Thanh khoản liên tục sụt giảm những ngày gần đây khiến nhà đầu tư có cảm giác thị trường đang thiếu tiền. Tuy nhiên, luôn có biện pháp để kiểm chứng độ mạnh của dòng tiền.
 

Mặc dù VN-Index đang loanh quanh 450 điểm nhưng rất nhiều cổ phiếu đã giảm xuống dưới đáy tương đương 420 điểm

Lịch sử lặp lại

Thông thường, việc thắt chặt tiền tệ dẫn đến những diễn biến không thuận lợi trên thị trường chứng khoán. Năm 2009, chính sách kích cầu tạo nên những đột biến của thị trường chứng khoán làm nảy sinh rất nhiều nghi vấn về việc dòng vốn “lỏng” này chạy vào chứng khoán. Rất khó để định lượng việc dòng vốn tăng lên là do vốn mới tự có hay vốn từ kênh ngân hàng, ngoại trừ số liệu thống kê về tăng trưởng cho vay đầu tư chứng khoán. Tuy nhiên đòn bẩy tăng lên là một yếu tố hỗ trợ rất mạnh cho dòng tiền.

Chính sách thắt chặt từ đầu năm nay thậm chí còn “khắc nghiệt” hơn với chứng khoán khi xác định rõ ràng định hướng giảm dòng vốn vào kênh đầu tư này. Hiệu ứng của chính sách đối với thị trường ít nhất thể hiện ở hai điểm quan trọng. Thứ nhất, “đánh” vào kỳ vọng tăng trưởng của doanh nghiệp, từ đó hạ kỳ vọng tăng trưởng của giá cổ phiếu. Thứ hai, hạn chế đòn bẩy khiến lượng vốn sẵn sàng giao dịch giảm đi.

Yếu tố kỳ vọng luôn là động lực đối với thị trường và tạo ra mối quan hệ mật thiết với các “loại tiền” của nhà đầu tư. Khi kỳ vọng tăng trưởng thấp, tỉ trọng danh mục sẽ được ưu tiên nghiêng về phía tiền mặt, hoặc không mua thêm khiến thanh khoản giảm. Thị trường ảm đạm, giá giảm khiến nhà đầu tư không sử dụng nhiều đòn bẩy vì rủi ro quá cao. Dòng vốn nằm im tạo cảm giác thiếu tiền nhưng thực chất là mức độ sẵn sàng giao dịch giảm. Nhà đầu tư chờ đợi một xu hướng cải thiện rõ ràng hơn mới đẩy mạnh mua vào, hoặc tạm thời chuyển vốn sang kênh cất giữ hiệu quả hơn như gửi tiết kiệm kỳ hạn ngắn.

“Nghi án” đỡ NAV

Cường độ giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài tạo một số diễn biến tốt cuối tháng 3 vừa qua đã làm nổi lên nhận xét về khả năng làm đẹp giá trị tài sản ròng (NAV) của các quỹ. Tuy nhiên, mức độ mua ròng của khối ngoại thực tế cũng không có nhiều biến động và phụ thuộc vào tình trạng chung của thị trường hơn là chỉ đỡ NAV.

Thống kê trong tuần cuối tháng 3, tổng lượng vốn mua ròng trên cả hai sàn khoảng 212,26 tỷ đồng. Đây là mức tương đối cao so với 91,6 tỷ đồng tuần giữa tháng. Tuy nhiên, trước đó khối ngoại cũng đã có một tuần bán ròng 129,3 tỷ đồng. Riêng tại HSX, khối ngoại bán ròng qua khớp lệnh kéo dài từ đầu tháng 2 đến 21/3 mới chấm dứt.

Do đó, việc mua vào tăng lên trong tuần trước mang màu sắc của hoạt động “cover” lại danh mục hơn là để chốt NAV. Ba phiên đầu tháng 4, hoạt động giải ngân của nhà đầu tư nước ngoài vẫn bình thường, không đủ lớn để chiếm thị phần chi phối nhưng vẫn quanh mức 10% giá trị. Đặc biệt là giá trị bán từ đầu tháng đến nay rất thấp, tại HSX chỉ bình quân 14,4 tỷ đồng.

Dòng tiền hay kỳ vọng?

Trong quá khứ, những thời điểm thị trường bi quan nhất, chán nản nhất thường thanh khoản cũng rất thấp. Giá trị giao dịch giảm mạnh dẫn đến kết luận “vội vã” rằng dòng tiền cạn kiệt. Tuy nhiên, quan trọng hơn là mặt bằng của giá đang ở mức nào, đã đủ rẻ để khích lệ lòng tham hay chưa.

