Lãi suất liên ngân hàng: Vừa hạ nhiệt đã quay đầu tăng

Lãi suất liên ngân hàng không còn duy trì xu hướng giảm mạnh như đầu tháng mà bắt đầu nhích lên trở lại

Trước đó, ngay sau cao điểm cuối năm, mặt bằng lãi suất đã hạ nhiệt khá nhanh khi nhu cầu vốn mùa cao điểm qua đi. Tuy nhiên, trong tuần này, đà giảm không còn tiếp diễn, thay vào đó là xu hướng đảo chiều tăng nhẹ, phản ánh sự thận trọng trở lại của các ngân hàng cũng như động thái điều tiết chặt hơn từ Ngân hàng Nhà nước (NHNN).

Cụ thể, ở kỳ hạn qua đêm, lãi suất đã tăng từ mức 3,16% cuối tuần trước lên khoảng 4,17%, cho thấy nhu cầu vốn ngắn hạn đang nhích lên sau giai đoạn giảm sâu.

Xu hướng này cũng lan sang các kỳ hạn dài hơn, khi lãi suất kỳ hạn 1 tuần tăng lên khoảng 4,83%, còn kỳ hạn 2 tuần vượt mốc 5%, lên 5,17%.

Đáng chú ý, mức tăng rõ nét hơn ở các kỳ hạn trung và dài, với lãi suất kỳ hạn 1 tháng lên khoảng 6,45% và kỳ hạn 3 tháng lên tới 7,23%.

Những con số này cho thấy dù đã giảm mạnh so với cao điểm cuối năm, lãi suất hiện không tiếp tục đi xuống mà đang có dấu hiệu nhích lên trở lại, đặc biệt ở các kỳ hạn dài hơn.

Một trong những nguyên nhân quan trọng khiến lãi suất khó giảm sâu là việc NHNN đang chủ động hút bớt tiền khỏi hệ thống. Trong tuần qua, nhà điều hành đã hút ròng gần 30.000 tỷ đồng, nối tiếp tuần trước đó hút hơn 40.000 tỷ đồng.

Nói cách khác, thay vì tiếp tục bơm thêm tiền để kéo lãi suất xuống thấp, NHNN lại “rút bớt tiền” nhằm tránh tình trạng thanh khoản dư thừa quá nhanh. Cách điều hành này giúp giữ ổn định thị trường, nhưng đồng thời cũng khiến mặt bằng lãi suất khó có thể giảm sâu.

Trước Tết, nhiều người rút tiền mặt để chi tiêu, doanh nghiệp cần tiền trả lương, thưởng, nhập hàng, thanh toán công nợ… Vì vậy, dòng tiền rời khỏi ngân hàng nhiều hơn bình thường. Để phòng trường hợp khách hàng rút tiền hoặc cần vay đột ngột, các ngân hàng phải giữ tiền lại cho mình, không dám đem cho vay quá thoải mái như lúc khác.

Khi các ngân hàng đều muốn “ôm tiền” để phòng rủi ro, lượng tiền sẵn sàng cho vay trên thị trường liên ngân hàng sẽ ít đi. Mà tiền ít, nhu cầu vay vẫn có, thì giá vay – tức lãi suất – sẽ tăng lên.

Theo Chứng khoán Yuanta Việt Nam, mặt bằng lãi suất hiện nay đã quay về vùng tương đương cuối tháng 9/2025 – tức là thấp hơn nhiều so với cao điểm cuối năm, nhưng chưa thể coi là rẻ.

Trong khi đó, Chứng khoán Vietcap cho rằng dù áp lực thanh khoản đầu năm thường giảm, nhưng lãi suất khó có thể hạ nhanh do nhu cầu vốn trước Tết vẫn còn ở mức cao.

Nhìn tổng thể, lãi suất liên ngân hàng đang đi theo một “nhịp” quen thuộc: giảm mạnh sau cao điểm cuối năm, rồi tăng trở lại khi thị trường ổn định hơn và NHNN dần siết thanh khoản. Điều này cho thấy thị trường tiền tệ đã bớt căng thẳng, nhưng chưa bước vào giai đoạn nới lỏng mạnh. Trong ngắn hạn, lãi suất nhiều khả năng sẽ dao động quanh vùng hiện tại, thay vì giảm sâu như một số kỳ vọng trước đó.