ACBS nâng dự báo lợi nhuận Vinhomes năm 2025 lên 38.835 tỷ đồng, kỳ vọng từ loạt dự án mới

Phối cảnh dự án Green City

Theo báo cáo cập nhật của Công ty Chứng khoán ACB (ACBS), cổ phiếu VHM của CTCP Vinhomes (HSX: VHM) tiếp tục ghi nhận triển vọng tích cực với kết quả kinh doanh khởi sắc và kế hoạch mở rộng danh mục dự án đầy tham vọng.

Báo cáo của ACBS cho biết, Vinhomes đã công bố kết quả kinh doanh quý 1/2025 ấn tượng, với doanh thu đạt 15.698 tỷ đồng, tăng 91% so với cùng kỳ năm trước. Đặc biệt, lợi nhuận sau thuế tăng vọt 193%, đạt 2.652 tỷ đồng, hoàn thành 6% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Động lực tăng trưởng trong quý đến từ việc bàn giao hàng loạt dự án trọng điểm như Ocean Park 2 (4.400 tỷ đồng), Ocean Park 3 (1.800 tỷ đồng) và sự đóng góp lớn từ doanh thu dịch vụ tư vấn bán hàng cho dự án Vinhomes Global Gate và các hoạt động khác, lên tới 4.900 tỷ đồng. Ngoài ra, lợi nhuận được chia từ các dự án hợp tác kinh doanh (BCC), đặc biệt là Royal Island, cũng tăng trưởng đột biến, đạt 1.408 tỷ đồng, gấp hơn 7 lần so với cùng kỳ.

Tổng doanh thu điều chỉnh (bao gồm cả bán sỉ và dự án BCC) đạt 19.300 tỷ đồng, tăng 124% so với quý 1/2024, hoàn thành 11% kế hoạch năm.

Một điểm sáng nổi bật khác là biên lợi nhuận gộp trong quý 1/2025 đạt 32,9%, cao hơn nhiều so với 21,6% của quý 1/2024. ACBS đánh giá sự cải thiện này chủ yếu nhờ: tăng tỷ trọng doanh thu từ dịch vụ tư vấn bán hàng, vốn có biên lợi nhuận rất cao – đạt 57,2%, so với 35,9% năm trước; chiến lược phát triển các dịch vụ bổ trợ, mang lại hiệu quả kinh tế cao hơn so với các hoạt động truyền thống.

ACBS đã điều chỉnh dự phóng doanh thu năm 2025 của Vinhomes tăng 22% lên 89.923 tỷ đồng (-12% YoY) và lợi nhuận sau thuế tăng 15% lên 38.835 tỷ đồng ( 11% YoY) do cộng thêm dự án Green City, tăng doanh thu từ tư vấn bán hàng và các dịch vụ khác và tăng lợi nhuận từ các dự án BCC.

Theo đó, giá mục tiêu cổ phiếu VHM được điều chỉnh tăng mạnh 50%, lên mức 69.700 đồng/cổ phiếu khi thêm các dự án mới như Green City, Golden City và đẩy nhanh tiến độ triển khai Green Paradise, Apollo City,…

Đáng chú ý, Vinhomes đặt mục tiêu giá trị bán hàng năm 2025 đạt 150.000–200.000 tỷ đồng, tăng từ 44% đến 92% so với kết quả năm 2024. Trong quý 1/2025, giá trị bán hàng đã đạt 35.000 tỷ đồng ( 116% svck), với đóng góp vượt trội từ dự án mới Wonder City tại Đan Phượng, Hà Nội. Dự án này chiếm đến 80% tổng giá trị bán hàng trong quý, với khoảng 540 căn thấp tầng và 600 căn hộ chung cư được bán.

Tổng doanh số bán hàng chưa ghi nhận doanh thu tính đến cuối quý 1/2025 đạt 120.000 tỷ đồng ( 7% svck), trong đó Wonder City chiếm 28% và Royal Island chiếm 26% – cho thấy triển vọng ghi nhận doanh thu và lợi nhuận trong các quý tiếp theo là rất lớn.

Tuy nhiên, ACBS cũng lưu ý một số yếu tố rủi ro, đặc biệt là chi phí tài chính gia tăng trong quý 1/2025: Tổng nợ tăng 6.658 tỷ đồng, lên 87.950 tỷ đồng; Tỷ lệ nợ ròng/Vốn chủ sở hữu tăng từ 21,3% lên 28,3%; Chi phí tài chính tăng 182%, đạt 3.860 tỷ đồng, chủ yếu do lãi suất vay trung bình tăng nhẹ (từ 10,5% lên 10,8%) và dư nợ cao hơn.

Dù vậy, nhờ dòng tiền mạnh từ hoạt động kinh doanh và tiềm năng bàn giao lớn trong các quý tới, ACBS cho rằng Vinhomes hoàn toàn có khả năng kiểm soát đòn bẩy tài chính một cách hiệu quả.