Vàng vượt mọi kỷ lục, giới đầu tư tin chu kỳ tăng mới chỉ ở khởi đầu

Thị trường vàng đang chứng kiến những biến động mạnh mẽ trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bắt đầu quay lại chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ.

Vàng lập kỷ lục mới

Kết thúc tuần giao dịch vừa qua, vàng giao ngay đóng cửa ở mức 3.683,10 USD/ounce, tăng 1% so với tuần trước, đánh dấu một kỷ lục tuần mới. Dù đã có lúc giá rơi khỏi đỉnh trong ngày, vàng vẫn giữ vững xu hướng đi lên và được xem là tài sản an toàn nổi bật giữa bất ổn toàn cầu.

Trong phiên giao dịch đêm 22/9, thị trường vàng quốc tế chứng kiến một bước nhảy vọt lịch sử. Giá vàng giao ngay có lúc leo lên 3.760 USD/ounce, mức cao nhất mọi thời đại. Tuy nhiên, sau đó kim loại quý đã hạ nhiệt nhẹ, hiện dao động quanh 3.744 USD/ounce.

Quy đổi theo tỷ giá hiện hành, giá vàng thế giới tương đương khoảng 119,4 triệu đồng/lượng (chưa bao gồm thuế, phí). Diễn biến này tiếp tục cho thấy sự cách biệt đáng kể so với thị trường trong nước...

Philippe Gijsels, Giám đốc Chiến lược tại BNP Paribas Fortis, nhận định vàng thế giới nhiều khả năng dao động quanh 3.600 USD/ounce trong ngắn hạn. Tuy nhiên, ông cho rằng khó có khả năng giá giảm sâu hơn, bởi Fed đã chính thức nối lại chu kỳ nới lỏng. “Nhà đầu tư mới chỉ bắt đầu quay lại thị trường. Trong bối cảnh nhiều bất ổn kinh tế, tôi kỳ vọng sẽ có lực mua mạnh mỗi khi vàng điều chỉnh”, ông nhấn mạnh.

Theo Gijsels, dù vàng đã tăng gần 40% từ đầu năm, đây mới chỉ là giai đoạn đầu của thị trường giá lên. Ông dự báo giá có thể đạt 4.000 USD/ounce vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026.

Niềm tin của giới đầu tư và ngân hàng trung ương

Cùng quan điểm, Christopher Vecchio – Giám đốc Chiến lược hợp đồng tương lai và ngoại hối tại Tastylive.com – cho rằng vàng vẫn là tài sản tiền tệ cốt lõi trong hệ thống tài chính toàn cầu.

“Ở mức 3.700 USD/ounce, vàng vẫn xứng đáng để mua vào. Tôi vẫn tìm lý do để bi quan, nhưng chưa có kịch bản nào đủ thuyết phục”, ông khẳng định.

Vecchio cũng nhấn mạnh, ngay cả khi giá ở vùng cao, các ngân hàng trung ương vẫn tiếp tục gia tăng dự trữ vàng do niềm tin vào đồng USD suy yếu. Ông lưu ý: Mỹ vừa gây sức ép buộc Fed giảm lãi suất nhanh hơn, trong khi lạm phát vẫn còn rủi ro và nợ công thì leo thang không ngừng. “Khi đa dạng hóa khỏi đồng USD, lựa chọn thực sự duy nhất mà các ngân hàng trung ương có được chính là vàng”, ông nói.

Chính sách Fed

Hiện tại, Fed dự kiến hai đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2025 và một đợt khác vào năm 2026, mức độ nhẹ nhàng hơn so với kỳ vọng thị trường. Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo vẫn có khả năng Fed sẽ đi theo hướng quyết liệt hơn, đặc biệt nếu Tổng thống Donald Trump có thêm ảnh hưởng tại Hội đồng Thống đốc.

Trong cuộc họp chính sách vừa qua, thành viên mới Stephen Miran – do ông Trump bổ nhiệm – đã bỏ phiếu ủng hộ mức giảm 50 điểm cơ bản, cao hơn quyết định chung. Carsten Fritsch, chuyên gia hàng hóa tại Commerzbank, nhận định: “Nếu kịch bản cắt giảm mạnh tới 125 điểm cơ bản vào cuối năm xảy ra, bất chấp áp lực lạm phát, giá vàng sẽ còn tăng vọt”.

Không chỉ yếu tố kinh tế Mỹ, giá vàng còn được hỗ trợ bởi bất ổn địa chính trị, gánh nặng nợ công gia tăng và làn sóng mua vàng mạnh mẽ từ ngân hàng trung ương. Nhờ đó, trong vòng một năm qua, vàng đã tăng tới 40%, bất chấp việc đồng USD biến động mạnh.

Ông Rick Kanda, Giám đốc điều hành The Gold Bullion Company, phân tích: “Sức mạnh của đồng USD ảnh hưởng trực tiếp đến giá vàng toàn cầu. Nếu USD mạnh lên so với bảng Anh, giá vàng tại Anh sẽ tăng, còn tại Mỹ sẽ giảm và ngược lại”.

Trong năm 2025, USD đã mất giá khoảng 11%, trong khi giá vàng tại Mỹ tăng hơn 25%. Tại Anh, giá vàng cũng đi lên 14% trong nửa đầu năm và thêm 11% kể từ tháng 7. Ông Kanda cho rằng, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Mỹ là động lực chính, song cảnh báo rằng các yếu tố liên quan đến thuế quan quốc tế và thương mại có thể gây biến động mạnh.

“Nếu các chính sách này không khiến bảng Anh mất giá, đó sẽ là cơ hội tốt để nhà đầu tư Anh mua vàng”, ông nói thêm.

Biến động và triển vọng

Từ đầu năm đến nay, giá vàng đã tăng hơn 40%, ghi nhận mức tăng mạnh nhất kể từ cuối thập niên 1970. Đợt tăng vượt 3.700 USD/ounce trong tuần qua đã thúc đẩy hoạt động chốt lời ở một bộ phận nhà đầu tư.

Naeem Aslam, Giám đốc Đầu tư tại Zaye Capital Markets, cho rằng: “Các nhà giao dịch nhận thấy chính sách Fed đã rõ ràng hơn và coi đây là cơ hội rút bớt lợi nhuận. Điều đó tạo ra áp lực bán, khiến vàng có khả năng bước vào giai đoạn tích lũy và điều chỉnh”.

Tuy vậy, ông Aslam cảnh báo vàng sẽ rất nhạy cảm với dữ liệu lạm phát sắp tới. “Nếu lạm phát dai dẳng hơn dự kiến hoặc có tin tức chính trị bất ngờ, giá vàng hoàn toàn có thể tăng tốc lên 3.750–3.800 USD trong ngắn hạn”.