Loạt doanh nghiệp bất động sản báo lỗ lớn quý 3/2025

Novaland lỗ hơn 1.800 tỷ đồng sau 9 tháng

Công ty Cổ phần Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (NVL) công bố báo cáo hợp nhất quý 3/2025, ghi nhận doanh thu thuần 9 tháng đạt 5.398 tỷ đồng, trong đó doanh thu bán hàng gần 4.956 tỷ đồng, tăng 33% so với cùng kỳ. Kết quả này chủ yếu nhờ bàn giao tại loạt dự án như NovaWorld Phan Thiết, NovaWorld Hồ Tràm, Aqua City, Sunrise Riverside, Palm City...

Novaland lỗ hơn 1.800 tỷ đồng sau 9 tháng

Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế vẫn lao dốc khi Novaland báo lỗ hơn 1.800 tỷ đồng. Theo giải trình, nguyên nhân chính đến từ doanh thu tài chính giảm 3.442 tỷ đồng và lỗ chênh lệch tỷ giá tăng 712 tỷ đồng so với cùng kỳ năm 2024.

Tính đến ngày 30/9/2025, tổng tài sản của Novaland đạt gần 239.575 tỷ đồng, trong đó hàng tồn kho chiếm tới 152.285 tỷ đồng, tương đương hơn 63% tổng tài sản, phản ánh lượng lớn dự án đang xây dựng dở dang. Tổng dư nợ vay vượt 64.000 tỷ đồng, chia đều giữa nợ ngắn hạn và dài hạn, cho thấy gánh nặng tài chính vẫn rất lớn.

Điểm đáng chú ý là dù vay nợ lớn, Novaland chỉ ghi nhận 105 tỷ đồng chi phí lãi vay trên báo cáo kết quả kinh doanh. Nguyên nhân là phần lớn chi phí lãi vay đã được vốn hóa vào hàng tồn kho.

Thông thường, lãi vay phải trả sẽ được ghi nhận ngay vào chi phí tài chính, làm giảm lợi nhuận. Tuy nhiên, với các doanh nghiệp bất động sản như Novaland, phần lãi vay dùng để tài trợ cho dự án đang xây dựng được phép “vốn hóa”, tức là cộng vào giá trị dự án (hàng tồn kho) thay vì tính ngay vào chi phí. Cách hạch toán này giúp doanh nghiệp tạm thời giảm chi phí, từ đó làm lợi nhuận báo cáo có vẻ cao hơn hoặc lỗ ít hơn, cho đến khi dự án hoàn thành và được bàn giao.

Theo báo cáo tài chính bán niên 2025, chi phí lãi vay được vốn hóa trong 6 tháng đầu năm lên tới 3.099 tỷ đồng, tương đương gần 30% tổng chi phí xây dựng trong kỳ. Con số này thấp hơn so với mức 6.222 tỷ đồng của cả năm 2024, cho thấy doanh nghiệp vẫn tiếp tục tận dụng công cụ kế toán này để giữ kết quả lợi nhuận ở mức “dễ chịu” hơn. Mức lãi suất dùng để vốn hóa dao động từ 3,4% đến 16,5%/năm, tùy theo từng khoản vay.

Vinahud tiếp tục chuỗi 10 quý thua lỗ liên tiếp

Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Nhà và Đô thị Vinahud (VHD) tiếp tục là cái tên gây chú ý khi báo lỗ quý thứ 10 liên tiếp.

Vinahud tiếp tục chuỗi 10 quý thua lỗ liên tiếp

Trong quý 3/2025, doanh thu thuần đạt 7,6 tỷ đồng, giảm tới 85,6%, trong khi chi phí tài chính vẫn ở mức cao khiến lợi nhuận sau thuế âm 22,4 tỷ đồng, tăng 56% so với cùng kỳ.

Lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh thu chỉ đạt 29,6 tỷ đồng, giảm 83%, và lỗ lũy kế 79,8 tỷ đồng, tăng hơn 50% so với cùng kỳ 2024. Dù nợ phải trả đã giảm khoảng 560 tỷ đồng nhờ thu hẹp vay nợ, tình hình kinh doanh của doanh nghiệp vẫn chưa có dấu hiệu cải thiện.

DRH Holdings vẫn chìm sâu trong thua lỗ

Công ty Cổ phần DRH Holdings (DRH) cũng ghi nhận kết quả kém tích cực khi doanh thu quý 3 chỉ đạt 1,15 tỷ đồng, tăng nhẹ so với cùng kỳ nhưng vẫn rất thấp. Sau khi trừ các chi phí, doanh nghiệp lỗ trước thuế 24,8 tỷ đồng.

Tính chung 9 tháng 2025, DRH đạt doanh thu 2,96 tỷ đồng, tăng 52% so với cùng kỳ nhưng lỗ sau thuế 75,9 tỷ đồng, trong đó phần lỗ thuộc về cổ đông công ty mẹ là 75,8 tỷ đồng.

Về tài chính, tổng tài sản DRH đạt 4.163 tỷ đồng, nhưng nợ phải trả chiếm hơn 70% tổng nguồn vốn. Đáng chú ý, nợ ngắn hạn gần 2.916 tỷ đồng, gần như toàn bộ nghĩa vụ tài chính của công ty, khiến áp lực thanh toán ở mức rất cao. Dòng tiền kinh doanh dương 17,9 tỷ đồng chủ yếu nhờ tăng khoản phải trả, trong khi dòng tiền tài chính âm do doanh nghiệp trả nợ vay nhiều hơn vay mới.

Hầu hết các doanh nghiệp nói trên đều chọn hướng “phòng thủ” bằng cách tái cấu trúc danh mục, vốn hóa chi phí và thu hẹp đầu tư mới. Tuy nhiên, nếu thanh khoản thị trường không được cải thiện, nguy cơ thua lỗ kéo dài sang năm 2026 là điều khó tránh khỏi.