Phiên giao dịch đột biến ngày 5/7 được cho là những phản ứng tích cực từ động thái giảm lãi suất trên thị trường mở (OMO) kỳ hạn 7 ngày. Tuy nhiên liệu đó có phải là tín hiệu hé mở khả năng nới lỏng tiền tệ?
Thị trường chứng khoán đang ngóng đợi cơ hội từ việc nới lỏng tiền tệ
Thông tin về Ngân hàng nhà nước giảm 100 điểm cơ bản lãi suất trên thị trường mở với kỳ hạn 7 ngày hôm 4/7 chỉ được biết qua các hãng thông tấn nước ngoài. Trước đó, ngày 17/5/2011, mức lãi suất nói trên được tăng từ 14% lên 15%/năm. Như vậy đợt giảm này là quay trở lại mức cũ.
Nếu
như đợt tăng giữa tháng 5 vừa qua được xem là động thái phát tín hiệu
tiếp tục chính sách thắt chặt tiền tệ để kiềm chế lạm phát có nguy cơ
tăng cao thời điểm đó, thì việc hạ lãi suất vừa qua được giới đầu tư kỳ
vọng vào tín hiệu ngược lại: nới rộng chính sách tiền tệ.
Động
thái này lại đi kèm với thông tin mức tăng chỉ số giá tiêu dùng (CPI)
tháng 6 có đã thấp hơn nhiều 4 tháng trước đó. Có vẻ như tốc độ tăng CPI
theo tháng đã đạt đỉnh và có dấu hiệu hạ nhiệt. Giới đầu tư càng kỳ
vọng mức lãi suất sẽ dần hạ nhiệt theo và chứng khoán có cơ hội phục
hồi.
Tuy
nhiên việc giảm lãi suất kỳ hạn ngắn trên thị trường mở có thể mới chỉ
là sự điều chỉnh linh hoạt chính sách của Ngân hàng nhà nước. Các mức
lãi suất điều hành chính như lãi suất tái chiết khấu, lãi suất tái cấp
vốn vẫn được giữ nguyên từ tháng 4/2011.
Thị
trường mở là một kênh quan trọng và mềm dẻo để cơ quan quản lý tác động
đến lượng cung tiền thông qua hoạt động mua bán giấy tờ có giá. Sau khi
buộc phải nâng một số mức lãi suất điều hành quan trọng lên hồi tháng
4, Ngân hàng nhà nước ưu tiên sử dụng các công cụ trên thị trường mở để
bơm hút vốn, tránh gây ảnh hưởng quá lớn đến hệ thống ngân hàng. Theo
nhận định của nhiều tổ chức, động thái giảm lãi suất thị trường mở chỉ
là sự điều chỉnh phù hợp tình hình, hơn là khởi đầu cho một chu kỳ giảm
lãi suất, nhất là khi lạm phát vẫn còn là nguy cơ.
Công
ty Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HSC) cho rằng về trung và dài hạn
Ngân hàng nhà nước sẽ vẫn giữ các lãi suất chính ở mức hiện tại, ít
nhất thêm một hoặc hai tháng nữa. “Do CPI đã đạt đỉnh và áp lực mặt bằng
lãi suất cao ngày càng đè nặng, Ngân hàng nhà nước đã quyết định giảm
lãi suất ngay. Đây có thể là động thái nhằm giải tỏa bớt những lo ngại
hơn là sự khởi đầu của một chu kỳ giảm lãi suất. Chúng tôi cho rằng bắt
đầu một chù kỳ giảm lãi suất hiện tại là không hợp lý”.
Tổ
chức này cũng nhận định điều chỉnh nói trên sẽ giúp chi phí lãi suất
đầu vào của các ngân hàng giảm, làm lãi suất liên ngân hàng tiếp tục
giảm và sẽ khiến các ngân hàng giảm lãi suất cho vay, vốn vẫn chưa giảm
nhiều cho dù lãi suất huy động giảm. “Đây là một tín hiệu tích cực nhỏ
đối với thị trường, nhưng về trung và dài hạn, chúng tôi không cho rằng
Ngân hàng nhà nước sẽ tiếp tục giảm các lãi suất chính”.
Công
ty Chứng khoán Bản Việt thậm chí còn cho rằng là quá sớm để nói đây là
dấu hiệu của việc nới lỏng tiền tệ khi mà nỗi lo lạm phát vẫn hiện diện.
Việc bơm vốn qua kênh OMO có thể lại được hút về qua kênh tái cấp vốn.
“Trong 2 tháng vừa qua, Ngân hàng nhà nước đã tác động tới thị trường
qua hai kênh chính: tăng tính thanh khoản qua kênh tái cấp vốn và sau đó
hút tiền qua kênh OMO. Việc này đã giúp các ngân hàng nhỏ tiếp cận được
nguồn vốn. Với việc lãi suất trên thị trường mở giảm, Ngân hàng nhà
nước sẽ bơm tiền mạnh qua kênh OMO và khi khoản vay tái cấp vốn sẽ đáo
hạn vào giữa tháng 7 và tháng 9 thì Ngân hàng nhà nước sẽ lại hút được
lượng tiền tương đương về”.
Với
quan điểm ít lạc quan hơn, Công ty Chứng khoán Thăng Long (TLS) cho
rằng việc hạ lãi suất thị trường mở là nhằm cân bằng với lãi suất trên
thị trường liên ngân hàng.
