Chứng khoán DSC: Sacombank sắp sạch trái phiếu VAMC

Sacombank đang tập trung trích lập cho các khoản nợ xấu nội bảng trong nửa đầu năm.

Vừa qua, Ngân hàng Sacombank đã đạt được bước ngoặt quan trọng trong việc xử lý nợ xấu khi bán đấu giá thành công Khu công nghiệp Phong Phú, tài sản thế chấp cho khoản nợ xấu trị giá 7.900 tỷ đồng, có nguồn gốc từ việc sáp nhập Ngân hàng Phương Nam (Southern Bank) hồi năm 2015.

Khoản nợ xấu này đã được Ngân hàng Sacombank trích lập đầy đủ và sau khi thu được tiền từ việc bán Khu công nghiệp Phong Phú (huyện Bình Chánh, TP.Hồ Chí Minh), ngân hàng sẽ được hoàn nhập dự phòng hoặc ghi nhận lợi nhuận khác từ đó làm tăng trực tiếp lợi nhuận.

Ngân hàng Sacombank hiện đã thu hồi được 20% tổng giá trị bán đầu giá thành công. Bên đấu giá sẽ thanh toán theo tiến độ hoàn thành hồ sơ pháp lý dự án, dự kiến 40% tổng số tiền sẽ được thanh toán tiếp trong năm 2024 và 40% còn lại sẽ thanh nốt trong năm 2025.

Dựa trên mức giá đấu thầu của Khu công nghiệp Phong Phú thời điểm gần nhất, Chứng khoán DSC ước tính Ngân hàng Sacombank có thể thu về khoảng 4.760 tỷ đồng từ việc xử lý xong khoản nợ xấu trên.

Chi phí trích lập cho trái phiếu VAMC chiếm phần lớn chi phí trích lập hàng năm của Ngân hàng Sacombank. Mặc dù áp lực trích lập cho trái phiếu đặc biệt này đã hạ nhiệt rất nhiều kể từ sau năm 2022, ngân hàng vẫn chưa thể trích lập dứt điểm hết các khoản trái phiếu này do diễn biến nợ xấu trở nên căng thẳng khi môi trường kinh doanh đối mặt nhiều thách thức trong năm 2023.

Bản chất khẩu vị rủi ro của Ngân hàng Sacombank tương đối thấp, một phần vì đang trong quá trình tái cấu trúc, với tỷ trọng cho vay các lĩnh vực rủi ro như kinh doanh bất động sản hạn chế (chỉ hơn 1%) và không phân bổ tài sản vào đầu tư chứng khoán kinh doanh.

Tệp khách hàng của Ngân hàng Sacombank tập trung vào nhóm cá nhân và doanh nghiệp SME, lần lượt chiếm khoảng 55% và 22% dư nợ tín dụng cũng giúp ngân hàng phân tán rủi ro tốt hơn. Nhờ đó mà tỷ lệ trích lập dự phòng của ngân hàng này nếu không tính các khoản trái phiếu VAMC thuộc nhóm thấp nhất trong ngành.

Do đó, việc giải quyết dứt điểm khoản nợ trái phiếu VAMC sẽ giúp chi phí trích lập của Ngân hàng Sacombank giảm đáng kể, trực tiếp hỗ trợ cho tăng trưởng lợi nhuận cũng như mở ra dư địa để ngân hàng xử lý các khoản nợ nội bảng.

Với tiến độ xử lý hiện nay, DSC dự báo Sacombank sẽ hoàn tất việc trích lập 100% trái phiếu VAMC muộn nhất trong quý 3/2024.