C.E.O Group: Doanh thu nghìn tỷ, lãi trăm tỷ nhưng dòng tiền âm hơn 200 tỷ đồng

Dự án Sonasea Phú Quốc Resort & Villas

Quý 4 lợi nhuận giảm mạnh do chi phí tăng cao, kết quả cả năm vẫn giữ đà tăng

Báo cáo tài chính hợp nhất quý 4/2025 cho thấy kết quả kinh doanh của CEO Group chịu áp lực lớn từ chi phí vận hành, khiến lợi nhuận quý suy giảm đáng kể, dù bức tranh cả năm vẫn ghi nhận tăng trưởng nhẹ về doanh thu và lợi nhuận ròng.

Trong quý 4, doanh thu thuần đạt 349,1 tỷ đồng, giảm 8,5% so với cùng kỳ 2024. Nhờ giá vốn hàng bán giảm mạnh 16,8% xuống 259,6 tỷ đồng, lợi nhuận gộp tăng 28,6% lên 89,5 tỷ đồng.

Tuy nhiên, chi phí lại tăng vọt. Chi phí bán hàng tăng gấp đôi lên 10,8 tỷ đồng, trong khi chi phí quản lý doanh nghiệp tăng gần 3,9 lần lên 56,9 tỷ đồng, làm biên lợi nhuận bị thu hẹp nhanh. Do đó, lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh chỉ còn 40,6 tỷ đồng, giảm 48,5%.

Kết thúc quý, lợi nhuận trước thuế đạt 45,3 tỷ đồng, giảm 40,7%, còn lợi nhuận sau thuế đạt 52,5 tỷ đồng, giảm 17,8%. Phần lợi nhuận thuộc cổ đông công ty mẹ giảm mạnh 48,4%, còn 34 tỷ đồng.

Lũy kế cả năm 2025, tình hình khả quan hơn. Doanh thu thuần đạt 1.338,7 tỷ đồng, tăng 2,35% so với năm 2024. Lợi nhuận trước thuế đạt 222,5 tỷ đồng, giảm nhẹ 5,9%, song nhờ tác động thuế, lợi nhuận sau thuế tăng 20,8%, lên 200,5 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 172,3 tỷ đồng, giảm nhẹ so với năm trước.

Tài sản hơn 8.700 tỷ đồng, vốn dồn vào tồn kho và dự án dở dang

Tại ngày 31/12/2025, tổng tài sản đạt 8.728 tỷ đồng, giảm nhẹ so với đầu năm. Tuy nhiên, cơ cấu tài sản cho thấy dòng vốn đang “kẹt” lớn ở các khoản mục đặc thù của doanh nghiệp bất động sản.

Hàng tồn kho lên tới 1.469 tỷ đồng, tăng gần 100 tỷ đồng, trong khi chi phí xây dựng cơ bản dở dang đạt 1.333 tỷ đồng, tăng mạnh hơn 255 tỷ đồng. Ngoài ra, bất động sản đầu tư ghi nhận 585 tỷ đồng.

Các khoản mục này chủ yếu gắn với những dự án trọng điểm như Sonasea Vân Đồn Harbor City, Sonasea Phú Quốc Resort & Villas và khu đô thị CEOHomes Hana Garden City. Việc tiếp tục rót vốn thi công và tích lũy quỹ sản phẩm khiến dòng tiền chưa thể quay vòng nhanh.

Trong khi đó, tiền và tương đương tiền giảm từ 993 tỷ đồng xuống còn 781 tỷ đồng, tức “bốc hơi” hơn 212 tỷ đồng (giảm 21%) sau một năm.

Nợ vay giảm mạnh, vốn chủ tăng

Ở chiều tích cực, doanh nghiệp tiếp tục thu hẹp đòn bẩy tài chính. Nợ phải trả giảm còn 2.292 tỷ đồng, thấp hơn gần 400 tỷ đồng so với đầu năm. Đáng chú ý, vay ngắn hạn giảm tới 58%, chỉ còn 81 tỷ đồng, trong khi vay dài hạn tăng nhẹ lên 354 tỷ đồng.

Song song đó, vốn chủ sở hữu tăng lên 6.436 tỷ đồng, tăng gần 170 tỷ đồng nhờ bổ sung vốn và lợi nhuận giữ lại, giúp cấu trúc tài chính an toàn hơn.

Dòng tiền âm hơn 212 tỷ đồng

Điểm đáng lưu ý nhất nằm ở báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh âm 147,7 tỷ đồng, phản ánh tốc độ thu tiền bán hàng chậm hơn chi phí vận hành. Hoạt động đầu tư tiếp tục “ngốn” tiền do chi cho xây dựng dự án, trong khi dòng tiền tài chính cũng âm.

Kết quả, lưu chuyển tiền thuần cả năm âm 212,5 tỷ đồng, kéo lượng tiền mặt suy giảm mạnh.

Tổng thể, C.E.O vẫn duy trì quy mô tài sản lớn, lợi nhuận dương và nợ vay thấp. Tuy nhiên, việc tiền mặt giảm sâu, dòng tiền âm kéo dài và lượng vốn “neo” lớn tại tồn kho, dự án dở dang cho thấy doanh nghiệp đang phụ thuộc nhiều vào tiến độ bán hàng và thu tiền từ các dự án bất động sản.

Nếu thị trường cải thiện và các dự án sớm bàn giao, dòng tiền có thể được giải phóng. Ngược lại, áp lực thanh khoản vẫn sẽ là bài toán cần theo dõi sát trong năm 2026.

>>> Xem thêm Lãi suất vay mua nhà