BVSC: Quỹ đất sẵn sàng triển khai của Khang Điền đang giảm dần

Ảnh minh hoạ.

Trong bản báo cáo phân tích mới công bố, Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) đánh giá, điểm rủi ro với Công ty Cổ phần Đầu tư và Kinh doanh nhà Khang Điền (mã: KDH) là quỹ đất để sẵn sàng triển khai đang giảm dần.

Các dự án lớn ở khu Nam của KDH, theo BVSC, dù triển vọng hấp dẫn với chi phí vốn thấp nhưng còn vướng giải phóng mặt bằng, hoàn thiện các thủ tục giao đất, xác định tiền sử dụng đất. Do đó, áp lực duy trì lợi nhuận tăng trưởng sau 2024 là hiện hữu nếu các dự án như KCN Lê Minh Xuân, Corona 11A chưa thể triển khai bán hàng.

“Đây là nguyên nhân có thể lý giải vì sao KDH chấp nhận mua lại dự án Đoàn Nguyên để có sản phẩm gối đầu cho 2024. Nếu việc mua lại quỹ đất giá cao thực hiện nhiều hơn, hiệu quả hoạt động của KDH từ 2024 có thể kém hấp dẫn hơn, áp lực tài chính cũng sẽ gia tăng dần”, theo BVSC.

Công ty TNHH Đầu tư Kinh doanh Nhà Đoàn Nguyên lại là chủ đầu tư dự án khu nhà ở có quy mô 60.732 m2 tại phường Bình Trưng Đông - Cát Lái, TP Thủ Đức, TP HCM (còn được gọi là dự án Đoàn Nguyên hay Đoàn Nguyên Bình Trưng Đông). Đáng chú ý, Công ty TNHH Đầu tư Kinh doanh Nhà Đoàn Nguyên từng là công ty con do Khang Điền nắm 99,99% vốn điều lệ, song Nhà Khang Điền đã thoái vốn vào tháng 8/2013.

Việc mua dự án Đoàn Nguyên có thể giải pháp cho thực trạng quỹ đất để sẵn sàng triển khai đang cạn dần của KDH.

Theo dự kiến, từ nửa cuối năm 2022 đến năm 2024, KDH chỉ còn 4 dự án nhà ở để triển khai, bao gồm: The Classia và Clarita tại Thành phố Thủ Đức, The Privia tại quận Bình Tân và The Solina tại huyện Bình Chánh

Theo báo cáo tài chính công bố, doanh thu quý 1/2022 của KDH đạt 142 tỷ đồng, giảm 83% so với năm trước. Lợi nhuận gộp ghi nhận 77 tỷ, giảm 78% so với năm trước.

Mặc dù vậy, trong kỳ, KDH ghi nhận lợi nhuận khác là 305 tỷ, so với mức thấp âm 7 tỷ của quý 1/2021. Kết quả, lợi nhuận sau thuế quý 1/2022 vẫn ghi nhận ở mức cao là 299 tỷ, tăng 45% so với năm trước.

Với tiềm lực tài chính dồi dào, KDH vẫn đẩy mạnh hoạt động xây dựng dự án Classia trong quý 1/2022. Dự án cơ bản sẽ hoàn thiện trong quý 2/2022. Về bán hàng, KDH vẫn chưa có động thái vội vã trong triển khai kinh doanh. Mặc dù vậy, giá bán dự kiến đã gia tăng dần từ quý 4/2021 ở mức 110 triệu/m2 lên mức 140 triệu/m2. BVSC dự kiến hoạt động bán hàng sẽ rơi vào cuối quý 2 hoặc đầu quý 3. BVSC ước tính doanh thu của Classia khoảng 2.600 tỷ, tương ứng giá trung bình 130 triệu/m2 (chưa VAT).

Căn cứ tiến độ các dự án, BVSC dự phóng doanh thu năm 2022 của KDH là 2.797 tỷ, giảm 25% so với năm trước. Tuy nhiên, lợi nhuận gộp biên cải thiện từ 48,9% lên 69%. Ngoài ra, lợi nhuận từ thu nhập khác từ mua rẻ tài sản được ghi nhận trong quý 1. Kết quả, lợi nhuận sau thuế đạt 1.376 tỷ, ghi nhận tăng 15% so với năm trước.

Căn cứ tiến độ dự án, BVSC dự phóng doanh thu 2023 là 3.883 tỷ, tăng 39% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ động công ty mẹ là 1.762 tỷ, tăng 28% so với năm trươc. Dự án đóng góp chính là KDC Bình Trưng (The Clarita) và có thể một phần nhỏ từ Chung cư An Dương Vương. Hiện tại, KDH đang hoàn thiện pháp lý cho The Clarita trong 2022. Với thời gian xây dựng khoảng 6 tháng, dự án có thể ghi nhận trong năm 2023.