Từ hệ sinh thái Taseco Group, Taseco Land có gì trong tay trước ngày niêm yết HoSE?

Tòa nhà An Bình Complex - Khu đô thị Đoàn Ngoại giao

Ngày 27/6/2025, HoSE đã chấp thuận cho gần 312 triệu cổ phiếu TAL của CTCP Taseco Land được niêm yết, với ngày giao dịch đầu tiên dự kiến là 1/8/2025. Giá tham chiếu trong phiên chào sàn là 25.500 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức định giá xấp xỉ 8.000 tỷ đồng.

Hậu thuẫn từ hệ sinh thái Taseco Group

Taseco Land là thành viên chủ lực của Tập đoàn Taseco (Taseco Group) – doanh nghiệp hoạt động hơn 20 năm trong các lĩnh vực dịch vụ phi hàng không, khách sạn và bất động sản. Taseco Group đồng thời là cổ đông sáng lập và lớn nhất của CTCP Dịch vụ Hàng không Taseco (Taseco Airs), đơn vị đang vận hành hàng trăm điểm bán lẻ, nhà hàng và dịch vụ tại các sân bay lớn trên cả nước.

Tính đến ngày 25/4/2025, Taseco Group nắm giữ 226 triệu cổ phần, tương đương 72,49% quyền biểu quyết tại Taseco Land. Trong định hướng sắp tới, Tập đoàn cho biết sẽ giảm tỷ lệ sở hữu xuống mức tối thiểu 51%.

Từ An Bình Complex đến chiến lược 5.000 ha đất

Theo thông tin từ bản cáo bạch niêm yết, Taseco Land có tiền thân là Công ty Cổ phần Đầu tư Bất động sản An Bình, thành lập năm 2009, chính thức hoạt động trong lĩnh vực bất động sản từ tháng 11 cùng năm. Ngay từ giai đoạn đầu, doanh nghiệp đã tạo dấu ấn với dự án An Bình Complex tại Khu Đoàn Ngoại Giao, Hà Nội.

Năm 2013, công ty gia nhập hệ sinh thái Taseco Group và đến năm 2017 đổi tên thành Taseco Land. Cùng năm đó, doanh nghiệp hoàn thành dự án Green Park tại TP. Móng Cái (Quảng Ninh), khu đô thị kết hợp cây xanh rộng 14 ha với hơn 300 sản phẩm nhà ở và dịch vụ.

Dự án Green Park tại TP. Móng Cái (Quảng Ninh)

Từ năm 2021, Taseco Group tái cấu trúc, chuyển toàn bộ mảng bất động sản sang Taseco Land vận hành. Điều này giúp doanh nghiệp trở thành đầu mối triển khai hàng loạt dự án tại các địa phương trọng điểm.

Một số dự án nổi bật trong giai đoạn 2021–2023 bao gồm: Dự án NO1-T4 (Hà Nội), cao 35 tầng, tổng đầu tư 804 tỷ đồng; Dự án NO3-T6 (Hà Nội), cao 21 tầng, tổng đầu tư 414 tỷ đồng; Tổ hợp căn hộ – khách sạn À La Carte Hạ Long (41 tầng, hơn 2.500 tỷ đồng).

Năm 2023, Taseco Land được Thủ tướng Chính phủ phê duyệt chủ trương đầu tư KCN hỗ trợ Đồng Văn III (Hà Nam) với quy mô 223 ha. Đầu năm 2024, doanh nghiệp chuyển sàn niêm yết từ UPCoM sang HoSE, đồng thời khởi công KCN Đồng Văn III và hoàn thành Khu đô thị số 4 tại TP. Thanh Hóa (15,6 ha).

Theo công bố, Taseco Land đặt mục tiêu phát triển thêm hơn 1.000 ha đất đến năm 2025 và nâng tổng quỹ đất lên trên 5.000 ha vào năm 2030. Danh mục dự án sẽ được mở rộng cả về phân khúc – từ nhà phố, biệt thự đến căn hộ dịch vụ, nhà ở xã hội – và địa bàn triển khai tại Hà Nội, Hòa Bình, Vĩnh Phúc, Bắc Giang, Đà Nẵng, Phú Quốc...

Quy mô tài sản tăng, nợ phải trả ở mức cao

Tính đến cuối năm 2024, theo báo cáo hợp nhất, Taseco Land ghi nhận tổng tài sản đạt 9.324 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu 4.224 tỷ đồng. Tuy nhiên, nợ phải trả cũng duy trì ở mức cao, gần 5.146 tỷ đồng, tăng nhẹ so với năm trước và tiếp tục tăng lên hơn 5.335 tỷ đồng vào cuối quý 1/2025.

