Quá trình tái cấu trúc tiếp tục kéo dài có thể kìm hãm đà tăng trưởng của Sacombank

Lợi nhuận 2026 dự báo tăng chậm

MBS dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2026 của Sacombank đạt 6.403 tỷ đồng, tăng 7,8% so với năm 2025.

Theo đơn vị phân tích, tăng trưởng tín dụng của Sacombank năm nay dự kiến đạt 11,6%, thấp hơn mặt bằng chung ngành ngân hàng. Trong khi đó, biên lãi ròng (NIM) được dự báo giảm xuống 2,7%, từ mức 3,3% của năm trước.

Nguyên nhân đến từ việc ngân hàng không còn ghi nhận các khoản lãi dự thu, đồng thời chịu áp lực từ mặt bằng lãi suất huy động tăng cao.

Với diễn biến này, thu nhập lãi thuần của Sacombank năm 2026 được dự báo giảm 4,2% so với cùng kỳ.

Ở chiều ngược lại, thu nhập ngoài lãi vẫn được kỳ vọng đến từ hai nguồn chính là thu phí dịch vụ và thu hồi nợ xấu.

MBS dự báo Sacombank đạt 6.403 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế năm 2026, nhưng đà tăng trưởng tiếp tục chịu sức ép từ quá trình tái cấu trúc kéo dài.

Áp lực xử lý nợ xấu còn lớn

Theo MBS, chất lượng tài sản của Sacombank đã suy giảm mạnh vào cuối năm 2025 khi tỷ lệ nợ xấu tăng lên 6,4%, trong khi cuối quý 3/2025 mới ở mức 2,8%.

Đáng chú ý, dư nợ nhóm 5 (nợ có khả năng mất vốn) tăng gần 19.000 tỷ đồng, lên xấp xỉ 30.000 tỷ đồng.

Lũy kế cả năm 2025, Sacombank đã trích lập dự phòng 11.383 tỷ đồng, tăng gần 5 lần so với cùng kỳ năm trước. Chi phí tín dụng cũng tăng lên 1,4%, cao hơn nhiều mức 0,3% của năm 2024.

Trong năm 2026, MBS dự báo chi phí dự phòng sẽ giảm còn 9.189 tỷ đồng, tương đương giảm 18,4% so với nền cao năm trước. Tuy nhiên, chi phí tín dụng vẫn duy trì quanh mức 1%, cho thấy ngân hàng tiếp tục ưu tiên xử lý các vấn đề tồn đọng.

Tái cơ cấu ảnh hưởng tăng vốn, chia cổ tức

Theo MBS, việc gia hạn hoàn thành đề án tái cơ cấu thêm 5 năm cùng với những động thái đẩy mạnh trích lập và làm sạch báo cáo tài chính sẽ kìm hãm đà tăng trưởng của Sacombank khi vấn đề tăng vốn điều lệ, chia cổ tức và thu hút vốn mới sẽ khó được phê duyệt, từ đó hạn mức tín dụng sẽ bị hạn chế.

MBS cho rằng việc Sacombank đặt mục tiêu đưa tỷ lệ nợ xấu xuống dưới 5% trong năm 2026 cùng kế hoạch lợi nhuận thận trọng cho thấy ngân hàng đang ưu tiên củng cố an toàn hoạt động hơn là chạy theo tăng trưởng ngắn hạn.

Vẫn có tiềm năng dài hạn

Dù đánh giá thận trọng trong ngắn hạn, MBS cho rằng Sacombank vẫn là cơ hội đầu tư đáng chú ý về dài hạn khi các tồn đọng từng bước được tháo gỡ.

Đơn vị phân tích cũng nhắc tới việc ông Nguyễn Đức Thụy được bổ nhiệm làm Tổng giám đốc từ đầu năm 2026 và kỳ vọng nhân sự mới có thể mang lại chuyển biến tích cực trong hoạt động điều hành.