỷ lệ nợ xấu ổn định ở mức 1,6% (tương đương với tỷ lệ NPL cuối 2023). Tỷ lệ bao phủ nợ xấu đạt hơn 92%. Lợi nhuận trước thuế của MBB cảnăm đạt 28.829 tỷđồng ( 9,6% YoY), vượt mục tiêu tăng trưởng 6-8% được ĐHĐCĐ thông qua.

Shinhan Securities kỳ vọng trong năm 2025, tăng trưởng tín dụng của MBBank năm 2024 sẽ ở quanh mức 24-25%.

Công ty chứng khoán này dự báo chi phí vốn của MBBbank có thể tăng nhẹ khoảng 30-40%. Nhưng nhờ giải ngân tốt hơn vào danh mục bán lẻ (phân bổ hơn 50% dư nợ cho vay của 2025), MBBank có thể cải thiện nhẹ về NIM lên mức 4,36% trong năm 2025. Tỷ lệ nợ xấu kiểm soát dưới 2% (ổn định quanh 1,5%). Tỷ lệ CIR năm 2025 giữ ổn định quanh mức 30%.

Lợi nhuận trước thuế hợp nhất của MBB năm 2025 được kỳ vọng đạt 32.337 tỷ đồng ( 12% YoY). Rủi ro: (1) Nhu cầu tín dụng và thị trường bất động sản có thể chậm phục hồi hơn dự kiến. (2) Chi phí trích lập dự phòng rủi ro có thể tăng cao do áp lực từ đà tăng của nợ xấu.

Tuy nhiên, với nền tảng tài chính vững chắc và chiến lược mở rộng hợp lý, MBB vẫn là một cổ phiếu ngân hàng đáng chú ý trong năm 2025. Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao diễn biến thị trường để có quyết định phù hợp.

Công ty chứng khoán sử dụng phương pháp thu nhập thặng dư (RI), phương pháp định giá theo P/B và theo P/E. Mức giá mục tiêu cho cổ phiếu cho năm 2025 tới ở mức 30.700 đồng/cổ phiếu, tương đương tiềm năng tăng giá 34,1% so với thị giá tại ngày 10/2/2025 (22.900 đồng/cổ phiếu).

Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB, mã: ACB)

Với Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB, mã: ACB), báo cáo của Shinhan Securities Vietnam cho biết, cuối năm 2024, ngân hàng đạt mức tăng trưởng tín dụng 18,4%, tốt hơn so với đà tăng trưởng của toàn hệ thống (15,1%). Nhóm khách hàng cá nhân (chiếm 63% danh mục cho vay) tăng trưởng gần 15%; nhóm doanh nghiệp vừa và nhỏ tăng tương đối chậm, hơn 12%; nhóm khách hàng doanh nghiệp lớn có mức tăng trưởng ấn tượng, hơn 86%.

Huy động tiền gửi của ACB năm 2024 tăng 11,5%, chậm hơn so với mức tăng trưởng cho vay khách hàng.

Nhằm hỗ trợ nhu cầu tín dụng, ACB đã phải tích cực cắt giảm lãi suất cho vay. Cách tiếp cận này khiến NIM của ACB tiếp tục bị thu hẹp trong năm 2024, từ mức 3,98% năm 2023 về mức 3,68% cuối năm 2024.

Thu nhập lãi của ACB năm 2024 đạt 27.795 tỷđồng ( 11% YoY). Thu nhập phí tăng trưởng dương 11% bất chấp sự suy giảm của mảng Bancasurance. Tuy vậy, do thiếu vắng lợi nhuận từ danh mục trái phiếu chính phủ khiến cho tổng thu nhập ngoài lãi tăng trưởng âm.

Tỷ lệ nợ xấu cuối năm 2024 ở mức 1,5%, tỷ lệ bao phủ nợ xấu ở mức 76%. Chi phí hoạt động của ngân hàng được kiểm soát chặt chẽ trong năm 2024, tỷ lệ CIR năm 2024 giữ ổn định ở mức 33% (bằng với mức CIR của 2023).

Lợi nhuận trước thuế của ACB năm 2024 đạt mức 21.006 tỷ đồng ( 4,7% YoY); hoàn thành mục tiêu năm.

Công ty chứng khoán đưa ra dự báo thận trọng đối với tăng trưởng tín dụng của ACB ở mức khoảng 17% cho năm 2025. NIM ổn định và tăng nhẹ lên 3,72%. Tỷ lệnợ xấu ở mức 1,5%, chi phí tín dụng dưới 0,5%. CIR ởdưới mức 31%. Thu nhập lãi và ngoài lãi phục hồi ở mức trên 20% cho năm 2025.

Với các giả định chính trên, lợi nhuận trước thuế của ACB có thể đạt 25.527 tỷ đồng ( 21,5% YoY) Rủi ro: (1) Tăng trưởng tín dụng tăng thấp hơn dự kiến; (2) Biến động lãi suất khiến NIM của ACB giảm sâu hơn dự báo; (3) Chi phí trích lập dự phòng rủi ro tăng mạnh hơn dự kiến.

Công ty chứng khoán sử dụng phương pháp thu nhập thặng dư (RI) và phương pháp định giá theo P/B, P/E và với tỷ trọng lần lượt ở mức 20%-40%-40%. Mức giá mục tiêu cho cổ phiếu ACB cho năm 2025 ở mức 34.600 đồng, tương đương tương đương tiềm năng tăng giá 34,1% so với thị giá tại ngày 18/2/2025 (25.800 đồng).