Sở hữu loạt khách sạn biểu tượng, Bông Sen Corp loay hoay trong nợ nần

Bông Sen Corp sở hữu Khách sạn 5 sao Daewoo Hà Nội

Ông lớn bất động sản một thời

Tiền thân là doanh nghiệp thành viên của Saigontourist, Bông Sen Corp được cổ phần hóa từ năm 2005.

Bông Sen từng sở hữu loạt bất động sản và thương hiệu đắt giá: Khách sạn Palace Saigon, Bông Sen 1 & 2, Bông Sen Annex, chuỗi nhà hàng Lemongrass, Buffet Gánh, Lion Brewery, Brodard... Đây đều là những địa chỉ quen thuộc của du khách và giới doanh nhân tại trung tâm TP.HCM.

Đặc biệt, năm 2015, Bông Sen chi hơn 3.600 tỷ đồng để nắm cổ phần chi phối tại đơn vị vận hành Khách sạn 5 sao Daewoo Hà Nội.

Khoản nợ nghìn tỷ và vòng xoáy trái phiếu

Khó khăn lớn nhất của Bông Sen hiện nằm ở lô trái phiếu trị giá 4.800 tỷ đồng phát hành vào năm 2021. Dự kiến, số vốn này sẽ rót vào dự án khách sạn cao cấp tại 152 Trần Phú (Quận 5).

Đến kỳ hạn ngày 15/7/2025, Bông Sen có nghĩa vụ thanh toán 2.230 tỷ đồng tiền lãi cho trái chủ. Tuy nhiên, tại thời điểm báo cáo, toàn bộ số tiền này vẫn chưa được chi trả với lý do “tài khoản bị phong tỏa”.

Tính tới 30/6/2025, tổng nợ phải trả tại cuối kỳ báo cáo lên tới 9.076 tỷ đồng, tăng khoảng 716 tỷ đồng so với mức 8.360 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Trong đó, nợ vay từ trái phiếu chiếm áp đảo với 4.805 tỷ đồng, gần như không đổi so với kỳ trước. Toàn bộ số trái phiếu này được phát hành riêng lẻ tại thị trường trong nước.

Đáng chú ý, các khoản phải trả ngắn hạn và chi phí phải trả khác tăng vọt. Riêng chi phí phải trả ngắn hạn khác đã tăng từ 1.516 tỷ đồng lên tới 2.256 tỷ đồng, cho thấy áp lực thanh toán ngày càng lớn. Khoản thuế và nghĩa vụ nộp Nhà nước cũng tăng từ 12,8 tỷ đồng lên 31 tỷ đồng.

Tính đến ngày 30/6/2025, vốn chủ sở hữu của Bông Sen ở mức 4.539 tỷ đồng, giảm hơn 724 tỷ đồng so với cùng kỳ năm trước (5.264 tỷ đồng). Điểm đáng chú ý là lợi nhuận sau thuế chưa phân phối âm hơn 3.091 tỷ đồng, tăng thêm gần 718 tỷ đồng so với con số âm 2.374 tỷ đồng cùng kỳ 2024.

Trong kỳ, Bông Sen ghi nhận lỗ trước thuế 352,8 tỷ đồng và lỗ sau thuế 355,5 tỷ đồng. So với nửa đầu năm 2024, mức lỗ có cải thiện nhẹ (năm trước lỗ sau thuế 400,7 tỷ đồng), song lỗ lũy kế vẫn tiếp tục phình to.

Tình hình tài chính của Bông Sen cho thấy các chỉ số thanh khoản ngày càng xấu đi. Hệ số thanh toán ngắn hạn giảm từ 0,45 xuống 0,40, phản ánh tài sản ngắn hạn không còn đủ để bù đắp các khoản nợ đến hạn. Tương tự, hệ số thanh toán nhanh cũng lùi từ 0,44 còn 0,39, trong khi hệ số thanh toán lãi vay vẫn âm, từ -1,07 lên -0,95, cho thấy lợi nhuận tạo ra không đủ để trang trải chi phí lãi vay. Đáng chú ý, tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu tăng từ 1,59 lần lên 2 lần, đồng nghĩa cứ 1 đồng vốn chủ thì Bông Sen đang gánh tới 2 đồng nợ.

Khả năng sinh lời vẫn duy trì ở mức âm, khi ROA ở mức -3% và ROE -8%, gần như không cải thiện so với cùng kỳ năm 2024. Báo cáo tài chính bán niên 2025 được Công ty TNHH Kiểm toán và Tư vấn A&C soát xét nhưng đã bị từ chối đưa ý kiến do không thu thập đủ bằng chứng kiểm toán thích hợp. Điều này làm dấy lên nghi ngờ về tính minh bạch và độ tin cậy trong báo cáo của Bông Sen, đồng thời gửi đi tín hiệu cảnh báo đối với giới đầu tư.

Bông Sen đang đối diện với thế tiến thoái lưỡng nan: hoặc buộc phải bán tài sản “đất vàng” để trả nợ, hoặc tìm cách tái cấu trúc để tồn tại. Song, trong bối cảnh nhiều tài khoản bị phong tỏa, việc xử lý tài sản cũng không dễ dàng.