Ba chủ đề đầu tư nổi bật cho năm 2025: chu kỳ mới, hồi phục và định giá rẻ

Theo Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC), với tương quan tăng trưởng và định giá 2025, nhiều ngành rơi về vùng định giá hấp dẫn.

Động lực cho thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2025

Báo cáo triển vọng ngành mới đây của Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) nêu một số động lực tăng trưởng của thị trưởng chứng khoán năm 2025. Đầu tiên, nguồn cung bất động sản hồi phục nhờ tháo gỡ các nút thắt về pháp lý các dự án đang bị tồn đọng, khơi thông dòng vốn cho nhiều doanh nghiệp bất động sản.

Lạm phát ổn định, tăng lương cơ sở giúp niềm tin người tiêu dùng quay trở lại. Môi trường lãi suất ổn định là yếu tố giúp nợ xấu không gia tăng. Thêm vào đó, bức tranh lợi nhuận chung khả quan là điểm tựa cho nợ xấu ngân hàng cải thiện.

Các dự án dầu khí lớn đã được triển khai nhằm đảm bảo an ninh năng lượng. Quyết tâm của Chính phủ trong việc đẩy mạnh đầu tư cơ sở hạ tầng đối với các dự án trọng điểm.

Dịch chuyển dòng vốn đầu tư gián tiếp, dòng vốn FDI, dịch chuyển chuỗi sản xuất tiếp tục diễn ra mạnh mẽ. Việt Nam không còn nhiều lợi thế như thời điểm trước đại dịch trong việc thu hút dòng vốn đầu tư nêu trên cũng như né được lệnh áp đặt thuế quan.

Cuối cùng là kinh tế thế giới nhiều bất định khi Trump dự định áp 60% thuế lên Trung Quốc và 10-20% các quốc gia khác.

Về mặt định giá, lợi nhuận tăng trưởng kéo mặt bằng P/E Việt Nam xuống thấp nhưng có sự mất cân đối. Với tương quan tăng trưởng và định giá 2025, nhiều ngành rơi về vùng định giá hấp dẫn.

Tuy định giá đang ở vùng thấp, BVSC không điều chỉnh P/E mục tiêu 2025 vì một số nguyên nhân.

Dư địa hạ thêm lãi suất của Việt Nam không nhiều, đặc biệt trong bối cảnh lạm phát 2025 dự báo giữ ổn định, khó hạ thêm. P/E Việt Nam không hấp dẫn hơn các nền kinh tế lớn như Trung Quốc, Brazil, Mexico.

Mỹ, EU, Trung Quốc bước vào chu kỳ giảm lãi suất khiến cho áp lực lên Việt Nam giảm đi, bao gồm bán ròng của khối ngoại, điều hành tỷ giá và chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, tác động không quá lớn.

Bối cảnh kinh tế & địa chính trị thế giới còn nhiều bất định, dòng tiền tiếp tục tìm đến kênh đầu tư an toàn. Yếu tố tích cực có thể kỳ vọng để dòng tiền vào thị trường chứng khoán là nâng hạng FTSE.

Ba chủ đề đầu tư nổi bật cho năm 2025

Nhóm phân tích khuyến nghị ba chủ đề đầu tư cho năm 2025.

Chủ đề đầu tiên là các nhóm ngành bước vào chu kỳ mới. Trong đó bao gồm các lĩnh vực hạ tầng (nhà thầu công trình hạ tầng; nhà thầu công trình, dự án điện; thép công trình, dự án; bảo hiểm công trình), khu công nghiệp từ xu hướng chuyển dịch FDI vào Việt Nam, dầu khí thượng nguồn với các dự án dầu khí lớn đã được triển khai nhằm đảm bảo an ninh năng lượng, công nghệ viễn thông từ xu hướng Data Center, AI, clouds services, 5G.

Thứ hai là chủ đề hồi phục, với các nhóm dầu khí hạ nguồn (lợi nhuận hồi phục nhờ giá dầu ổn định trở lại), bất động sản (nguồn cung hồi phục nhờ tháo gỡ pháp lý các dự án đang bị tồn đọng, khơi thông dòng vốn cho doanh nghiệp), thép xây dựng (nhu cầu tiêu thụ hồi phục, kỳ vọng thuế chống bán phá giá có hiệu lực), bán lẻ, tiêu dùng (lạm phát ổn định, tăng lương cơ sở giúp niềm tin người tiêu dùng quay trở lại).

Thứ ba là định giá rẻ, với ngành ngân hàng. Theo BVSC, môi trường lãi suất ổn định là yếu tố giúp nợ xấu không gia tăng, bức tranh kinh tế chung khả quan là điểm tựa cho nợ xấu ngân hàng cải thiện. Cùng với đó là định giá ngành ngân hàng ở mức rẻ.