Trái phiếu bất động sản bước vào đợt đáo hạn lớn nhất năm trong tháng 8

Trái phiếu bất động sản bước vào đợt đáo hạn lớn nhất năm trong tháng 8

Phát hành mới lập đỉnh hơn 2 năm, ngân hàng chiếm ưu thế tuyệt đối

Theo báo cáo trái phiếu mới phát hành của FiinGroup, tính đến cuối tháng 6/2025, quy mô TPDN đang lưu hành toàn thị trường đạt 1,35 triệu tỷ đồng, tăng nhẹ 3,7% so với cuối tháng 5/2025.

Đặc biệt, giá trị phát hành mới trong tháng 6 lên tới 123.700 tỷ đồng – mức cao nhất kể từ tháng 1/2022, toàn bộ đều thực hiện qua kênh riêng lẻ. Khối ngân hàng tiếp tục dẫn dắt thị trường, chiếm tới 80% tổng lượng phát hành, cho thấy nhu cầu vốn trung dài hạn của các nhà băng vẫn rất lớn. Trong khi đó, nhóm bất động sản duy trì mức phát hành ổn định.

Đáng chú ý, một số ngành phi ngân hàng đã bắt đầu quay lại thị trường sau thời gian dài im ắng, gồm Du lịch & Giải trí, Hóa chất và Xây dựng – cho thấy sự cải thiện trong kỳ vọng kinh doanh và khả năng tiếp cận vốn của khu vực doanh nghiệp.

Doanh nghiệp phi ngân hàng mạnh tay mua lại trái phiếu, bất động sản giảm tốc

Theo dữ liệu từ FiinGroup, tổng giá trị trái phiếu được các doanh nghiệp phi ngân hàng mua lại trước hạn trong tháng 6 đạt khoảng 8.300 tỷ đồng. Điểm đáng chú ý là phần lớn dòng tiền mua lại đến từ các ngành ngoài bất động sản như Du lịch & Giải trí, Dịch vụ Tài chính, Tiện ích, Xây dựng và Vật liệu, cho thấy sức bật thanh khoản bắt đầu lan rộng trong các lĩnh vực phi truyền thống.

Trong khi đó, nhóm bất động sản – vốn từng là “điểm nóng” của hoạt động mua lại – lại chứng kiến mức giảm sâu. Giá trị mua lại trong tháng chỉ đạt khoảng 3.000 tỷ đồng, giảm tới 72% so với tháng trước. Mức giảm đột ngột này có thể phản ánh tình trạng thận trọng hơn của các doanh nghiệp bất động sản trong việc tái cấu trúc nợ, hoặc sự hạn chế về dòng tiền trong bối cảnh thị trường vẫn nhiều thách thức.

Một số thương vụ mua lại đáng chú ý trong tháng bao gồm: Công ty Thương mại Bình Tân mua lại khoảng 1.300 tỷ đồng, và Kinh doanh Nội thất Luxury Living mua lại khoảng 700 tỷ đồng.

Tính lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, quy mô mua lại trái phiếu trước hạn của nhóm phi ngân hàng đạt 47.500 tỷ đồng, tăng 11% so với cùng kỳ năm trước. Riêng bất động sản vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất trong nhóm này – khoảng 59%, tương đương 28.000 tỷ đồng, tăng nhẹ 6% so với cùng kỳ năm trước.

Áp lực thanh toán trái phiếu tăng mạnh trong tháng 8, bất động sản tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) đang bước vào giai đoạn cao điểm thanh toán nợ gốc, đặc biệt với nhóm doanh nghiệp ngoài lĩnh vực ngân hàng. Dự báo trong tháng 8/2025, tổng giá trị trái phiếu đến hạn thanh toán tại nhóm này sẽ tăng mạnh so với tháng trước, với phần lớn áp lực vẫn thuộc về lĩnh vực bất động sản.

Theo thống kê, trong tháng 8/2025, nhóm doanh nghiệp phi ngân hàng dự kiến sẽ phải thanh toán khoảng 27.400 tỷ đồng tiền gốc trái phiếu – tăng gần 52% so với mức 18.100 tỷ đồng của tháng 7. Đây là mức đáo hạn cao nhất từ đầu năm đến nay, phản ánh chu kỳ thanh toán đang bước vào giai đoạn dồn dập hơn trong nửa cuối năm.

Lĩnh vực bất động sản tiếp tục là nhóm có khối lượng trái phiếu đến hạn lớn nhất, ước tính khoảng 17.500 tỷ đồng, tương đương gần 64% tổng giá trị đáo hạn trong tháng 8. Con số này cao gấp gần 4 lần so với mức trung bình hàng tháng trong 7 tháng đầu năm (khoảng 4.600 tỷ đồng).

Một số doanh nghiệp có lượng trái phiếu đến hạn đáng chú ý trong tháng 8/2025 bao gồm: CTCP Đầu tư Quang Thuận với quy mô lên tới 6.000 tỷ đồng, Trung Nam Land khoảng 2.500 tỷ đồng, Công ty Dịch vụ – Thương mại TP.HCM (Setra) và Vincom Retail (VRE) cùng có 2.000 tỷ đồng trái phiếu đến hạn thanh toán. Đây đều là những khoản đáo hạn lớn, thu hút sự quan tâm của thị trường trong bối cảnh áp lực trả nợ đang gia tăng rõ rệt.

Đáng lưu ý, một số trong các doanh nghiệp này từng gặp khó khăn trong việc trả lãi trái phiếu trước đây, khiến thị trường dành sự quan tâm đặc biệt đến khả năng thanh toán sắp tới.

Tính chung 6 tháng cuối năm 2025, các doanh nghiệp phi ngân hàng sẽ phải thanh toán khoảng 101.900 tỷ đồng trái phiếu đến hạn – nhiều hơn gấp đôi so với nửa đầu năm. Trong đó, riêng nhóm bất động sản chiếm khoảng 65.300 tỷ đồng, tiếp tục là lĩnh vực dẫn đầu về nghĩa vụ đáo hạn.

Lãi trái phiếu phi ngân hàng tháng 8 tăng vọt, bất động sản chiếm áp đảo

Trong tháng 8/2025, dòng tiền thanh toán lãi trái phiếu của nhóm doanh nghiệp ngoài ngân hàng (phi ngân hàng) ước đạt khoảng 6.600 tỷ đồng, tăng 22,8% so với tháng 7.

Đáng chú ý, ngành bất động sản tiếp tục dẫn đầu với nghĩa vụ lãi phải trả lên tới 4.200 tỷ đồng, tương đương 63% tổng nghĩa vụ lãi của toàn nhóm phi ngân hàng trong tháng.

Các ngành còn lại có quy mô thanh toán lãi nhỏ hơn đáng kể, lần lượt gồm: Dịch vụ tài chính (670 tỷ đồng), Du lịch & Giải trí (654 tỷ đồng), Tiện ích (347 tỷ đồng) và Xây dựng & Vật liệu (241 tỷ đồng).

Tính chung 6 tháng cuối năm 2025, nhóm phi ngân hàng dự kiến cần thanh toán khoảng 34.000 tỷ đồng tiền lãi trái phiếu – tăng gần 14% so với 29.700 tỷ đồng của nửa đầu năm. Trong đó, ngành bất động sản chiếm hơn 54%, cho thấy áp lực thanh toán vẫn rất lớn, nhất là khi nhiều doanh nghiệp địa ốc vẫn chưa phục hồi dòng tiền kinh doanh.