Thị trường bắt đầu đặt cược Fed sẽ tăng lãi suất trở lại

Thị trường dần chuyển sang kịch bản Fed giữ lãi suất cao lâu hơn, thậm chí có thể tăng trở lại.

Diễn biến này thể hiện rõ trong phiên giao dịch cuối tuần, khi thị trường trái phiếu Mỹ bị bán mạnh. Động thái này cho thấy nhà đầu tư lo ngại Fed sẽ phải duy trì lập trường “diều hâu” (thắt chặt tiền tệ) trong bối cảnh giá dầu tăng cao có thể đẩy lạm phát đi lên.

Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên tới 4,46% – mức cao nhất kể từ tháng 7 năm ngoái. Đáng chú ý, lợi suất trái phiếu thường biến động ngược chiều với giá trái phiếu, nên việc lợi suất tăng cho thấy áp lực bán đang gia tăng.

Nguyên nhân chính đến từ những lo ngại địa chính trị và giá năng lượng.

Theo ông Mike Dickson, Giám đốc nghiên cứu tại Horizon, sau nhiều tháng kỳ vọng Fed sẽ hạ lãi suất trong năm nay, thị trường đang quay trở lại quan điểm quen thuộc: “lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn”.

Cùng xu hướng, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm – vốn nhạy cảm với chính sách tiền tệ – cũng tăng lên gần 4%. Điều này củng cố thêm nhận định rằng Fed có thể chưa sớm nới lỏng chính sách.

Dữ liệu từ CME cho thấy, thị trường hiện đánh giá khoảng 20% khả năng Fed sẽ tăng lãi suất vào cuộc họp tháng 9. Đồng thời, nhà đầu tư không còn đặt cược vào khả năng cắt giảm lãi suất trong vòng 6 tháng tới. Đây là sự thay đổi lớn so với một tháng trước, khi xác suất có ít nhất một lần giảm lãi suất trước tháng 9 từng vượt 90%.

Các tín hiệu từ Fed cũng góp phần củng cố kỳ vọng này. Chủ tịch Fed Jerome Powell đã đưa ra những phát biểu mang tính căng thẳng (tăng/giữ lãi suất cao) sau cuộc họp gần đây. Trong khi đó, Thống đốc Fed Christopher Waller bày tỏ lo ngại về đà tăng của giá dầu trong một cuộc phỏng vấn ngày 20/3.

Theo các chuyên gia của Bank of America, thị trường hiện đang dự đoán Fed sẽ phản ứng mạnh tay hơn trước các rủi ro lạm phát, đặc biệt nếu xuất hiện cú sốc giá hàng hóa trên diện rộng.

Không chỉ vậy, dữ liệu từ nền tảng dự báo Polymarket cho thấy có tới 40% khả năng Fed sẽ không cắt giảm lãi suất trong năm 2026, và khoảng 25% xác suất lãi suất sẽ được nâng thêm ngay trong năm nay.

Nhìn chung, tâm lý thị trường đang thay đổi nhanh chóng: từ kỳ vọng nới lỏng sang lo ngại thắt chặt kéo dài. Nếu giá dầu tiếp tục neo cao và lạm phát không hạ nhiệt, kịch bản lãi suất cao trong thời gian dài – thậm chí tăng thêm – hoàn toàn có thể trở thành hiện thực.