Trái phiếu bất động sản duy trì tín hiệu phát hành tích cực, chuẩn bị bước vào kỳ đáo hạn lớn trong năm 2026

Nhóm ngân hàng và bất động sản tiếp tục dẫn dắt thị trường trái phiếu

Trong quý 4/2025, dự kiến sẽ có khoảng 62 nghìn tỷ đồng trái phiếu đáo hạn. Riêng nhóm bất động sản ước đạt 19,3 nghìn tỷ đồng, giảm gần một nửa so với quý trước. Tuy nhiên, bức tranh dự kiến trong năm 2026 lại hoàn toàn khác: tổng giá trị trái phiếu đáo hạn có thể tăng lên 233 nghìn tỷ đồng, trong đó riêng 3 tháng cuối năm được xem là giai đoạn “cao điểm” với khoảng 141 nghìn tỷ đồng đáo hạn từ các doanh nghiệp bất động sản, tăng tới 81% so với năm trước.

Trong quý 3/2025, thị trường ghi nhận 155 đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp, chủ yếu là phát hành trong nước với tổng giá trị hơn 156 nghìn tỷ đồng. Dù giá trị phát hành giảm 33% so với quý 2, nhưng vẫn tương đương cùng kỳ năm 2024, sau giai đoạn sôi động từ khối ngân hàng.

Lũy kế 9 tháng đầu năm, tổng giá trị phát hành đạt 432,5 nghìn tỷ đồng, tăng 37% so với cùng kỳ. Tuy vậy, lượng trái phiếu đáo hạn và mua lại trước hạn vẫn ở mức cao, khiến tổng dư nợ lưu hành chỉ tăng nhẹ 5,7%, đạt khoảng 1,36 triệu tỷ đồng.

Về cơ cấu, nhóm ngân hàng và bất động sản tiếp tục dẫn dắt thị trường, chiếm lần lượt 72% và 19% tổng giá trị phát hành. Trong đó, Agribank, OCB, Vinhomes và MB là một số tổ chức phát hành lớn trong quý.

Lãi suất trái phiếu ngân hàng có xu hướng tăng trở lại, trong khi nhiều doanh nghiệp bất động sản và sản xuất lại ghi nhận mức lãi suất giảm nhờ điều kiện huy động cải thiện. Hoạt động mua lại trước hạn cũng diễn ra sôi động với giá trị gần 112 nghìn tỷ đồng trong quý 3, cao nhất từ trước đến nay.

S&I Ratings cho rằng trong thời gian tới, thị trường có thể tiếp tục ghi nhận nhu cầu phát hành mới, đặc biệt từ nhóm bất động sản. Việc Nghị định 245/2025/NĐ-CP yêu cầu xếp hạng tín nhiệm đối với phần lớn trái phiếu phát hành từ ngày 11/9/2025 có thể ảnh hưởng đến tốc độ phát hành trong ngắn hạn, nhưng sẽ góp phần tăng minh bạch và củng cố niềm tin nhà đầu tư trong trung và dài hạn.