Fed sắp hạ lãi suất lần thứ ba: Vì sao quyết định lần này gây chú ý đặc biệt?

Chủ tịch Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), ông Jerome Powell. Ảnh: Reuters

Fed được dự đoán giảm thêm 0,25%

Sau nhiều tuần tranh luận, thị trường hiện nghiêng về khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất điều hành thêm 0,25 điểm phần trăm, đưa biên độ lãi suất tham chiếu xuống 3,5% – 3,75%.

Nhưng đằng sau quyết định này là sự chia rẽ đáng kể trong nội bộ cơ quan hoạch định chính sách.

FOMC đang chia hai “phe”

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), cơ quan quyết định lãi suất của Fed, hiện đang chia rẽ thành hai quan điểm đối lập. Một nhóm ủng hộ việc tiếp tục cắt giảm lãi suất với lý do thị trường lao động đang yếu đi, số việc làm mới giảm trong khi số người bị sa thải tăng, vì vậy cần nới lỏng để hỗ trợ tăng trưởng và tránh nguy cơ suy giảm kinh tế sâu hơn.

Ngược lại, nhóm còn lại phản đối việc giảm thêm, cho rằng lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed, hiện ở mức 2,8%, và lo ngại rằng việc hạ lãi suất tiếp tục có thể làm lạm phát bùng lên trở lại.

Sự đối lập này khiến thị trường xuất hiện cụm từ “hawkish cut” – nghĩa là “giảm lãi suất nhưng với thông điệp cứng rắn”, ngầm ám chỉ Fed có thể dừng chu kỳ cắt giảm tại đây.

Dot-plot: Biểu đồ dự báo lãi suất sẽ là tâm điểm

Bên cạnh quyết định lãi suất, giới đầu tư còn đặc biệt theo dõi biểu đồ dot-plot – công cụ thể hiện dự báo cá nhân của từng quan chức Fed về lãi suất trong tương lai, qua đó phản ánh mức độ đồng thuận hoặc chia rẽ trong nội bộ.

Fed cũng sẽ công bố các dự báo kinh tế mới, bao gồm tăng trưởng GDP (Tổng sản phẩm quốc nội), tỷ lệ thất nghiệp và lạm phát.

Ngoài ra, thị trường còn chờ tín hiệu liên quan đến chính sách quản lý bảng cân đối kế toán, yếu tố có thể ảnh hưởng lớn đến thanh khoản và diễn biến lợi suất trái phiếu.

Fed có thể cho biết liệu họ có khởi động lại chương trình mua trái phiếu, sau khi trước đó đã thông báo sẽ dừng việc thu hẹp bảng cân đối (“thắt chặt định lượng” – Quantitative Tightening, viết tắt QT).

Tại cuộc họp trước, đã có hai phiếu phản đối trong Ủy ban FOMC. Nhiều chuyên gia cho rằng kịch bản này sẽ lập lại, vì các thành viên Fed đang có quan điểm khác biệt về cách vận hành chính sách tiền tệ trong bối cảnh kinh tế nhiều rủi ro.

Kinh tế Mỹ: Lao động yếu đi, lạm phát vẫn cao

Thị trường lao động Mỹ đang phát đi tín hiệu yếu đi khi số người được tuyển dụng trong tháng 10 giảm 218.000, trong khi số người bị sa thải tăng thêm 73.000.

Ở chiều ngược lại, lạm phát vẫn duy trì ở mức 2,8%, cao hơn mục tiêu 2% của Fed, một phần do tác động của các mức thuế quan mà chính quyền Tổng thống Donald Trump áp dụng, khiến giá hàng hóa tăng.

Chủ tịch Fed chi nhánh Cleveland, bà Loretta Mester, nhận định rằng lạm phát vẫn chưa trở về mức mục tiêu, vì vậy Fed cần giữ chính sách đủ thắt chặt để tiếp tục tạo sức ép kéo giá cả xuống. Dù vậy, bà vẫn dự đoán Fed sẽ cắt lãi suất lần cuối trong đợt họp này.