Nhóm bất động sản lần đầu tiên trong năm vượt qua ngân hàng, dẫn dắt thị trường trái phiếu doanh nghiệp tháng 10/2025

Nhóm bất động sản lần đầu tiên trong năm vượt qua ngân hàng, dẫn dắt thị trường trái phiếu doanh nghiệp tháng 10/2025

Tháng 10/2025: Bất động sản soán ngôi ngân hàng, thị trường trái phiếu bùng nổ

Theo Báo cáo Thị trường Trái phiếu mới phát hành của MBS Research, thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) Việt Nam trong tháng 10/2025 ghi nhận nhiều diễn biến tích cực, với tổng giá trị phát hành thành công đạt 66,8 nghìn tỷ đồng, tăng 12,4% so với tháng 9 và tăng 79,2% so với cùng kỳ năm trước.

Lũy kế 10 tháng đầu năm, tổng giá trị TPDN phát hành gần 500,4 nghìn tỷ đồng, tăng 46,5% so với cùng kỳ.

Đáng chú ý, nhóm bất động sản lần đầu tiên trong năm vượt qua ngân hàng để dẫn dắt thị trường, với tổng giá trị phát hành đạt 32,7 nghìn tỷ đồng, tăng 153% so với tháng trước, chiếm gần 49% tổng giá trị phát hành tháng 10.

Trong tháng 10/2025, một số doanh nghiệp bất động sản nổi bật với các đợt phát hành trái phiếu giá trị lớn. Cụ thể, CTCP Thời Đại Mới T&T phát hành 8,05 nghìn tỷ đồng với kỳ hạn từ 12–36 tháng, lãi suất 9-9,5%; Công ty TNHH Hưng Phát Invest Hà Nội huy động 7,65 nghìn tỷ đồng trong kỳ hạn 18 tháng với lãi suất 9%; trong khi Công ty TNHH Đầu tư và Phát triển Bất động sản Trường Minh phát hành 4,5 nghìn tỷ đồng, kỳ hạn 36 tháng, lãi suất 9,8%.

Ngược lại, nhóm ngân hàng giảm 32,3% so với tháng trước, đạt 29,6 nghìn tỷ đồng, mức thấp nhất kể từ tháng 3/2025, mặc dù vẫn tăng 32% so với cùng kỳ năm trước.

Phát hành trái phiếu ra công chúng

Tháng 10 ghi nhận 4 đợt phát hành trái phiếu ra công chúng với tổng giá trị 2,3 nghìn tỷ đồng, từ Ngân hàng TMCP Lộc Phát Việt Nam, Ngân hàng TMCP Việt Á và CTCP Chứng khoán DNSE.

Lũy kế 10 tháng, tổng giá trị phát hành ra công chúng đạt gần 50,6 nghìn tỷ đồng, tăng 51,8% so với cùng kỳ năm 2024.

Lãi suất và kỳ hạn TPDN

Lãi suất bình quân gia quyền của TPDN trong 10 tháng đầu năm ước đạt 7,1%/năm, cao hơn mức 6,95% của 9 tháng đầu năm. Ngân hàng vẫn là nhóm ngành phát hành lớn nhất với hơn 345,7 nghìn tỷ đồng, chiếm 69% tổng giá trị phát hành, lãi suất bình quân 5,9%/năm, kỳ hạn trung bình 4,5 năm. Các ngân hàng phát hành lớn từ đầu năm gồm: TCB (46 nghìn tỷ đồng), ACB (36,5 nghìn tỷ đồng) và OCB (32,7 nghìn tỷ đồng).

Nhóm bất động sản chiếm 22,1% tổng giá trị phát hành 10 tháng đầu năm, đạt 110,8 nghìn tỷ đồng, tăng 103,8% so với cùng kỳ, với lãi suất bình quân 10,2%/năm và kỳ hạn trung bình 2,8 năm. Các doanh nghiệp phát hành lớn gồm: Tập đoàn Vingroup (24 nghìn tỷ đồng), CTCP Vinhomes (15 nghìn tỷ đồng) và Công ty TNHH Đầu tư và Phát triển Bất động sản Trường Minh (10 nghìn tỷ đồng).

Hoạt động mua lại TPDN

Trong tháng 10, giá trị TPDN mua lại trước hạn giảm xuống còn 19,5 nghìn tỷ đồng, mức thấp nhất 6 tháng qua. Nhóm ngân hàng chiếm tỷ trọng áp đảo với 17,5 nghìn tỷ đồng (90%), trong khi nhóm bất động sản chỉ khoảng 792 tỷ đồng (4,1%).

Lũy kế 10 tháng, tổng giá trị TPDN mua lại trước hạn đạt 257,8 nghìn tỷ đồng, tăng 58,4% so với cùng kỳ, chủ yếu từ ngân hàng (68% tổng giá trị) và bất động sản (16,9%).

Tình hình chậm thanh toán

Tháng 10 ghi nhận 10 mã trái phiếu chậm thanh toán gốc/lãi với tổng giá trị gần 4,1 nghìn tỷ đồng, trong đó có 4 mã chậm thanh toán lần đầu, tổng mệnh giá 1,5 nghìn tỷ đồng.

Lũy kế 10 tháng, tổng giá trị TPDN chậm thanh toán ước khoảng 67,6 nghìn tỷ đồng, chiếm 4,8% dư nợ TPDN toàn thị trường, trong đó nhóm bất động sản chiếm tỷ trọng cao nhất (72%)