Phát hành trái phiếu quý 3 tăng gấp đôi cùng kỳ, bất động sản và xây dựng bứt tốc

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp ghi nhận bước tăng trưởng mạnh trong quý 3/2025, khi tổng giá trị phát hành đạt 129.319 tỷ đồng, gần gấp đôi cùng kỳ năm 2024.

Theo số liệu của Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA), trong quý 3/2025, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) phát hành đạt 129.319 tỷ đồng, giảm 19% so với cùng kỳ năm 2024 (160.140 tỷ đồng). Tuy nhiên, nếu tính từ đầu năm, hoạt động phát hành TPDN tăng 27% về giá trị, cho thấy dấu hiệu phục hồi rõ nét sau giai đoạn trầm lắng năm trước.

Ngân hàng vẫn dẫn đầu, nhưng bất động sản và xây dựng tăng tốc mạnh

Trong cơ cấu phát hành, ngành ngân hàng vẫn chiếm vị trí áp đảo với 90.777 tỷ đồng, tương đương 70,2% tổng lượng phát hành quý 3/2025. Tuy nhiên, con số này giảm 31% so với cùng kỳ năm 2024 (132.170 tỷ đồng).

Ngành bất động sản ghi nhận sự phục hồi mạnh, khi giá trị phát hành tăng 36%, từ 20.495 tỷ đồng lên 27.778 tỷ đồng, chiếm 21,5% toàn thị trường. Đây cũng là nhóm ngành lớn thứ hai về giá trị phát hành trong quý 3.

Một điểm đáng chú ý trong quý 3/2025 là sự bứt phá mạnh mẽ của các nhóm ngành ngoài tài chính. Cụ thể, ngành xây dựng ghi nhận mức tăng ấn tượng 667%, từ 300 tỷ đồng lên 2.300 tỷ đồng; ngành tiêu dùng tăng 592%, đạt 1.383 tỷ đồng so với 200 tỷ đồng cùng kỳ; trong khi ngành công nghiệp cũng tăng 82%, từ 1.100 tỷ đồng lên 2.000 tỷ đồng.

Ngành chứng khoán ghi nhận mức tăng nhẹ 12%, đạt 2.300 tỷ đồng trong quý 3/2025. Ở chiều ngược lại, hai nhóm ngành năng lượng và tài chính lại sụt giảm mạnh. Cụ thể, ngành năng lượng giảm tới 84%, từ 2.000 tỷ đồng xuống còn 325 tỷ đồng, trong khi ngành tài chính giảm 43%, từ 1.246 tỷ đồng xuống 715 tỷ đồng. Ngoài ra, nhóm “khác” ghi nhận mức tăng đột biến 596%, đạt 1.741 tỷ đồng, so với 570 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

Dư nợ trái phiếu doanh nghiệp đạt 1,27 triệu tỷ đồng, chiếm 7,4% tổng tín dụng

Tính đến 30/9/2025, tổng dư nợ TPDN đạt khoảng 1,27 triệu tỷ đồng, tăng 6% so với cuối năm 2024, tương đương 7,4% tổng dư nợ tín dụng toàn nền kinh tế.

VBMA nhận định quy mô thị trường đang ổn định quanh mức 1,2 triệu tỷ đồng kể từ cuối năm 2023.

Hơn nửa lượng trái phiếu doanh nghiệp phát hành quý 3 có kỳ hạn ngắn, lãi suất bình quân tăng lên 7,18%/năm

Theo VBMA, 53% lượng trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) phát hành trong quý 3/2025 có kỳ hạn từ 1 đến 3 năm, cho thấy xu hướng các doanh nghiệp tiếp tục ưu tiên huy động vốn ngắn và trung hạn trong bối cảnh thị trường vẫn còn nhiều biến động.

Kỳ hạn phát hành bình quân trong quý đạt 4,6 năm, gần như ổn định so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, lãi suất phát hành bình quân đã tăng lên 7,18%/năm, cao hơn 0,49 điểm % so với quý 2 và 0,58 điểm % so với quý 3/2024.

VBMA cho biết, mức tăng của lãi suất trung bình chủ yếu đến từ lãi suất phát hành nhóm ngân hàng tăng lên.

Xét theo ngành, lãi suất phát hành của nhóm bất động sản và xây dựng tiếp tục ở mức cao, phổ biến trong khoảng 9–11%/năm. Trong khi đó, các ngành công nghiệp và tiêu dùng duy trì mặt bằng lãi suất thấp hơn, dao động quanh 6–7%/năm.

Phân tích theo kỳ hạn, trái phiếu có kỳ hạn ngắn từ 1–3 năm chiếm tỷ trọng lớn nhất, theo sau là nhóm 3–5 năm, trong khi các kỳ hạn dài trên 7 năm chỉ chiếm tỷ trọng nhỏ.