“Do
thanh khoản hệ thống đang tốt nên lãi suất cho vay liên ngân hàng kì
hạn 1 tuần đang ở dưới hoặc bằng ngưỡng 14% trên thị trường mở. Nếu có
nhu cầu các ngân hàng thương mại sẽ ưu tiên vay trên thị trường liên
ngân hàng. Thực tế, gần đây số lượng các ngân hàng thương mại tham gia
trên thị trường mở đã giảm xuống chỉ còn từ 4 – 6 tổ chức, thay vì 15-20
như trước đây. Như vậy chừng nào lãi suất thị trường mở còn cao hơn lãi
suất liên ngân hàng cùng kì hạn thì việc hạ lãi suất đó không tác động
nhiều đến hành vi của ngân hàng thương mại và việc hạ lãi suất đó chỉ
đơn thuần cho thấy là thị trường liên ngân hàng đang ở trạng thái thanh
khoản rất tốt”.
Theo
số liệu của tổ chức này, từ ngày 27/6 đến 1/7, Ngân hàng nhà nước đã
hút ròng về 6.392 tỷ đồng trên thị trường mở. Như vậy trong 6 tháng đầu
năm nay, lượng tiền hút ròng ở kênh này đã đạt gần 85.000 tỷ đồng. Trong
khi đó lãi suất liên ngân hàng ổn định quanh mức 11%- 12% đối với kì
hạn qua đêm, 13-13,5% cho kì hạn 1 tuần, 14% cho kì hạn 2 tuần và 15%
với kì hạn 1 tháng.
Số
liệu công bố của Ngân hàng nhà nước cũng cho thấy mức lãi suất trên thị
trường liên ngân hàng kỳ hạn 1 tuần ngày 1/7 là 13,22%. Mức lãi suất
qua đêm chỉ còn 11,52%, giảm so với mức bình quân 11,84% của tuần từ
18/6 đến 24/6.
Như
vậy, việc hạ lãi suất OMO 7 ngày sẽ không tác động nhiều đến các Ngân
hàng thương mại. Tuy nhiên, động thái này có thể được diễn giải như một
sự ghi nhận về dấu hiệu hạ nhiệt của lạm phát. Thị trường mở được ưu
tiên điều hành một cách linh hoạt và Ngân hàng nhà nước cũng đã từng “co
dãn” kỳ hạn, thay đổi lãi suất một cách phù hợp trong từng thời điểm.
Lãi suất thị trường mở giảm cũng không có nghĩa là lượng vốn được bơm ra
một cách dễ dàng vì mục tiêu chính ít nhất đến hết năm nay vẫn là đảm
bảo khống chế lạm phát. Các lãi suất điều hành quan trọng vẫn được duy
trì trạng thái trong thời kỳ thắt chặt phản ánh rõ nét nhất định hướng
này.
Theo Khánh Hà (VnEconomy)
VIP
CHÍNH CHỦ BÁN 273/29/84
Nguyễn Văn Đậu, P.11, Q. Bình Thạnh
Thương lượng- 0m2
Bình Thạnh, TP. Hồ Chí Minh
Hôm nay
0364865***
VIP
Nhà phố biệt lập an ninh 24/7 ngay cạnh bờ sông Đồng Nai mua trực tiếp CĐT NLong
7 tỷ 200 triệu- 117m2
Biên Hòa, Đồng Nai
Hôm nay
0778711***
VIP
[1.5 TỶ]GIẢI TỎA CƠN KHÁT SỞ HỮU ĐẤT NỀN TÀI CHÍNH NHẸ KHAN HIẾM TRÊN THỊ TRƯỜNG
1 tỷ 500 triệu- 0m2
Điện Bàn, Quảng Nam
Hôm nay
0922156***
VIP
CẬP NHẬT GIỎ HÀNG/BẢNG GIÁ &[CSBH]MỚI NHẤT SUN SYMPHONY RESIDENCE - CĐT SUNGROUP
Thương lượng- 0m2
Sơn Trà, TP. Đà Nẵng
Hôm nay
0922156***
VIP
Khu Vip Bàu Cát , Hẻm Xe Tải DT 75 x5 Tầng Chỉ Tặng Hết Nội Thất Xịn 10,5 Tỷ
10 tỷ 500 triệu- 76m2
Quận Tân Bình, TP. Hồ Chí Minh
Hôm nay
0938979***
VIP
Căn hộ 1 phòng ngủ 30m2, bếp riêng, ban công lớn, giặt sấy, free 2 xe, 7tr/th
7 triệu - 30m2
Quận 1, TP. Hồ Chí Minh
Hôm nay
0917915***
VIP
Nhà Hiếm Khó Tìm- Mặt Tiền Kinh Doanh- Phường 15- Tân Bình- DT 66M - 4 Tầng BTCT
10 tỷ 300 triệu- 66m2
Quận Tân Bình, TP. Hồ Chí Minh
Hôm nay
0931481***
VIP
Quỹ căn hộ FPT Plaza 3 ngoại giao đẹp GĐ 1 giá gốc CĐT, NH hỗ trợ 70%
1 tỷ 680 triệu- 60m2
Ngũ Hành Sơn, TP. Đà Nẵng
Hôm nay
0799938***
Mọi ý kiến đóng góp cũng như thắc mắc liên quan đến thị trường bất động sản xin gửi về địa chỉ email: [email protected]; Đường dây nóng: 0942.825.711.
Tags: 0