Lợi nhuận 2026 của Taseco Land phụ thuộc lớn vào tiến độ chuyển nhượng Landmark 55

Vietcap cho rằng lợi nhuận của TAL phụ thuộc lớn vào nhịp độ hoàn tất pháp lý, mở bán và bàn giao dự án trong bối cảnh thị trường bất động sản còn nhạy cảm với chi phí vốn. Khi lãi suất cho vay bất động sản có xu hướng tăng, sức mua có thể chậm lại, kéo theo tốc độ hấp thụ sản phẩm giảm. Đồng thời, nếu thủ tục pháp lý kéo dài, kế hoạch ghi nhận doanh thu cũng có nguy cơ lùi sang các năm sau, qua đó tạo áp lực lên lợi nhuận năm 2026.

Dù vậy, đơn vị phân tích đánh giá mức độ rủi ro này ở mức tương đối thấp, nhờ xu hướng “chọn lọc” của thị trường. Nhu cầu được dự báo tiếp tục tập trung vào các dự án có vị trí tốt, pháp lý rõ ràng và do chủ đầu tư uy tín phát triển. Với quỹ đất tại Hà Nội và một số tỉnh công nghiệp, cùng năng lực triển khai đã được chứng minh, TAL được kỳ vọng vẫn duy trì khả năng bán hàng tích cực.

Rủi ro đáng chú ý hơn đến từ kế hoạch chuyển nhượng dự án Trung tâm thương mại Landmark 55. Ban lãnh đạo doanh nghiệp đang thương thảo với đối tác để chuyển nhượng dự án. Nhờ mua đất từ trước năm 2020 với giá thấp, ban lãnh đạo kỳ vọng thương vụ này có thể mang lại lợi nhuận trên 500 tỷ đồng và có thể được ghi nhận trong giai đoạn 2026–2027.

Phối cảnh dự án Trung tâm thương mại Landmark 55

Vietcap kỳ vọng TAL sẽ hoàn tất chuyển nhượng dự án Landmark 55 trong 2026 (với lợi nhuận dự báo thận trọng vào khoảng 539 tỷ đồng). Tuy nhiên, nếu tiến độ giao dịch chậm hơn dự kiến, dự phóng lợi nhuận 2026 có thể chịu tác động.

Trong kịch bản cơ sở, Vietcap vẫn ước tính doanh thu thuần năm 2026 của TAL đạt khoảng 11.300 tỷ đồng, tăng hơn 200% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ bàn giao các dự án như Long Biên Central, Trung Văn Central, Đồng Văn 3 cùng nhiều khu đô thị tại Thanh Hóa, Thái Nguyên và Hà Nam. Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số theo đó dự kiến lên tới khoảng 2.500 tỷ đồng, tăng gần 3 lần.

>>> Xem thêm Bất động sản Hà Nội

Dù triển vọng tăng trưởng được đánh giá khả quan, giới phân tích lưu ý nhà đầu tư cần theo dõi sát tiến độ bán hàng và thương vụ Landmark 55, bởi đây sẽ là những yếu tố quyết định liệu TAL có thể hiện thực hóa “cú nhảy vọt” lợi nhuận trong năm tới hay không.

Báo cáo tài chính hợp nhất cho thấy doanh thu năm 2025 đạt 3.730 tỷ đồng, tăng hơn gấp đôi so với năm trước. Tuy nhiên, chi phí bán hàng, quản lý và đặc biệt là chi phí lãi vay tăng mạnh khiến lợi nhuận sau thuế gần như đi ngang, đạt 675 tỷ đồng.

Đáng chú ý, hàng tồn kho tăng vọt lên 7.305 tỷ đồng, tăng gần 80% so với đầu năm, chủ yếu là bất động sản đang xây dựng tại hàng loạt dự án ở Hà Nội, Hà Nam, Thái Nguyên và Thanh Hóa. Song song đó, tổng dư nợ vay ngắn và dài hạn lên tới khoảng 4.328 tỷ đồng, tăng 24%, với phần lớn được bảo đảm bằng quyền sử dụng đất, tài sản hình thành trong tương lai và cổ phiếu.

Việc “găm” vốn lớn vào tồn kho và gia tăng đòn bẩy tài chính cho thấy TAL đang bước vào giai đoạn đầu tư mạnh để chuẩn bị nguồn thu các năm tới, nhưng đồng thời cũng khiến áp lực chi phí lãi vay cao hơn – yếu tố có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận nếu tiến độ bán hàng hoặc dòng tiền không diễn ra đúng kỳ vọng.

>>> Xem thêm Taseco Group