Áp lực thanh toán trái phiếu doanh nghiệp gia tăng từ tháng 3, lãi suất tăng rõ rệt

Nhóm bất động sản phát hành riêng lẻ có lãi suất cao nhất, lên tới 12,9%/năm

Quy mô phát hành TPDN trong tháng 2 tăng mạnh

Trong tháng 2, tổng giá trị TPDN phát hành đạt khoảng 4.800 tỷ đồng, tăng 29% so với tháng 1 và tăng 103% so với cùng kỳ năm trước, dù thị trường bị gián đoạn bởi kỳ nghỉ Tết Nguyên đán. Lũy kế 2 tháng đầu năm, tổng giá trị TPDN phát hành đạt 8.500 tỷ đồng, tăng 7,4% so với cùng kỳ năm 2025.

Theo MBS, lãi suất TPDN bình quân gia quyền trong 2 tháng đầu năm 2026 ước đạt 7,76%/năm, cao hơn mức 7,3%/năm của năm 2025, cho thấy chi phí huy động vốn đang có xu hướng tăng, đặc biệt trong bối cảnh áp lực đáo hạn lớn sắp tới.

Ngân hàng chiếm 65% tổng giá trị phát hành

Nhóm ngân hàng tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn nhất trong phát hành TPDN, với giá trị hơn 5.500 tỷ đồng, tương đương 65% tổng giá trị 2 tháng đầu năm. Lãi suất bình quân của nhóm ngân hàng trong tháng 2 đạt 6,8%/năm, kỳ hạn từ 84 – 120 tháng, tăng 0,37 điểm phần trăm so với tháng 1.

Các ngân hàng phát hành lớn nhất gồm BIDV huy động 3.300 tỷ đồng và VietinBank huy động 2.200 tỷ đồng, phản ánh chi phí vốn ổn định nhưng vẫn có xu hướng nhích lên.

Lãi suất nhóm bất động sản cao vượt trội, lên tới 12,9%

Trong khi nhóm ngân hàng có chi phí vốn vừa phải, nhóm doanh nghiệp bất động sản mặc dù phát hành giá trị thấp hơn (khoảng 270 tỷ đồng) nhưng lại có lãi suất bình quân gia quyền lên tới 12,9%/năm, cao hơn nhiều so với mặt bằng chung của thị trường.

Các doanh nghiệp bất động sản phát hành gồm CTCP Tập đoàn Khải Hoàn Land và CTCP Thiên Phúc Invest, tất cả đều phát hành riêng lẻ.

Hoạt động mua lại TPDN trước hạn còn ảm đạm

Giá trị TPDN mua lại trước hạn trong tháng 2 đạt khoảng 2.100 tỷ đồng, tăng 46,2% so với tháng 1 nhưng giảm 45,2% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, nhóm Bất động sản chiếm 61,4% tổng giá trị mua lại (khoảng 1.300 tỷ đồng), chủ yếu từ CTCP Nova Final Solution, còn nhóm Dịch vụ tài chính chiếm 33,4%.

Lũy kế 2 tháng đầu năm, khoảng 3.600 tỷ đồng TPDN đã được mua lại trước hạn, giảm 80% so với cùng kỳ 2025, phần lớn do giá trị mua lại từ nhóm bất động sản giảm mạnh.

Áp lực thanh toán dự kiến gia tăng từ tháng 3

Về tình hình chậm trả, tháng 2 ghi nhận 4 mã trái phiếu chậm thanh toán gốc/lãi, tổng giá trị khoảng 694 tỷ đồng, trong đó có mã trái phiếu lần đầu chậm trả của CTCP Thủy điện Thuận Hòa Hà Giang. Lũy kế đến hết tháng 2, tổng giá trị TPDN chậm thanh toán ước đạt 18.700 tỷ đồng, tương đương 1,3% dư nợ toàn thị trường.

Áp lực thanh toán dự kiến sẽ tăng mạnh trong các tháng tới. Riêng tháng 3/2026, dự kiến có khoảng 10.000 tỷ đồng TPDN đáo hạn, cao hơn 25% so với tổng giá trị đáo hạn trong 2 tháng đầu năm.

Trong quý 2/2026, khoảng 59.000 tỷ đồng TPDN đến hạn, trong đó nhóm bất động sản chiếm 79%, tương đương hơn 46.000 tỷ đồng.