Hội nghị Jackson Hole: Con đường đầy thách thức phía trước của Fed

Ông Jerome Powell tại Hội nghị chuyên đề Chính sách Kinh tế Jackson Hole do Cục Dự trữ Liên bang Kansas City tổ chức ở Moran, Wyoming, ngày 22/8. Ảnh: Bloomberg

Trong bài phát biểu quan trọng hôm 22/8, Chủ tịch Jerome Powell ám chỉ Fed có thể hạ lãi suất ngay tại cuộc họp chính sách tháng 9 tới. Tuy nhiên, sự chia rẽ trong nội bộ các nhà hoạch định chính sách ngày càng rõ rệt, khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% và có dấu hiệu tăng trở lại, trong khi thị trường lao động lại suy yếu.

Ông Powell thừa nhận Fed đang đối mặt với một “tình huống đầy thách thức”.

Bài toán khó: Lạm phát và việc làm

“Chúng ta đang hứng chịu nhiều dòng chảy trái chiều trong một môi trường phức tạp”, Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee nhận định bên lề hội nghị. Ông cho rằng khó khăn lớn nhất của ngân hàng trung ương là xác định đúng thời điểm điều chỉnh chính sách, đặc biệt trong giai đoạn chuyển giao.

Số liệu gần đây cho thấy lạm phát vẫn dai dẳng trên mức 2% và lan sang nhiều mặt hàng, dịch vụ không chịu tác động trực tiếp từ thuế quan. Trong khi đó, tốc độ tuyển dụng giảm mạnh trong mùa hè, song tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp, khiến bức tranh thị trường lao động trở nên “kỳ lạ” theo lời ông Powell.

Chính sự mâu thuẫn này khiến Fed lúng túng trong việc lựa chọn con đường sắp tới. Nếu cắt giảm lãi suất vào tháng 9, khả năng cao sẽ có những ý kiến phản đối gay gắt, tương tự như lần bỏ phiếu tháng 7 khi hai thành viên bất đồng vì Fed không hành động.

Áp lực từ Nhà Trắng

Ngoài yếu tố kinh tế, Fed còn phải đối diện sức ép ngày càng lớn từ Tổng thống Donald Trump. Ngay trong lúc Powell phát biểu, ông Trump tuyên bố sẽ sa thải Thống đốc Fed Lisa Cook nếu bà không từ chức do cáo buộc gian lận thế chấp. Động thái này cho thấy Nhà Trắng quyết liệt gây sức ép buộc Fed giảm lãi suất.

An ninh tại Jackson Hole năm nay được thắt chặt hơn hẳn. Cảnh sát Fed, cảnh sát liên bang và lực lượng địa phương hiện diện dày đặc. Một người ủng hộ Trump thậm chí bị áp giải ra ngoài sau khi lớn tiếng chất vấn bà Cook ngay tại sảnh hội nghị.

Khung chính sách mới

Trong bài phát biểu được cho là cuối cùng tại Jackson Hole trên cương vị Chủ tịch Fed, ông Powell cũng giới thiệu khung chính sách mới, thay thế khuôn khổ ban hành năm 2020. Chiến lược này bỏ bớt các ràng buộc gắn liền với giai đoạn lạm phát thấp kéo dài trước đại dịch, đồng thời nhấn mạnh lại hai mục tiêu cơ bản: việc làm tối đa và ổn định giá cả.

“Ông ấy nhấn mạnh nhiệm vụ của Fed là kiểm soát lạm phát và thất nghiệp, và chỉ có thể đạt được trong một ngân hàng trung ương độc lập”, Carolin Pflueger, Giáo sư Trường Chính sách công Harris (ĐH Chicago) nhận định.

Tác động toàn cầu

Thông điệp về tính độc lập của Fed được cộng đồng quốc tế đón nhận nồng nhiệt. Ông Powell đã được các nhà kinh tế và chính sách trên thế giới đứng dậy vỗ tay ngay sau bài phát biểu.

Tác động lan tỏa cũng xuất hiện tức thì: đồng euro tăng 1% so với USD, làm gia tăng rủi ro giảm phát ở khu vực đồng tiền chung vốn đang hướng tới mức lạm phát chỉ 1,6% trong năm tới.

“Nếu Mỹ hạ lãi suất vì tăng trưởng chậm lại, điều đó cũng đồng nghĩa tăng trưởng ở châu Âu và nhiều nền kinh tế khác sẽ chậm lại”, Maurice Obstfeld, cựu kinh tế trưởng Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), nhận định.

Con đường gập ghềnh phía trước

Với nhiệm kỳ Chủ tịch Fed của Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 tới, cùng việc ông Trump dự kiến bổ nhiệm thêm các thành viên mới vào Hội đồng Thống đốc, những bất đồng chính sách có thể còn gay gắt hơn.

Jackson Hole 2025 vì thế trở thành điểm mốc cho thấy Fed đang đứng trước ngã rẽ khó khăn, khi vừa phải bảo vệ uy tín độc lập, vừa tìm cách lèo lái nền kinh tế Mỹ vượt qua giai đoạn bất định đầy rủi ro.