Fed nhiều khả năng giữ nguyên lãi suất

Chủ tịch Fed Jerome Powell

Ông Trump thúc ép, Fed vẫn cẩn trọng

Tổng thống Trump đã không ít lần công khai chỉ trích Chủ tịch Fed Jerome Powell, thậm chí có chuyến thăm hiếm hoi đến trụ sở Fed tại Washington để hối thúc giảm lãi suất. Nhưng bất chấp áp lực, phần lớn các nhà hoạch định chính sách vẫn duy trì lập trường thận trọng.

Nguyên nhân là do mối lo ngại về lạm phát đang quay trở lại. Lạm phát tiêu dùng trong tháng 6 tăng mạnh lên 3,5% so với cùng kỳ – mức cao sau giai đoạn ổn định nhờ tác động từ các mức thuế nhập khẩu kỷ lục mà chính quyền của ông Trump áp đặt. Giá cả nhiều mặt hàng như đồ nội thất và quần áo leo thang đã khiến Fed lo ngại tâm lý người tiêu dùng có thể bị "phá vỡ", kéo theo vòng xoáy tăng giá diện rộng.

Số liệu kinh tế "nửa sáng nửa tối"

Bức tranh kinh tế Mỹ hiện tại phản ánh một giai đoạn đầy giằng co giữa những tín hiệu tích cực và lo ngại ngày càng gia tăng. Chi tiêu tiêu dùng – động lực chiếm gần 2/3 GDP – vẫn giữ đà tăng ổn định, là điểm sáng nổi bật trong bối cảnh bất định. Sản xuất công nghiệp cũng duy trì tăng trưởng 2,1% trong quý 2, dù đã chậm lại so với mức 3,7% của quý trước.

Tuy nhiên, các dấu hiệu suy yếu đang dần xuất hiện. Đầu tư doanh nghiệp có dấu hiệu chững lại, thể hiện rõ qua việc đơn hàng thiết bị phi quốc phòng (loại trừ máy bay) sụt giảm 0,7% trong tháng 6.

Thị trường lao động cũng không còn sôi động như trước: tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4,1%, tuyển dụng tại một số ngành dịch vụ thu hẹp, trong khi số người thất nghiệp dài hạn đang có xu hướng tăng. Đặc biệt, lĩnh vực xây dựng đang đối mặt áp lực lớn khi chi tiêu liên tục giảm suốt 9 tháng qua, chuỗi sụt giảm dài nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính 2007-2009.

Rạn nứt trong nội bộ Fed: Dấu hiệu hiếm gặp

Theo các nhà phân tích tại Nomura, hai Thống đốc Fed là Christopher Waller và Michelle Bowman – đều do ông Trump bổ nhiệm – có thể sẽ bỏ phiếu ủng hộ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Nếu điều này xảy ra, đây sẽ là lần đầu tiên kể từ năm 1993 có hai thống đốc Fed cùng phản đối chính sách lãi suất của Chủ tịch.

Họ cho rằng chính sách tiền tệ hiện tại quá "thắt chặt", có nguy cơ bóp nghẹt thị trường lao động và tăng trưởng kinh tế. Cả hai cũng nghi ngờ rằng thuế quan sẽ gây ra lạm phát kéo dài như lo ngại của nhóm đa số.

Dữ liệu GDP quý 2 dự kiến sẽ công bố trong tuần này cho thấy tổng sản phẩm quốc nội danh nghĩa của Mỹ có thể lần đầu vượt mốc 30.000 tỷ USD, đánh dấu cột mốc lịch sử. Tổng thống Trump không bỏ lỡ cơ hội để ca ngợi đây là thành tích "đưa nước Mỹ cất cánh như tên lửa".

Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cảnh báo đây chủ yếu là tăng trưởng kỹ thuật – do nhập khẩu giảm mạnh vì ảnh hưởng từ thuế quan, chứ không đến từ tăng trưởng nội tại bền vững.

Bên cạnh đó, các rủi ro vẫn chực chờ: chi phí đầu vào leo thang, môi trường chính sách thiếu ổn định, lãi suất cao và kiểm soát nhập cư gắt gao đều có thể đè nặng lên tăng trưởng trong những quý tới.