Các nhà sản xuất thép lớn trong nước có thể giành thêm thị phần nhờ vụ điều tra bán phá giá thép Trung Quốc

Doanh nghiệp nội địa có thể giành thêm thị phần nhờ thuế chống bán phá giá

Trong báo cáo mới cập nhật, Chứng khoán MB (MBS) kỳ vọng nguồn cung bất động sản và đầu tư công cải thiện trở thành điểm then chốt cho sự tăng trưởng về sản lượng tiêu thụ của các doanh nghiệp ngành thép trong năm 2025.

Theo CBRE, căn hộ và đất nền đều có thể tăng giá từ năm 2025 nhờ các vấn đề pháp lý được giải quyết bằng các Luật mới như Luật đất đai... Về đầu tư công, một số dự án sẽ được đẩy nhanh quá trình xây dựng như đường sắt cao tốc Bắc - Nam và sân bay Long Thành. Như vậy, tổng khối lượng tiêu thụ thép trong năm 2025 có thể đạt 21,8 triệu tấn, tăng 10% so với năm trước.

Về giá thép, MBS cho rằng giá thép xây dựng có thể tăng 7% vào năm 2025 nhờ áp lực từ Trung Quốc giảm. Cụ thể, dư thừa nguồn cung trở thành nguyên nhân chính khiến giá thép Trung Quốc giảm mạnh. Giá thép xây dựng và thép cuộn cán nóng HRC ghi nhận mức thấp nhất trong 5 năm với mức giảm lần lượt là 24% và 21%.

Các nhà sản xuất thép lớn trong nước có thể giành thêm thị phần nhờ vụ điều tra bán phá giá thép Trung Quốc

MBS cho rằng tiềm năng giá thép phụ thuộc vào nguồn cung khi các nhà máy thép tham gia cắt giảm sản lượng. Vào năm 2025, giá thép Trung Quốc có thể được hỗ trợ bởi nguồn cung thấp hơn khi chính phủ Trung Quốc có kế hoạch cấm lò cao than mới kể từ quý 4/2024, do đó vấn đề cung vượt cầu sẽ được giảm thiểu.

Thép xây dựng nội địa sẽ có mức tăng trưởng tích cực kể từ quý 4/2024 khi áp lực của Trung Quốc đã được giảm thiểu. Do đó, giá thép cây có thể đạt trung bình 551 USD/tấn. Trong năm 2025 - 2026, MBS kỳ vọng thép cây có thể tăng 7% và 8% lên 590 USD và 637 USD/tấn.

Do thép cuộn cán nóng HRC và tôn mạ nhập khẩu tràn lan vào năm 2024, Bộ Công Thương đã tiến hành điều tra sản phẩm này, đặc biệt là từ Trung Quốc, Hàn Quốc và Ấn Độ.

Theo đó, Bộ Công Thương đã khởi xướng điều tra đối với thép mạ kẽm nhúng nóng (HDG) nhập khẩu từ Trung Quốc và Hàn Quốc và mặt hàng thép cuộn cán nóng (HRC) từ Trung Quốc và Ấn Độ.

MBS kỳ vọng cả hai mức thuế này đều có thể áp dụng vào năm 2025 để bảo vệ sản xuất trong nước. Trong trường hợp điều này được thực hiện, chênh lệch giữa thép cuộn cán nóng HRC, thép mạ kẽm nhúng nóng HDG trong nước và nhập khẩu có thể giảm xuống còn 45 USD/tấn và 60 USD/tấn, giảm lần lượt 20% và 24% so với năm 2024.

Sự chênh lệch giá thấp hơn dự kiến có thể tác động tích cực đến các nhà sản xuất thép nội địa khi cạnh tranh về giá với các sản phẩm nhập khẩu. Nhìn lại đợt áp thuế trước đây thị phần của HDG trong nước đã tăng lên 65% từ 45% sau khi áp dụng thuế chống bán phá giá vào năm 2017.

Thị phần ngành thép

MBS nhận định vào năm 2025, thị phần của các doanh nghiệp thép lớn trong nước có thể cải thiện nhờ sự đóng góp của thuế.

Theo đó, thị phần của Hòa Phát về phân khúc thép cuộn cán nóng HRC có thể đạt 25% nhờ thuế chống bán phá giá đối với thép Trung Quốc và Ấn Độ. Về thép mạ kẽm nhúng nóng HDG, các công ty đầu ngành như Hoa Sen và Nam Kim sẽ chiếm gần 40% thị phần tiêu thụ.

Trong trường hợp thuế có hiệu lực, áp lực giá có thể giảm, giúp chênh lệch giữa thép sản xuất trong nước và nhập khẩu có thể dao động từ 40 - 60 USD/tấn.

MBS dự báo giá thép HRC trung bình năm 2024 đạt 556 USD/tấn, giảm 7% so với cùng kỳ năm trước. Trong giai đoạn 2025-2026, nhờ thuế chống bán phá giá, áp lực giá sẽ giảm, và giá trung bình có thể đạt 590 USD/tấn và 634 USD/tấn, tương ứng tăng 6% và 8% so với cùng kỳ năm trước.

Biên lợi nhuận gộp của các nhà sản xuất thép cải thiện

Theo MBS, việc tăng trưởng giá bán cao hơn đầu vào có thể thúc đẩy biên lợi nhuận gộp của các nhà sản xuất thép.

Cụ thể, theo đánh giá của S&P Global, nguồn cung than và quặng thế giới dự kiến sẽ vẫn ổn định trong bối cảnh các doanh nghiệp khai khoáng lớn tại Úc, Brazil và Ấn Độ tiếp tục tăng sản lượng. Hơn nữa, theo Hiệp hội Doanh nghiệp Thép và Khai khoáng Trung Quốc, sản lượng than và quặng tiếp tục cải thiện để ổn định giá cả và hỗ trợ sự phục hồi của ngành thép.

Do đó, MBS đánh giá rằng nguyên liệu thô có thể giảm nhẹ trước khi tăng trở lại vào năm 2025 khi ngành thép thế giới phục hồi, tác động tích cực đến giá vốn sản xuất thép.

Mặc dù giá quặng và than tăng một phần, mức tăng giá trong nước được kỳ vọng có thể vượt qua áp lực của nguyên liệu đầu vào. Việc giá thép cán nóng và thép cây tăng cao hơn (7% và 6% so với cùng kỳ) so với giá quặng và than sẽ cải thiện biên lợi nhuận gộp của các công ty sản xuất thép. Do đó, biên lợi nhuận gộp của các công ty niêm yết thép dự kiến tăng 1% điểm lên 14% vào năm 2025.