Funan Securites: Quý 4/2024 và đầu năm 2025, lợi nhuận của ngành ngân hàng sẽ gặp một số thách thức

Funan Securites cho rằng thời điểm quý 4/2024 và đầu năm 2025, lợi nhuận của ngành ngân hàng sẽ gặp một số thách thức.

Theo Funan Securites, mục tiêu tăng trưởng tín dụng (TTTD) 15% trong 2024 của Ngân hàng Nhà nước (SBV) có thể đạt được. Trong bối cảnh lạm phát được kiểm soát và tăng trưởng kinh tế được đặt lên hàng đầu, Chính Phủ yêu cầu SBV đẩy mạnh tăng trưởng tín dụng vào cuối năm với mục tiêu 15%.

Nền lãi suất thấp cũng là một điểm tích cực để kỳ vọng mục tiêu TTTD có thể đạt được. Tính đến ngày 7/12, TTTD cả nước đạt khoảng 12,5%. Cùng với yếu tố mùa vụ, chúng tôi cho rằng con số là khả thi.

Trong năm 2025, Funan Securites cho rằng tăng trưởng tín dụng sẽ tiếp tục được đẩy mạnh nhờ (1) Giải ngân đầu tư công theo chủ trương quyết tâm của chính phủ; (2) Nền kinh tế tiếp tục phục hồi, một số tổ chức như ngân hàng Phát triển châu Á (ADB) và ngân hàng Standard Chartered dự báo tăng trưởng GDP lần lượt là 6,6% và 6,7%.

Tuy nhiên, Funan Securites cho rằng vào ngày 18/12, FED đã hạ lãi suất 0,25% về mức 4,25 – 4,5% và đà giảm lãi suất sẽ giảm trong những năm tới do kinh tế Mỹ phục hồi & lạm phát chưa được kiểm soát, đường cong lợi suất TPCP Mỹ 10 năm đã tăng lên 4,58% - cùng với mức tháng 11/2022, cho thấy áp lực tỷ giá đang gia tăng; (2) Chính phủ dự kiến tăng quy mô phát hành Trái phiếu Chính phủ (TPCP) năm 2025 lên hơn 815 nghìn tỷ đồng ( 20,6% YoY) cùng với nợ công/GDP vẫn ở mức thấp. Do đó, chính sách tiền tệ trong năm 2025 có thể gặp nhiều thách thức.

Lợi nhuận sau thuế quý 3/2024 duy trì đà tăng kể từ đầu năm. Kết quả kinh doanh quý 3/2024 của hầu hết ngân hàng đều tăng trưởng cả về nền năm và quý chủ yếu đến từ thu nhập lãi thuần, điển hình như TCB (-7,6% QoQ, 24,1% YoY), VPB ( 14,4% QoQ, 71,5% YoY), HDB ( 9,0% QoQ, 41,0% YoY), LPB (-3,8% QoQ, 134,8% YoY), …

Sự tăng trưởng này đến phần lớn từ: (1) Tăng trưởng tín dụng tích cực so với năm trước; (2) Chi phí huy động vốn (COF) giảm trong bối cảnh nền lãi suất thấp và áp lực khác biệt giữa lãi suất VND và USD đã giảm; (3) Áp lực trích lập dự phòng giảm trong năm. Chi phí tín dụng của hầu hết các ngân hàng đều giảm dù áp lực NPL vẫn còn; (4) Quản lý chi phí hoạt động hiệu quả nhờ những nỗ lực trong đầu tư chuyển đổi số trong những năm gần đây.

Tuy nhiên, Funan Securites cho rằng thời điểm quý 4/2024 và đầu năm 2025, lợi nhuận của ngành ngân hàng sẽ gặp một số thách thức. Cụ thể, NIM sẽ khó mở rộng hoặc thậm chí sẽ thu hẹp do:

- COF có thể sẽ tăng trong thời gian tới do (1) Rủi ro về thanh khoản, trong đó, tăng trưởng huy động khách hàng thấp so với với tăng trưởng tín dụng, yêu cầu các ngân hàng đảm bảo được tỷ lệ LDR (Dư nợ/huy động); (2) Áp lực về đáo hạn trái phiếu (nhóm ngành BĐS, năng lượng) gia tăng trong năm 2025 khiến các ngân hàng có tỷ trọng C–bond cao phải gia tăng tài sản nợ thông qua các giấy tờ có giá có kỳ hạn dài để đảm bảo về tỷ lệ SFL (tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn); (3) Áp lực tỷ giá.

- Lãi suất cho vay có thể sẽ bị ảnh hưởng do áp lực cạnh tranh & mục tiêu tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, các ngân hàng có tỷ trọng cho vay các nhóm rủi ro cao hơn như BĐS và xây dựng, vay thế chấp có thể sẽ ít bị ảnh hưởng hơn.

Nợ xấu toàn ngành ngân hàng đang tăng dần kể từ đầu năm, cụ thể là các ngân hàng như BIDV (1,74%, 0,19 điểm % QoQ), MBB (2,27%, 0,61 điểm % QoQ), LPB (1,99%, 0,24 điểm % QoQ), … Tuy nhiên nếu tính toàn ngành, NPL chỉ tăng nhẹ (2,11%, 0,05% QoQ).

Funan Securites kỳ vọng chất lượng tài sản toàn ngành vào cuối năm 2024 và đầu năm 2025 sẽ có sự cải thiện nhờ vào (1) Nền kinh tế tiếp tục phục hồi; (2) Nợ cần chú ý (nợ nhóm 2) đã có sự cải thiện từ Q2/2024, cho thấy áp lực lên chỉ số NPL đã giảm; (3) Tăng trưởng tín dụng đẩy mạnh vào cuối năm; (4) Các ngân hàng nỗ lực loại bỏ nợ xấu ra khỏi bảng cân đối vào cuối năm.