Góc nhìn ngược dòng của Warren Buffett giữa cơn sốt vàng: Vì sao ông vẫn nói không?

Warren Buffett tin rằng cổ phiếu là khoản đầu tư tốt hơn vàng. Ảnh: Bloomberg

Thế nhưng, giữa “cơn sốt” ấy, một cái tên nổi tiếng nhất giới đầu tư lại hoàn toàn đứng ngoài: Warren Buffett.

Tập đoàn Berkshire Hathaway của ông hiện không nắm giữ trực tiếp bất kỳ khoản đầu tư vàng nào. Dù đã chuyển giao vị trí CEO cho Greg Abel từ cuối năm 2025, triết lý đầu tư của Buffett vẫn là kim chỉ nam cho cả tập đoàn. Và trong triết lý đó, vàng chưa bao giờ có chỗ đứng.

Vì sao nhà đầu tư huyền thoại này lại liên tục “bỏ qua” cơ hội mà cả thị trường đang đổ xô theo đuổi?

“Vàng là tài sản không làm ra thứ gì”

Buffett từ lâu đã nổi tiếng với quan điểm thẳng thắn về vàng. Trong thư gửi cổ đông năm 2011, ông xếp vàng vào nhóm tài sản “không bao giờ tạo ra giá trị mới”.

Theo ông, người mua vàng chỉ có một hy vọng duy nhất: bán lại cho người khác với giá cao hơn. Bản thân kim loại này không sinh lợi nhuận, không tạo dòng tiền, không trả cổ tức và “nằm im mãi mãi”.

Tại đại hội cổ đông Berkshire năm 2018, ông đưa ra một phép so sánh đáng chú ý: 10.000 USD đầu tư vào quỹ theo dõi S&P 500 từ năm 1942 tăng lên 51 triệu USD; trong khi đó 10.000 USD mua vàng chỉ tăng lên khoảng 400.000 USD

Kết luận của Buffett: “Với mỗi 1 USD tạo ra từ doanh nghiệp Mỹ, người mua vàng chỉ kiếm được chưa tới 1 xu”.

Theo ông, đầu tư dựa trên “nỗi sợ” – sợ lạm phát, khủng hoảng hay bất ổn – không phải nền tảng bền vững. Nông trại tạo ra lương thực, căn hộ cho thuê tạo thu nhập, doanh nghiệp tạo lợi nhuận. Còn vàng thì chỉ… chờ người mua tiếp theo.

Thương vụ vàng hiếm hoi của Berkshire – và rút lui rất nhanh

Năm 2020, Berkshire từng khiến Phố Wall bất ngờ khi mua 562 triệu USD cổ phần Barrick Gold, một trong những công ty khai thác vàng lớn nhất thế giới.

Tuy nhiên, thương vụ này thực chất chỉ chiếm tỷ trọng rất nhỏ, dưới 0,3% tổng danh mục đầu tư của Berkshire Hathaway. Nhiều khả năng quyết định mua không đến trực tiếp từ Warren Buffett, mà do hai nhà quản lý danh mục Todd Combs hoặc Ted Weschler thực hiện. Đáng chú ý, Berkshire cũng nhanh chóng thoái toàn bộ khoản đầu tư chỉ sau hai quý.

Điều quan trọng: Berkshire mua công ty khai thác vàng, tức là doanh nghiệp có lợi nhuận, dòng tiền và cổ tức – chứ không phải vàng vật chất. Đó là đầu tư vào hoạt động kinh doanh, không phải đặt cược vào giá kim loại.

Kim loại quý duy nhất Buffett từng mua: bạc

Buffett không hoàn toàn “dị ứng” với kim loại quý. Năm 1997, Berkshire mua tới 129,7 triệu ounce bạc vì nhận thấy cung không đủ cầu trong công nghiệp – một sự mất cân bằng có thể đo lường được.

Thương vụ mang về gần 100 triệu USD lợi nhuận trước thuế chỉ trong năm đầu.

Sự khác biệt nằm ở chỗ: bạc có nhu cầu công nghiệp rõ ràng, còn vàng chủ yếu dựa vào tâm lý thị trường. Với một nhà đầu tư giá trị như Buffett, yếu tố “định lượng được” mới là điều quan trọng.

Cơn sốt vàng hiện nay nói gì – và Buffett nghĩ gì?

Theo World Gold Council, các ngân hàng trung ương đã mua 863 tấn vàng trong năm 2025 – cao gần gấp đôi mức trung bình thập kỷ trước. Bất ổn địa chính trị và nhu cầu trú ẩn an toàn khiến vàng tăng tới 65% trong năm, lập 53 đỉnh lịch sử.

Dù vậy, Buffett vẫn “bình thản”.

Ông nhìn theo chu kỳ hàng chục năm thay vì vài tháng. Trong dài hạn, tài sản tạo ra lợi nhuận sẽ “lãi kép”, còn vàng thì không.

Danh mục của Berkshire phản ánh rõ điều này: đường sắt, điện lực, bảo hiểm, tiêu dùng và cổ phiếu Apple – những doanh nghiệp liên tục tạo tiền mặt. Không có thỏi vàng nào trong bảng cân đối kế toán.

Thông điệp cốt lõi của Buffett

Quan điểm của “nhà hiền triết xứ Omaha” Warren Buffett từ trước đến nay vẫn rất nhất quán: vàng không tạo ra lợi nhuận hay cổ tức trong thời gian nắm giữ, thậm chí nhà đầu tư còn phải tốn thêm chi phí lưu trữ và bảo hiểm. Giá trị của kim loại quý này chủ yếu phụ thuộc vào tâm lý lo sợ và nhu cầu trú ẩn của thị trường, thay vì nền tảng kinh doanh hay dòng tiền thực tế. Vì vậy, xét trong dài hạn, ông cho rằng vàng khó có thể cạnh tranh với cổ phiếu – những tài sản có khả năng sinh lời và tăng trưởng nhờ hiệu ứng lãi kép.

Dù thừa nhận đã “bỏ lỡ” đà tăng của vàng từ năm 2000, Buffett vẫn giữ nguyên lập trường: ông không đầu tư vào thứ mình không thể định giá bằng dòng tiền.

Giữa lúc vàng ở vùng giá cao kỷ lục, quan điểm ấy có vẻ đi ngược đám đông. Nhưng nghịch lý thay, chính những quyết định “ngược chiều” như vậy lại là cách Buffett xây dựng nên một trong những gia tài lớn nhất lịch sử đầu tư.

>>> Xem thêm Dự báo giá vàng