Doanh nghiệp bất động sản vẫn tích cực phát hành trái phiếu

Nhóm bất động sản vẫn tích cực phát hành với nhiều thương vụ lớn, lãi suất cao khoảng 10%/năm.

Thị trường phát hành giảm nhiệt

Theo dữ liệu từ HNX, FiinPro và MBS Research, tổng giá trị TPDN phát hành thành công trong tháng 9 đạt gần 49.600 tỷ đồng, giảm 17,9% so với tháng 8 và giảm 11,9% so với cùng kỳ năm 2024. Đây là tháng thứ hai liên tiếp thị trường ghi nhận tăng trưởng âm so với cùng kỳ.

Tuy vậy, bức tranh tổng thể của 9 tháng đầu năm lại rất khả quan: tổng giá trị phát hành TPDN lũy kế đạt gần 429.600 tỷ đồng, tăng 40,7% so với cùng kỳ. Điều này phản ánh nhu cầu huy động vốn trên thị trường vốn vẫn ở mức cao, đặc biệt là từ phía khối doanh nghiệp bất động sản và ngân hàng.

Nhóm bất động sản tích cực phát hành, lãi suất cao vượt mặt bằng chung

Tháng 9, quy mô phát hành của nhóm bất động sản đạt hơn 12.900 tỷ đồng, chiếm 26% tổng giá trị phát hành TPDN toàn thị trường. Mặc dù con số này giảm 41,6% so với tháng 8, nhưng lại tăng mạnh 61,4% so với cùng kỳ năm trước.

Một số đợt phát hành trái phiếu nổi bật trong tháng cho thấy doanh nghiệp bất động sản vẫn giữ vai trò dẫn dắt thị trường. Đáng chú ý, Tập đoàn Vingroup huy động thành công 6.000 tỷ đồng trái phiếu với kỳ hạn 24 tháng và lãi suất 11%/năm, trở thành một trong những thương vụ lớn nhất trong tháng.

Công ty TNHH Đầu tư & Phát triển Bất động sản Trường Minh cũng gây chú ý khi phát hành 5.500 tỷ đồng trái phiếu, kỳ hạn 12 tháng, lãi suất 8,95%/năm.

Ngoài ra, CTCP Đầu tư Phát triển Bất động sản Thành Vinh phát hành 610 tỷ đồng trái phiếu, kỳ hạn lên tới 96 tháng với lãi suất 9,2%/năm.

Đáng chú ý, mức lãi suất phát hành bình quân của nhóm bất động sản trong tháng 9 vào khoảng 10%, cao hơn mặt bằng chung và chính yếu tố này đã kéo lãi suất TPDN bình quân toàn thị trường từ 7,9% (tháng 8) xuống còn 7,3% trong tháng 9.

Tính chung 9 tháng đầu năm, tổng giá trị phát hành của nhóm bất động sản đạt hơn 82.600 tỷ đồng, tăng 56,2% so với cùng kỳ và chiếm 19,2% toàn thị trường. Lãi suất bình quân gia quyền của nhóm này ở mức 10,4%/năm, với kỳ hạn trung bình 3,2 năm, phản ánh nhu cầu huy động vốn trung và dài hạn của các doanh nghiệp địa ốc trong bối cảnh thị trường tín dụng vẫn còn thận trọng.

Áp lực đáo hạn trái phiếu giảm mạnh trong quý 4

Một tín hiệu tích cực là áp lực đáo hạn TPDN trong quý 4/2025 được dự báo giảm đáng kể, nhờ các doanh nghiệp chủ động mua lại trái phiếu trước hạn cũng như thực hiện gia hạn thời gian đáo hạn.

Cụ thể, ước tính có khoảng 27.600 tỷ đồng trái phiếu sẽ đáo hạn trong quý 4, giảm 51,7% so với quý 3 và giảm 8,7% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong đó, nhóm bất động sản chiếm 67% tổng giá trị đáo hạn, tương đương hơn 18.400 tỷ đồng.

Tuy vậy, rủi ro chậm thanh toán vẫn tồn tại. Trong tháng 9, thị trường ghi nhận 4 mã trái phiếu chậm trả lần đầu với tổng giá trị khoảng 2.800 tỷ đồng. Lũy kế 9 tháng, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp chậm nghĩa vụ thanh toán đạt khoảng 65.000 tỷ đồng, chiếm 4,9% dư nợ toàn thị trường. Đáng chú ý, gần 74% trong số này thuộc nhóm bất động sản, phản ánh áp lực tài chính vẫn đang đè nặng lên một số doanh nghiệp trong ngành.

Ngân hàng vẫn áp đảo về quy mô phát hành

Song song với bất động sản, ngành ngân hàng tiếp tục giữ vị trí dẫn đầu về tổng giá trị phát hành trái phiếu với hơn 306.500 tỷ đồng, chiếm 71,4% toàn thị trường, tăng 39% so với cùng kỳ. Lãi suất bình quân gia quyền của nhóm này ở mức 5,8%/năm, kỳ hạn bình quân 4,6 năm.

Từ đầu năm đến nay, nhóm ngân hàng tiếp tục giữ vị thế quan trọng trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp với giá trị phát hành ở mức cao. Dẫn đầu là Techcombank (TCB) với tổng giá trị phát hành lên tới 41.000 tỷ đồng, khẳng định vai trò tiên phong trong huy động vốn qua kênh trái phiếu. ACB theo sát với 35.100 tỷ đồng, trong khi OCB cũng ghi nhận mức phát hành đáng kể 30.100 tỷ đồng.

Hoạt động mua lại trái phiếu sôi động

Hoạt động mua lại trái phiếu trước hạn tiếp tục diễn ra mạnh mẽ trong tháng 9. Tổng giá trị mua lại ước đạt gần 38.300 tỷ đồng, giảm 19% so với tháng 8 nhưng tăng tới 81,4% so với cùng kỳ. Trong đó, nhóm ngân hàng chiếm gần 87% tổng giá trị mua lại, tương đương khoảng 33.200 tỷ đồng.

Lũy kế từ đầu năm, tổng giá trị TPDN mua lại trước hạn đạt hơn 237.300 tỷ đồng, tăng 63,7% so với cùng kỳ. Riêng nhóm ngân hàng chiếm khoảng 66% tổng giá trị mua lại, trong khi nhóm bất động sản chiếm gần 18%, tăng mạnh 179% so với cùng kỳ.