Ngân hàng Singapore nâng dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam 2025

Nâng dự báo tăng trưởng cả năm

Chiều 17/9, Bộ phận Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu Ngân hàng UOB (Singapore) công bố báo cáo mới nhất về triển vọng kinh tế Việt Nam và đưa ra các nhận định về tăng trưởng, tiền tệ cũng như hàng hóa.

Theo số liệu Cục Thống kê (Bộ Tài chính), GDP thực tế của Việt Nam trong quý II/2025 tăng 7,96% so với cùng kỳ năm trước, vượt xa dự báo 6,85% của Bloomberg và 6,1% của nhóm phân tích UOB. Tính chung 6 tháng đầu năm, nền kinh tế đạt mức tăng trưởng 7,52%, cao nhất trong nửa đầu năm kể từ 2011.

Trước kết quả này, UOB quyết định điều chỉnh dự báo tăng trưởng cả năm 2025 từ 6,9% lên 7,5%, cao hơn mức 7,09% đạt được trong năm 2024. Ngân hàng này dự kiến, tăng trưởng quý III/2025 đạt 7,6% và quý IV/2025 đạt 7,2%.

Ông Suan Teck Kin, Giám đốc Khối Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu UOB, nhận định: "Sau mức tăng trưởng ấn tượng trong nửa đầu năm và kỳ vọng được hỗ trợ từ đầu tư công gia tăng, chúng tôi nâng dự báo cả năm lên 7,5%".

Theo ông Suan Teck Kin, một yếu tố thuận lợi là sự bất ổn về thuế quan đã giảm bớt khi Mỹ hoàn tất việc thiết lập mức thuế đối ứng riêng cho từng quốc gia trước 1/8. Đối với Việt Nam, mức thuế đối ứng là 20%, thấp hơn nhiều so với mức ban đầu 46%.

Tuy nhiên, lo ngại vẫn còn khi mức thuế 40% áp với hàng hóa trung chuyển chưa có hướng dẫn chi tiết, trong khi thuế theo ngành, đặc biệt với chất bán dẫn và đồ nội thất, vẫn đang chờ công bố. Đây là những ngành trọng yếu, bởi hàng điện tử chiếm 31% tổng kim ngạch xuất khẩu sang Mỹ năm 2024, tiếp theo là máy móc thiết bị (21%) và đồ nội thất (10%). Nếu bị tác động, hơn 40% tổng xuất khẩu sang Mỹ có thể chịu ảnh hưởng.

Dù vậy, UOB dự báo xuất khẩu cả năm 2025 vẫn có thể tăng khoảng 10%, thấp hơn mức 14% năm 2024 nhưng vẫn là tín hiệu tích cực trong bối cảnh nhiều biến động thương mại.

Báo cáo cũng ghi nhận khả năng chống chịu của nền kinh tế Việt Nam thông qua chỉ số PMI và dòng vốn FDI. Dòng vốn FDI cả năm 2025 có thể vượt mốc 20 tỷ USD. Cùng với đó, Chính phủ vừa công bố kế hoạch đầu tư hạ tầng trị giá 48 tỷ USD, gồm 250 dự án, trong đó Nhà nước tài trợ 129 dự án trị giá 18 tỷ USD, phần còn lại huy động từ các nguồn khác.

Áp lực tỷ giá và chính sách tiền tệ

Dù triển vọng tăng trưởng lạc quan, UOB cho rằng áp lực tỷ giá khiến khả năng Ngân hàng Nhà nước nới lỏng chính sách tiền tệ bị hạn chế.

Theo dự báo, lãi suất tái cấp vốn sẽ duy trì ở mức 4,5%. Trong kịch bản tiêu cực khi kinh doanh và thị trường lao động suy giảm mạnh, lãi suất có thể được cân nhắc giảm về 4%, mức thấp kỷ lục thời kỳ dịch bệnh. Tuy nhiên, đây không phải là kịch bản cơ sở của UOB.

Thực tế, VND tiếp tục mất giá khi tính đến tháng 8/2025, tỷ giá USD/VND đạt 26.436 đồng, giảm 3,4% so với đầu năm, đánh dấu năm thứ 4 liên tiếp VND mất giá.

Theo UOB, việc nâng dự báo tăng trưởng GDP lên 7,5% có thể giúp VND được hỗ trợ phần nào. Tuy nhiên, dự báo tỷ giá USD/VND cuối quý IV/2025 là 26.300 đồng, giảm dần còn 26.200 đồng quý I/2026, 26.100 đồng quý II/2026 và 26.000 đồng quý III/2026.

Trong khi đó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dự kiến thực hiện ba đợt cắt giảm lãi suất, mỗi lần 25 điểm cơ bản, tại các kỳ họp tháng 9, 10 và 12/2025. Chính sách này được cho là sẽ dẫn tới sự suy yếu của đồng USD trong năm tới.

Nhóm nghiên cứu UOB điều chỉnh giảm dự báo chỉ số DXY xuống 96,3 điểm trong quý IV/2025 và 93,9 điểm quý III/2026. Các đồng tiền chủ chốt như EUR, GBP, AUD và JPY được kỳ vọng sẽ tăng giá tương ứng.

Đối với khu vực châu Á, các đồng tiền có thể phục hồi nhẹ khi rủi ro thương mại giảm. Dẫu vậy, đồng VND có thể không tận dụng được nhiều lợi thế từ xu hướng suy yếu của USD, do áp lực nội tại còn lớn.