Taseco Land cho biết đặc thù của doanh nghiệp bất động sản là nhu cầu huy động vốn lớn để tài trợ các dự án trung và dài hạn, dẫn tới quy mô nợ phải trả cao hơn nợ phải thu. Để kiểm soát rủi ro thanh khoản, Công ty duy trì chính sách kiểm soát chi phí chặt chẽ, cân đối dòng tiền theo tiến độ thu – chi thực tế, đồng thời thường xuyên rà soát các kế hoạch tài chính trung và dài hạn nhằm đảm bảo khả năng thanh toán ổn định trong mọi tình huống.

Tổ hợp căn hộ – khách sạn À La Carte Hạ Long

Cải thiện khả năng sinh lời, hiệu suất sử dụng vốn giảm

Từ năm 2023 đến 2024, hiệu quả sử dụng vốn và tài sản của Taseco Land ghi nhận xu hướng suy giảm rõ rệt theo cả báo cáo tài chính riêng lẻ và hợp nhất. Cụ thể, vòng quay hàng tồn kho giảm mạnh từ 0,77 lần xuống còn 0,22 lần theo báo cáo riêng và từ 0,75 lần xuống 0,32 lần theo báo cáo hợp nhất. Vòng quay tổng tài sản cũng giảm từ 0,38 lần xuống 0,13 lần (riêng) và đạt 0,17 lần (hợp nhất).

Trong khi đó, vòng quay vốn lưu động giảm từ 0,73 lần xuống 0,23 lần (riêng) và từ 0,66 lần xuống 0,28 lần (hợp nhất). Những chỉ số này cho thấy hiệu quả khai thác và luân chuyển vốn của doanh nghiệp đang ở mức thấp so với giai đoạn trước.

Công ty cho biết, nguyên nhân chính đến từ việc nhiều dự án đang trong quá trình triển khai, chưa ghi nhận doanh thu, trong khi hàng tồn kho và tổng tài sản tăng nhanh. Bên cạnh đó, dù thị trường bất động sản đang có tín hiệu phục hồi, xu hướng này chủ yếu diễn ra tại các đô thị lớn như Hà Nội, TP.HCM. Ở các địa phương như Thanh Hóa – nơi Taseco Land có nhiều sản phẩm chào bán – thị trường vẫn trầm lắng và giá bán chưa đạt kỳ vọng.

Trước thực tế này, doanh nghiệp lựa chọn phương án chỉ chuyển nhượng một phần sản phẩm trong năm 2024 và lùi thời điểm triển khai kinh doanh sang các năm sau nhằm giữ biên lợi nhuận ổn định và tạo dư địa tăng trưởng dài hạn. Nhờ nguồn tiền từ hoạt động tài chính, Taseco Land vẫn đảm bảo được dòng tiền lưu động, không chịu áp lực thanh khoản ngắn hạn.

So với một số doanh nghiệp cùng ngành, vòng quay vốn lưu động của Taseco Land vẫn ở mức trung bình. Cụ thể, chỉ số này của Taseco Land đạt 0,28 lần (hợp nhất) trong năm 2024, tương đương với Nam Long (NLG) ở mức 0,27 lần, thấp hơn so với Sonadezi Châu Đức (SZC) với 0,34 lần, nhưng cao hơn nhiều so với Novaland (NVL) chỉ đạt 0,05 lần.

Đặt mục tiêu cải thiện hiệu quả hoạt động, năm 2025, Taseco Land dự kiến tăng doanh thu thuần tới 157,18% so với năm trước bằng cách đẩy mạnh tiêu thụ hàng tồn kho và triển khai các dự án mới.

Mặc dù hiệu quả sử dụng tài sản suy giảm, Taseco Land vẫn ghi nhận sự cải thiện rõ rệt về khả năng sinh lời trong năm 2024, cả trên báo cáo tài chính riêng và hợp nhất:

Theo báo cáo tài chính riêng, các chỉ số sinh lời của Taseco Land cải thiện mạnh mẽ trong năm 2024. Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu tăng vọt từ 18,20% lên 69,05%, trong khi lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh trên doanh thu thuần cũng tăng mạnh từ 22,99% lên 73,86%. Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) tăng từ 14,35% lên 20,61%, còn tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) tăng từ 6,95% lên 8,89%.

Trên báo cáo hợp nhất, mức tăng trưởng cũng rất tích cực. Thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) đạt 2.147 đồng, tăng so với mức 1.522 đồng của năm trước. Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu đạt 39,47%, trong khi ROA và ROE lần lượt tăng từ 5,10% lên 6,85% và từ 13,55% lên 18,35%. Các chỉ số này phản ánh khả năng sinh lời của Taseco Land được cải thiện đáng kể cả ở cấp độ công ty mẹ lẫn hợp nhất.

Taseco Land đang đặt mục tiêu trở thành nhà phát triển bất động sản hàng đầu tại Việt Nam, với định hướng mở rộng quỹ đất, đa dạng hóa sản phẩm và ứng dụng công nghệ trong bán hàng. Tuy nhiên, hiệu quả sử dụng vốn và rủi ro dòng tiền vẫn là các biến số mà giới đầu tư cần theo sát sau phiên giao dịch đầu tiên ngày 1/8 tới.