Fed: Đa số thành viên ủng hộ hạ lãi suất trong năm nay, nhưng bất đồng về mức độ cắt giảm

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell phát biểu tại cuộc họp báo sau phiên họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) diễn ra tại Washington, DC, vào ngày 18/6/2025. Ảnh: Getty Images

Tại cuộc họp kéo dài hai ngày 17-18/6, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã nhất trí giữ nguyên lãi suất điều hành ở mức 4,25%-4,5%, đánh dấu lần thứ tư liên tiếp Fed giữ nguyên lãi suất kể từ tháng 12/2024.

Tuy nhiên, biên bản cuộc họp được công bố ngày 9/7 cho thấy có sự chia rẽ rõ rệt trong nội bộ Fed về định hướng chính sách trong thời gian tới.

Theo biên bản, “đa số thành viên đánh giá rằng việc cắt giảm một phần lãi suất trong năm nay là phù hợp”, trong bối cảnh Fed nhận định áp lực lạm phát do thuế quan gây ra có thể chỉ mang tính “tạm thời và ở mức độ vừa phải”, trong khi tăng trưởng kinh tế và thị trường lao động đang có dấu hiệu chậm lại.

Tuy nhiên, các ý kiến về thời điểm và mức độ hạ lãi suất lại rất khác nhau. Một số quan chức cho rằng đợt cắt giảm đầu tiên có thể diễn ra ngay trong tháng 7, trong khi những người khác nhận định không nên giảm lãi suất trong năm nay.

Dù không nêu đích danh, hai Thống đốc Fed là Michelle Bowman và Christopher Waller trước đó đã phát tín hiệu ủng hộ cắt giảm nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt.

Một số thành viên khác lại cảnh báo rằng lãi suất hiện tại “không còn cách quá xa mức trung lập”, hàm ý rằng nếu có cắt giảm thì cũng sẽ chỉ diễn ra ở quy mô nhỏ. Lý do là lạm phát vẫn trên mục tiêu 2% của Fed, trong khi nền kinh tế vẫn thể hiện sức chống chịu khá tốt.

Cũng tại cuộc họp, các quan chức Fed đã cập nhật dự báo kinh tế và đưa ra kịch bản cơ sở là hai lần hạ lãi suất trong năm 2025, sau đó tiếp tục cắt giảm thêm ba lần nữa trong vài năm tiếp theo.

Fed chịu áp lực từ Tổng thống Trump

Biên bản cuộc họp được công bố trong bối cảnh Tổng thống Mỹ Donald Trump liên tục gây sức ép buộc Fed và Chủ tịch Jerome Powell phải hạ lãi suất mạnh tay hơn. Trên các phát biểu công khai và mạng xã hội Truth Social, ông Trump không ngần ngại chỉ trích Chủ tịch Powell, thậm chí từng kêu gọi ông từ chức.

Tuy nhiên, ông Powell nhiều lần khẳng định sẽ không để áp lực chính trị chi phối các quyết định điều hành chính sách tiền tệ, và cho đến nay vẫn chọn cách tiếp cận thận trọng, ưu tiên theo dõi thêm dữ liệu kinh tế trước khi hành động.

Biên bản ghi rõ: “Mặc dù bất định về lạm phát và triển vọng kinh tế đã giảm so với trước, nhưng vẫn cần tiếp tục tiếp cận một cách cẩn trọng trong việc điều chỉnh chính sách tiền tệ”.

Fed cũng thừa nhận có thể đối mặt với những lựa chọn khó khăn nếu lạm phát vẫn ở mức cao trong khi thị trường lao động suy yếu. Khi đó, chính sách cần đánh giá xem mục tiêu nào đang bị lệch xa hơn – ổn định giá cả hay việc làm – để ra quyết định phù hợp.

Dữ liệu kinh tế trái chiều

Dữ liệu gần đây cho thấy thuế quan chưa tác động mạnh tới lạm phát. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5 chỉ tăng 0,1%, và các khảo sát tâm lý tiêu dùng gần đây cho thấy người dân bớt lo ngại hơn về lạm phát trong tương lai.

Biên bản viết: “Nhiều thành viên nhận định ảnh hưởng của thuế quan đến lạm phát sẽ ở mức hạn chế nếu các thỏa thuận thương mại được ký kết sớm, hoặc nếu doanh nghiệp có thể nhanh chóng điều chỉnh chuỗi cung ứng, hoặc sử dụng các biện pháp giảm thiểu khác”.

Trong khi đó, tăng trưởng việc làm chậm lại, nhưng vẫn vượt kỳ vọng. Tháng 6, nền kinh tế Mỹ tạo thêm 147.000 việc làm phi nông nghiệp – cao hơn đáng kể so với dự báo 110.000 – và tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ giảm xuống còn 4,1%.

Tuy nhiên, tiêu dùng cá nhân – động lực chính của tăng trưởng – đã có dấu hiệu chững lại. Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 5 giảm 0,1%, trong khi doanh số bán lẻ giảm mạnh 0,9%.