“Của để dành” hàng trăm ha của Đô thị Kinh Bắc

Hơn 140 ha backlog và quỹ đất 8.000 ha

Theo báo cáo cập nhật của Chứng khoán Vietcap, tính đến cuối năm 2025, KBC có khoảng 148 ha đất khu công nghiệp chưa được hạch toán doanh thu. Diện tích này phân bổ tại một số dự án như KCN Quế Võ 2 mở rộng, KCN Tràng Duệ 3 và KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh.

Phần backlog nói trên dự kiến sẽ được ghi nhận dần trong giai đoạn 2026–2027, phụ thuộc vào tiến độ bàn giao. Trên cơ sở đó, Vietcap ước tính sản lượng bàn giao đất khu công nghiệp của doanh nghiệp có thể đạt khoảng 157 ha trong năm 2026 và 181 ha trong năm 2027, tương ứng mức tăng trưởng lần lượt 28% và 15% so với năm trước.

Quỹ đất khu công nghiệp quy mô lớn cùng lượng hợp đồng chưa ghi nhận doanh thu đang là yếu tố ảnh hưởng đáng kể đến triển vọng kinh doanh của KBC.

Bên cạnh lượng backlog chưa ghi nhận, KBC hiện sở hữu quỹ đất khu công nghiệp quy mô khoảng 8.000 ha, chủ yếu tập trung tại miền Bắc. Trong đó, khoảng 2.500 ha còn có thể cho thuê, và khoảng 450 ha đã hoàn tất giải phóng mặt bằng, sẵn sàng khai thác. Quy mô quỹ đất này được đặt trong bối cảnh nhu cầu thuê đất công nghiệp vẫn gắn với xu hướng dịch chuyển sản xuất.

Vietcap dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số của KBC có thể đạt khoảng 3.000 tỷ đồng trong năm 2026, tăng gần 39% so với năm trước, và tiếp tục tăng lên khoảng 3.872 tỷ đồng trong năm 2027. Động lực chính trong giai đoạn này vẫn đến từ hoạt động cho thuê đất khu công nghiệp.

Mảng khu đô thị và kỳ vọng từ các dự án lớn

Bên cạnh khu công nghiệp, mảng khu đô thị được xem là yếu tố có thể đóng góp vào tăng trưởng trong trung và dài hạn.

Theo dự báo, diện tích bàn giao đất khu đô thị của KBC có thể đạt khoảng 15,3 ha trong năm 2026 và 30,5 ha trong năm 2027. Trong đó, khu đô thị Tràng Cát (Hải Phòng) với quy mô 585 ha dự kiến bắt đầu ghi nhận khoảng 10 ha trong năm 2026 và duy trì khoảng 12 ha mỗi năm sau đó.

Dự án này được giả định có thể triển khai bán các lô lớn từ năm 2026 với mức giá khoảng 23 triệu đồng/m², trên cơ sở đã hoàn tất các thủ tục pháp lý, giải phóng mặt bằng và nghĩa vụ tài chính. Tuy nhiên, mức giá và tiến độ thực tế còn phụ thuộc vào điều kiện thị trường.

Ngoài ra, khu đô thị Phúc Ninh (Bắc Ninh) được dự báo có thể mở bán trở lại từ năm 2027, với khoảng 11,5 ha, chủ yếu đến từ phần backlog chưa ghi nhận trước đó.

Một số dự án khác như Trump International Hưng Yên đã được đưa vào định giá, nhưng chưa được tính vào dự báo lợi nhuận, do đó tác động cụ thể vẫn cần thêm thời gian để đánh giá.

Dù các dự báo cho thấy triển vọng tăng trưởng, một số yếu tố rủi ro vẫn được lưu ý, bao gồm chi phí xây dựng gia tăng, điều chỉnh giảm dự báo doanh số khu đô thị, cũng như khả năng chậm tiến độ triển khai dự án hoặc biến động nhu cầu thị trường.

Trong bối cảnh đó, lượng backlog chưa ghi nhận cùng quy mô quỹ đất lớn được xem là những yếu tố nền tảng, có thể hỗ trợ kết quả kinh doanh của KBC trong các năm tới, song mức độ hiện thực hóa vẫn phụ thuộc đáng kể vào tiến độ triển khai và điều kiện thị trường.