Sự bi quan ở thời điểm cùng cực thường được khuếch đại, cũng như sự hưng phấn thường quá “lố” ở thời điểm cao trào. Thanh khoản lớn lúc giá tăng dài và mạnh được xem là tốt, dù rất có thể đỉnh đang ở gần đâu đó. Thậm chí những đợt hồi giá khi vừa rời đỉnh được coi là “điều chỉnh cần thiết”. Ngược lại, khối lượng thấp ở vùng giá rất thấp sau một thời gian dài giảm được cho là dòng vốn cạn kiệt, dù không ai có thể nắm được chính xác lượng tiền mặt trong các tài khoản là bao nhiêu.

Một thực tế là trong bất cứ hoàn cảnh nào thị trường cũng vẫn có thanh khoản. Người bán luôn nghĩ mình bán đi rủi ro, trong khi người mua cho rằng mình đang mua cơ hội. Thanh khoản chỉ thay đổi do chiến thuật mua từng thời điểm khác nhau. Hiện tại, thị trường tràn ngập thông tin xấu và không khí bi quan là chủ đạo. Độ kỳ vọng tăng trưởng đang thấp hơn nhiều so với độ ngại rủi ro. Người mua quá cẩn trọng, chỉ mua giá thấp hoặc chờ đợi một sự buông xuôi của người bán.

Cách tốt nhất để kiểm tra lòng tham cũng như dòng tiền đang “ngủ”, là một mức giá đủ rẻ hay một điểm rơi tâm lý bi quan nhất.
Cafeland.vn - Theo VnEconomy
  • Facebook
  • Chia sẻ
  • Google +
Mọi thông tin bài vở hoặc ý kiến đóng góp cũng như thắc mắc liên quan đến thị trường bất động sản xin gửi về địa chỉ email: banbientap@cafeland.vn; Đường dây nóng: 0942.825.711.
Tags: cafeland

Ý kiến của bạn

Thông tin bạn đọc

CafeLand.vn là Tạp chí bất động sản hàng đầu tại Việt Nam và duy nhất chuyên về bất động sản. Cập nhật thực trạng thị trường bất đông sản hiện nay, cung cấp cho các độc giả những thông tin chính xác và những góc nhìn phân tích nhận định về thị trường bất động sản từ các chuyên gia trong ngành. Ngoài ra, CafeLand còn cung cấp cho độc giả tất cả các thông tin về sự kiên, dự án, các xu hướng phong thủy, nhà ở để các bạn có cái nhìn tổng quan hơn về thông tin mua bán nhà đất tại Việt Nam.
Các dự án đang bán Căn hộ Gem Riverside Thăng Long Home Căn hộ quận 3 Đất Nhơn Trạch
Căn hộ Dream Home Riverside Q7 Saigon Riverside Bella Villa Đức Hòa  Căn hộ quận 6 Đất nền Biên Hòa
Căn hộ vincity quận 9 Victoria Village Quận 2 Căn hộ The Coastal Hill Căn hộ Quận 11 Đất nền quận Thủ Đức
Căn hộ Sonata Residence  Eco Town Long Thành Căn hộ Emerald Precinct Đất chia lô quận 8 Đất nền quận 12
Căn hộ Samsora Riverside The Arena Cam Ranh Căn hộ Napoleon Castle I Dự án Paradise Riverside Đất Thủ Dầu Một
Căn hộ Palm Garden quận 2 FLC Quảng Bình Căn hộ The Palace Residence Saigon Metro Mall Đất Bà Rịa
Căn hộ Empire city Sapphire Khang Điền Quận 9 Dự án Bella Vista Dự án Vincity Grand Park Đất Phú Quốc
Chung cư The Terra Hào Nam Căn hộ Dragon Fairy Nha Trang Vũng Tàu Regency Dự án Hamubay Đất nền Phan Thiết
Rome Diamond Lotus Quận 2 Căn hộ raemian city quận 2 Dự án Green Mark Dự án five star eco city Biệt thự biển Phan Thiết
Dự án Moonlight Park View Dự án The Grand Manhattan Dự án Ventosa quận 5 Dự án Harina View Thủ Đức Biệt thự biển Hội An
Căn hộ Sunshine City Sài Gòn The Western Capital Dự án Ray River Residence Dự án Long hậu riverside Dự án Cam ranh City Gate
Căn hộ La Cosmo Long Phú Residence The Ascent Thảo Điền River Silk City Căn hộ Green Star Sky Garden
Dự án Green City BNC Dragon Officetel Golden King Harbor Center Malibu hội an
Dự án khu dân cư đại nam Dự án bến cát center city 2 Dự án Beau Rivage nha trang Cát tường phú hưng Dự án Lago Centro Long An
Căn hộ river panorama quận 7 Mövenpick Resort Waverly Phú Quốc