Giá vàng “bấp bênh” nhưng vẫn sáng giá: Goldman Sachs dự báo chạm 4.900 USD nhờ sức mua từ ngân hàng trung ương

Goldman Sachs vẫn duy trì dự báo giá vàng sẽ đạt 4.900 USD/ounce vào cuối năm 2026, thậm chí có thể cao hơn nếu xu hướng các nhà đầu tư cá nhân thêm vàng vào danh mục tiếp tục.

Sau khi lập kỷ lục gần 4.400 USD/ounce vào tháng 10, vàng đã giảm xuống dưới mức 4.000 USD/ounce cuối tháng 10, trước khi dao động quanh vùng 3.900–4.205 USD và chốt phiên 17/11 ở 4.054 USD/ounce.

Giá vàng thế giới tiếp tục giảm nhẹ trong phiên giao dịch hôm thứ Sáu 21/11, sau khi số liệu việc làm Mỹ cao hơn dự kiến làm giảm kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 12.

Trong bối cảnh này, nhiều nhà đầu tư đang cân nhắc việc "mua khi giá giảm" hay chốt lời để bảo toàn lợi nhuận. Năm 2025, vàng đã tăng mạnh 53,9%, tiếp nối mức tăng 27,2% năm 2024.

Vàng tăng mạnh nhờ lợi suất giảm và đồng USD suy yếu

Kinh tế Mỹ nhìn chung vẫn tăng trưởng, nhưng thị trường lao động và lạm phát lại đang đặt Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào tình thế khó xử. Dữ liệu cho thấy thị trường việc làm tạo ra ít việc mới hơn so với năm 2024, số người thất nghiệp tăng, trong khi chiến lược thuế quan của chính quyền cựu Tổng thống Trump làm chi phí nhập khẩu tăng, kéo theo lạm phát.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cho thấy lạm phát đạt 3% vào tháng 9, tăng từ 2,3% hồi tháng 4, trước khi hầu hết các mức thuế quan có hiệu lực. Các dữ liệu việc làm và lạm phát khiến Fed khó cân bằng mục tiêu kép: lạm phát thấp và thất nghiệp thấp.

Tuy nhiên, Fed vẫn giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong các cuộc họp FOMC tháng 9 và 10, và nhiều dự báo cho rằng Fed sẽ tiếp tục hỗ trợ thị trường việc làm sang năm 2026.

Sự suy yếu của đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ giảm cũng hỗ trợ vàng. Lợi suất trái phiếu 10 năm hiện ở 4,14%, giảm từ 4,77% đầu năm, trong khi chỉ số USD giảm từ 109 xuống 99,5. Vàng vốn được định giá bằng USD, vì vậy USD yếu khiến vàng trở nên hấp dẫn hơn với nhà đầu tư nước ngoài, bao gồm cả các ngân hàng trung ương.

Goldman Sachs khẳng định dự báo giá vàng 2026

Mặc dù vàng biến động gần đây do lợi suất trái phiếu tăng và USD mạnh hơn, Goldman Sachs cho rằng các yếu tố hỗ trợ cơ bản vẫn tồn tại, nhờ nhu cầu mua vào mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương.

Trong báo cáo nghiên cứu mới, các nhà phân tích Goldman Sachs nhận định đợt tăng giá vàng tuần trước, khoảng 25 USD trong một phiên sáng châu Á, phù hợp với hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương châu Á.

Goldman Sachs dự báo các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua vàng với tốc độ trung bình 80 tấn mỗi tháng từ quý 4/2025 đến 2026, với các giao dịch cụ thể như Qatar mua 20 tấn, Oman 7 tấn, Trung Quốc 15 tấn. Ngân hàng đầu tư này nhấn mạnh, nhu cầu mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương kết hợp với dòng vốn ETF vàng phương Tây lớn nhất kể từ giữa năm 2022 là dấu hiệu hỗ trợ dài hạn cho giá vàng.

Vì vậy, Goldman Sachs vẫn duy trì dự báo giá vàng sẽ đạt 4.900 USD/ounce vào cuối năm 2026, thậm chí có thể cao hơn nếu xu hướng các nhà đầu tư cá nhân thêm vàng vào danh mục tiếp tục.