Chuyên gia nhận định Fed khó hạ lãi suất sớm, chính sách có thể giữ nguyên nhiều tháng tới

Fed tiếp tục giữ nguyên lãi suất trong bối cảnh kinh tế ổn định hơn, giới chuyên gia cho rằng chính sách tiền tệ có thể “đứng yên” thêm nhiều tháng.

Cụ thể, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã bỏ phiếu với tỷ lệ 10–2 để giữ nguyên lãi suất tham chiếu (federal-funds rate) trong vùng 3,5%–3,75%. Quyết định này phần lớn đã được thị trường dự đoán trước nên không tạo biến động lớn: các chỉ số chứng khoán Mỹ đi ngang, trong khi lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm nhích nhẹ lên 4,25%.

Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết các dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy bức tranh “sáng sủa hơn đôi chút” so với kỳ họp trước, với tăng trưởng kinh tế cải thiện và thị trường lao động có dấu hiệu ổn định. Theo ông, Fed đang ở “vị thế thuận lợi” để chờ đợi thêm tín hiệu mới trước khi hành động, thay vì vội vàng tiếp tục cắt giảm.

“Chúng tôi không cố đưa ra một bài kiểm tra cụ thể cho lần cắt giảm tiếp theo… Điều quan trọng là chúng tôi đang ở vị thế tốt để quan sát”, ông Powell nói trong cuộc họp báo.

Thông điệp này cho thấy Fed sẽ chỉ cân nhắc hạ lãi suất khi xuất hiện bằng chứng rõ ràng hơn về sự suy yếu của thị trường lao động hoặc khi lạm phát giảm thuyết phục về mục tiêu 2%.

Đáng chú ý, ông William English – cựu kinh tế gia cấp cao của Fed – nhận định rằng khả năng cắt giảm tiếp theo có thể chưa diễn ra sớm. “Họ có thể sẽ giữ nguyên trong một thời gian, trừ khi xuất hiện một bất ngờ lớn”, ông nói, ám chỉ Fed có thể duy trì mặt bằng lãi suất hiện tại đến tận khi nhiệm kỳ của ông Powell kết thúc vào tháng 5.

Theo ông English, bối cảnh chính trị hiện nay cũng tiềm ẩn rủi ro làm thay đổi cách thức vận hành truyền thống dựa trên đồng thuận của Fed, khi áp lực từ Nhà Trắng gia tăng và các quan điểm trong nội bộ ủy ban ngày càng phân hóa.

Thực tế, Fed đang phải cân bằng giữa hai rủi ro trái chiều. Một mặt, lạm phát đã hạ nhiệt so với giai đoạn cao điểm 2022–2023 nhưng vẫn dai dẳng trên mức mục tiêu 2%, buộc ngân hàng trung ương phải thận trọng. Mặt khác, tăng trưởng việc làm đã chậm lại đáng kể trong năm qua, làm dấy lên lo ngại nền kinh tế có thể suy yếu nếu chính sách quá thắt chặt.

Ông Powell thừa nhận “vẫn còn sự căng thẳng giữa mục tiêu việc làm và kiểm soát lạm phát, nhưng đã bớt hơn trước”. Một số quan chức cho rằng tác động từ thuế quan chỉ mang tính nhất thời và không đủ để khiến Fed thay đổi lập trường ngay lập tức.

Trong cuộc họp lần này, hai thống đốc Fed đã bỏ phiếu phản đối và ủng hộ cắt giảm 0,25 điểm phần trăm, cho thấy vẫn tồn tại khác biệt quan điểm. Tuy nhiên, Powell nhấn mạnh quyết định chung vẫn nhận được sự ủng hộ rộng rãi.

Nhìn chung, giới phân tích cho rằng Fed đang bước vào giai đoạn chờ đợi dữ liệu – thay vì hành động nhanh như năm ngoái. Với nền kinh tế chưa suy yếu rõ rệt và lạm phát chưa hoàn toàn được kiểm soát, kịch bản lãi suất duy trì ở mức hiện tại trong nhiều tháng tới đang trở thành khả năng cao nhất, đúng như nhận định của ông William English.

>>> Xem thêm Lãi suất ngân hàng