Tập đoàn GELEX: Doanh thu tăng mạnh nhưng lợi nhuận quý 4 “bốc hơi” vì thuế thoái vốn và lỗ đầu tư chứng khoán

Hoạt động kinh doanh cốt lõi của GELEX tiếp tục tăng trưởng trong năm 2025, nhưng lợi nhuận quý 4 suy giảm mạnh do thuế thoái vốn và lỗ đầu tư tài chính.

Doanh thu quý 4 tăng 15% nhưng lợi nhuận gần như “bốc hơi”

Trong quý 4/2025, GELEX đạt 11.642 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 15% so với cùng kỳ năm trước. Động lực chính đến từ mảng thiết bị điện với mức tăng 18% lên 7.174 tỷ đồng, tiện ích điện và nước tăng mạnh 59% lên 413 tỷ đồng, trong khi bất động sản ghi nhận mức tăng đột biến 170%. Lợi nhuận gộp toàn tập đoàn đạt 2.660 tỷ đồng, tăng 10%, chủ yếu nhờ tăng trưởng doanh thu ở hầu hết các mảng.

Tuy nhiên, điểm trừ đến từ mảng vật liệu xây dựng khi lợi nhuận gộp giảm tới 49%, còn 237 tỷ đồng, do hoạt động kinh doanh kính xây dựng của Viglacera (VGC) tiếp tục kém khả quan. Dù vậy, nhờ tiết giảm chi phí bán hàng và quản lý, lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh vẫn tăng 22% lên 1.695 tỷ đồng, phản ánh hoạt động lõi vẫn cải thiện.

Thuế tăng gấp đôi, lợi nhuận sau thuế giảm tới 97%

Áp lực lớn nhất đến từ chi phí thuế. Trong quý, GELEX phải ghi nhận 651 tỷ đồng tiền thuế, gần gấp đôi cùng kỳ. Khoản thuế này phát sinh từ việc thoái 14% vốn tại GEL và 2,7% vốn tại GEE.

Đáng chú ý, lãi từ các thương vụ thoái vốn này không được ghi nhận vào báo cáo kết quả kinh doanh mà hạch toán trực tiếp vào vốn chủ sở hữu do doanh nghiệp vẫn nắm quyền kiểm soát, trong khi nghĩa vụ thuế vẫn phải thực hiện đầy đủ. Điều này khiến lợi nhuận kế toán bị thu hẹp đáng kể.

Song song đó, hoạt động tài chính cũng kém tích cực khi doanh nghiệp lỗ 122 tỷ đồng từ đầu tư chứng khoán, thu nhập tài chính giảm 70%, đồng thời phát sinh lỗ thoái vốn tại Thủy điện Sông Bung.

Hệ quả là lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số (LNST báo cáo) chỉ còn 16 tỷ đồng, giảm tới 97% so với cùng kỳ. Nếu loại bỏ các yếu tố bất thường, lợi nhuận cốt lõi đạt 318 tỷ đồng, vẫn giảm 45%.

Cả năm 2025: kinh doanh lõi vẫn tăng trưởng hai chữ số

Tính chung cả năm 2025, GELEX ghi nhận doanh thu 39.519 tỷ đồng, tăng 17% và hoàn thành 101% dự báo. Lợi nhuận gộp đạt 8.429 tỷ đồng, tăng 25%, nhờ doanh số thiết bị điện vượt kỳ vọng, bù đắp cho biên lợi nhuận vật liệu xây dựng suy giảm. Lợi nhuận trước thuế đạt 4.636 tỷ đồng, tăng 28%.

Lợi nhuận sau thuế cốt lõi đạt 1.300 tỷ đồng, tăng 21%, phản ánh nền tảng kinh doanh chính vẫn đi lên. Tuy nhiên, do chi phí thuế tăng đột biến 77% lên 1.679 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế báo cáo lại giảm 9% xuống còn 1.482 tỷ đồng. Diễn biến này cho thấy phần lớn biến động lợi nhuận đến từ yếu tố tài chính và thuế, thay vì hoạt động sản xuất kinh doanh.

Tài chính: tiền đầu tư ngắn hạn tăng gấp đôi, đòn bẩy giữ ổn định

Tại thời điểm cuối năm, GELEX nắm giữ khoảng 10.000 tỷ đồng đầu tư tài chính ngắn hạn, bao gồm trái phiếu và chứng khoán, tăng gấp đôi so với đầu năm.

Trong khi đó, tỷ lệ nợ ròng trên vốn chủ sở hữu duy trì ở mức 67%, gần như đi ngang so với quý trước. Điều này cho thấy cấu trúc vốn chưa biến động lớn, song quy mô đầu tư tài chính tăng cao có thể khiến lợi nhuận biến động mạnh hơn theo thị trường.

>>> Xem thêm cổ phiếu bất động sản