Năm 2023 “kém sáng” với doanh nghiệp vật liệu xây dựng

Động lực tăng trưởng không còn nhiều

Trong báo cáo phân tích mới đây của Công ty Chứng khoán SSI (SSI Research), các chuyên gia đánh giá triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của Tổng CTCP Viglacera (Mã: VGC) sẽ gặp nhiều áp lực trong quý 4.2022 và năm 2023.

Triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của Viglacera sẽ gặp nhiều áp lực trong quý 4.2022 và năm 2023

Theo SSI Research, 2022 là năm rất thuận lợi của Viglacera khi các mảng kinh doanh như bất động sản và vật liệu xây dựng đều có mức tăng trưởng rất tốt. Tuy nhiên, điều này sẽ khó duy trì trong năm 2023 khi động lực tăng trưởng không còn nhiều.

Cụ thể, kết quả kinh doanh trong quý 3.2022 của Viglacera đạt 3.200 tỉ đồng, tăng 45% so với cùng kỳ. Trong đó, mảng vật liệu xây dựng bao gồm kính xây dựng, sứ vệ sinh, gạch ốp lát, gạch ngói - chiếm 79% tổng doanh thu trong giai đoạn này cũng ghi nhận tăng mạnh tới 72,8% so với cùng kỳ năm 2021.

Đơn cử, doanh thu từ kính xây dựng tăng 198% so với cùng kỳ do giá kính tăng cao cũng như nhu cầu kính xây dựng được phục hồi. Tương tự, doanh số bán hàng với thiết bị vệ sinh và gạch granite & ceramic tăng lần lượt là 59% và 71% so với cùng kỳ trong quý 3.2022.

Ngoài ra, Viglacera đã thu về 406 tỉ đồng từ việc cho thuê 11ha tại Khu công nghiệp Yên Phong mở rộng, Đông Hà, Phú Hà và các khu công nghiệp khác, đóng góp 20,5% tổng doanh thu quý 3.

Trong 9 tháng năm 2022, kết quả doanh thu tăng trưởng tích cực của Viglacera đến chủ yếu từ mảng bất động sản và kinh doanh thuận lợi từ mảng vật liệu xây dựng. Theo đó, doanh thu đạt 11.300 tỉ đồng và lợi nhuận sau thuế ở mức 1.700 tỉ đồng, lần lượt tăng 50,5% và 104% so với cùng kỳ, hoàn thành 120% kế hoạch năm 2022.

Tuy nhiên, SSI Research cho rằng tăng trưởng trong quý 4.2022 của Viglacera dự kiến sẽ giảm tốc do nhu cầu vật liệu xây dựng suy giảm và những thách thức của thị trường bất động sản. Cụ thể, doanh thu trong giai đoạn này ước tính ở mức 2.500 tỉ đồng, giảm 33% so với cùng kỳ; lợi nhuận giảm mạnh tới 47%, xuống còn 211 tỉ đồng.

Với việc giá kính xây dựng đã giảm khoảng 7-8% so với đầu năm và giá cho thuê đất khu công nghiệp cao hơn 10%, SSI Research dự báo doanh thu thuần của Viglacera trong năm 2022 sẽ đạt 13.800 tỉ đồng, tăng trưởng 23,6% và lợi nhuận sau thuế là 2.300 tỉ đồng, tăng 47,3% so với cùng kỳ.

Tuy nhiên, với một loạt yếu tố tác động, kết quả kinh doanh trong năm 2023 của Viglacera được dự báo sẽ kém khả quan hơn khi động lực tăng trưởng không còn nhiều.

Lợi nhuận lao dốc trong năm 2023

Bước sang năm 2023, SSI Research nhận định doanh thu và lợi nhuận của Viglacera sẽ kém khả quan hơn khi nhu cầu và giá kính xây dựng dự kiến sẽ giảm, cạnh tranh gay gắt giữa các doanh nghiệp và các khu công nghiệp tại Bắc Ninh không còn nhiều quỹ đất cho thuê.

Mặt khác, chi phí đền bù giải phóng mặt bằng cho các khu công nghiệp mới tăng mạnh cũng là nguyên nhân khiến lợi nhuận của Viglacera trong năm tới sẽ kém khả quan hơn.

Theo đó, SSI Research dự báo doanh thu mảng kính xây dựng đạt 2.100 tỉ đồng, giảm 25% so với cùng kỳ. Sự sụt giảm này là do giá kính xây dựng đã giảm 16% so với cùng kỳ và nhu cầu yếu hơn, mặc dù nhà máy kính Chu Lai, một trong những đối thủ cạnh tranh của Viglacera vẫn chưa hoạt động trở lại sau khi đóng cửa để sửa chữa vào năm 2022.

Gạch ốp lát và sứ vệ sinh chịu áp lực lớn từ nhu cầu thị trường sụt giảm do bất động sản suy yếu

Cũng trong mảng vật liệu xây dựng, SSI Research dự báo doanh thu thiết bị vệ sinh đạt 1.200 tỉ đồng, tăng 1% so với cùng kỳ do giá bán không có nhiều biến động. Theo đó, doanh thu từ mặt hàng này chiếm 10% tổng doanh thu của Viglacera trong năm 2023.

Tương tự, gạch ốp lát cũng chịu áp lực lớn từ nhu cầu thị trường sụt giảm mạnh do thị trường bất động sản không có nhiều nguồn cung mới cùng với giá năng lượng duy trì mức cao gây ảnh hưởng tới biên lợi nhuận gộp.

Cụ thể, doanh thu gạch granite & ceramic được dự báo tăng 3,7% so với cùng kỳ, ở mức 2.900 tỉ đồng, chiếm 25,6% tổng doanh thu. SSI Research cho rằng nhu cầu thị trường nhà ở sẽ phục hồi vào cuối năm và Viglacera sẽ có thể duy trì thị phần trong phân khúc trung cấp.

Về mảng bất động sản dân cư, doanh thu nhà ở thương mại dự kiến đạt 100 tỉ đồng khi phần lớn doanh thu của dự án Đặng Xá 2 đã được ghi nhận trong năm 2022, do đó tiềm năng hạch toán trong năm 2023 sẽ không nhiều.

Về mảng bất động sản khu công nghiệp, SSI Research cũng đưa ra dự báo doanh thu của Viglacera đạt 2.700 tỉ đồng, giảm 11,9% so với cùng kỳ và chiếm 23% tổng doanh thu. Trong năm 2023, các dự án sẵn sàng có thể cho thuê hiện tại như Yên Phong II-C, Phú Hà, Hài Yên, Tiền Hải, Phong Điền có biên lợi nhuận thấp và diện tích cho thuê còn lại không nhiều. Do vậy, áp lực tăng trưởng về cả doanh thu và lợi nhuận trong năm 2023 sẽ rất lớn.

Với các yếu tố tác động trên đây, SSI Research cho rằng, kết quả kinh doanh trong năm 2023 của Viglacera sẽ khó có thể duy trì được mức tăng trưởng ấn tượng như năm 2022. SSI Research theo đó dự báo doanh thu thuần năm 2023 sẽ giảm 16,2% xuống còn 11.600 tỉ đồng và lợi nhuận sau thuế thậm chí sẽ giảm tới 27,8% xuống còn 1.600 tỉ đồng.