Nợ vay Đô thị Kinh Bắc tăng vọt do dồn lực cho dự án Tràng Cát và sân golf Hưng Yên

Nợ vay tăng mạnh gần 170% so với đầu năm

Theo báo cáo phân tích của Công ty Chứng khoán VPBankS (ngày 5/11/2025), tính đến cuối quý 3/2025, tổng nợ vay của Kinh Bắc City đạt 27.007 tỷ đồng, tăng 2,7 lần so với đầu năm. Phần lớn khoản vay được sử dụng để đầu tư cho dự án Khu đô thị Tràng Cát (Hải Phòng) và Khu đô thị, sân golf Khoái Châu (Hưng Yên) – hai dự án được xem là trọng điểm trong chiến lược mở rộng quỹ đất đô thị của doanh nghiệp.

Dù tỷ lệ nợ vay tăng cao, KBC không quá lo ngại về áp lực đáo hạn khi các khoản vay chủ yếu là hợp đồng dài hạn. Công ty tự tin về khả năng bán đất tại Khu đô thị Tràng Cát để tạo dòng tiền trong thời gian tới, đồng thời dòng tiền trả trước từ khách thuê đất khu công nghiệp (KCN) sẽ tiếp tục hỗ trợ thanh toán gốc và lãi vay.

Phối cảnh dự án Khu đô thị Tràng Cát (Hải Phòng)

Doanh thu quý 3 tăng 42% nhờ tăng trưởng toàn diện các mảng kinh doanh

Theo VPBankS, trong quý 3/2025, doanh thu của KBC đạt 1.347 tỷ đồng, tăng 41,8% so với cùng kỳ năm ngoái, nhờ sự khởi sắc ở tất cả các mảng hoạt động.

Doanh thu KCN đạt 722 tỷ đồng, tăng 23,5%, chủ yếu từ việc bàn giao 17 ha đất tại KCN Nam Sơn – Hạp Lĩnh cho Goertek.

Doanh thu bất động sản dân cư tăng mạnh 45%, đạt 285 tỷ đồng, nhờ bàn giao các căn nhà ở xã hội (NOXH) tại thị trấn Nếnh (Bắc Giang).

Doanh thu mảng khác tăng đột biến 101,4%, đạt 340 tỷ đồng, phần lớn nhờ ghi nhận 133 tỷ đồng từ bán nhà xưởng tại KCN Tràng Duệ.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, KBC đạt doanh thu 5.039 tỷ đồng (tăng 152,6% so với cùng kỳ) và lợi nhuận ròng 1.495 tỷ đồng (tăng 325,3% so với cùng kỳ), tương ứng gấp 4,3 lần cùng kỳ năm ngoái.

Biên lợi nhuận gộp cải thiện mạnh nhưng chi phí lãi vay tăng gấp 2,6 lần

Nhờ bàn giao đất tại KCN Nam Sơn – Hạp Lĩnh với giá thuê cao, biên lợi nhuận gộp quý 3/2025 của KBC tăng mạnh lên 58,2%, so với 37,8% cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận gộp đạt 784 tỷ đồng, tăng hơn gấp đôi so với quý 3/2024.

Tuy nhiên, chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng 57% lên 207 tỷ đồng, trong khi chi phí lãi vay tăng 2,6 lần, đã phần nào hạn chế mức tăng lợi nhuận ròng.

Kết quả, lợi nhuận ròng quý 3 đạt 307 tỷ đồng, tăng 56,6% so với cùng kỳ.

Dự án Tràng Cát: Doanh thu, khả năng dời sang 2026

Theo VPBankS, lợi nhuận ròng 9 tháng đầu năm mới hoàn thành 44% dự phóng cả năm, chủ yếu do doanh thu từ Khu đô thị Tràng Cát (Hải Phòng) chưa được ghi nhận như kỳ vọng.

Hiện dự án đã có sổ đỏ và công ty đang đàm phán bán buôn 20 ha đất, song thời điểm ghi nhận doanh thu nhiều khả năng sẽ rơi vào năm 2026 thay vì quý 4/2025 như dự báo trước đó.

Ngoài dự án Tràng Cát, KBC còn đang triển khai nhiều dự án trọng điểm khác. Trong đó, KCN Tràng Duệ 3 (Hải Phòng) đang trong quá trình xin giấy phép xây dựng và dự kiến bàn giao đất từ năm 2026.

Tại Bắc Ninh, KCN Quế Võ 2 mở rộng đã ký biên bản ghi nhớ (MoU) cho thuê 50 ha với Luxshare.

Bên cạnh đó, hai khu công nghiệp Kim Thành 2 (Hải Dương) và Lộc Giang (Long An) dự kiến bắt đầu thu hút đầu tư từ năm 2026.

Ngoài ra, các dự án nhà ở xã hội tại Nếnh và Tràng Duệ cũng đang được đẩy nhanh tiến độ, với kế hoạch bàn giao khoảng 1.000 căn trong năm 2026 và hoàn tất toàn bộ vào năm 2027.