Nhu cầu vốn hạ tầng tăng mạnh

Nhu cầu vốn trung – dài hạn cho đầu tư công và hạ tầng gia tăng khiến mặt bằng lãi suất huy động duy trì xu hướng nhích lên

Theo báo cáo thị trường tiền tệ tháng 3/2026 của Công ty Cổ phần Chứng khoán MB (MBS), lãi suất qua đêm trên thị trường liên ngân hàng “tăng sốc rồi giảm nhanh” trong tháng 2. Từ mức 5,4% vào cuối tháng 1, lãi suất qua đêm bật lên đỉnh 17,25% vào đầu tháng 2 – mức cao nhất trong hơn 10 năm – do nhu cầu thanh khoản tăng mạnh dịp cận Tết và các ngân hàng đẩy mạnh tín dụng sớm.

MBS cho biết, áp lực thanh khoản đến từ nhiều yếu tố cộng hưởng: nhu cầu thanh toán cuối năm, cao điểm nộp thuế doanh nghiệp và tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống tính đến 26/2 đạt khoảng 1,4% so với cuối 2025 – gần gấp đôi cùng kỳ năm trước.

Trước diễn biến này, NHNN đã can thiệp quyết liệt. Cơ quan điều hành bơm ròng hơn 162 nghìn tỷ đồng chỉ trong hai tuần đầu tháng 2, nâng lượng vốn lưu hành trên kênh thị trường mở (OMO) lên gần 489,5 nghìn tỷ đồng – vượt mức cao kỷ lục cuối năm ngoái. Đồng thời, công cụ hoán đổi ngoại tệ (FX Swap USD/VND) cũng được tái kích hoạt với hạn mức tối đa 2 tỷ USD.

Nhờ đó, thanh khoản hệ thống được cải thiện rõ rệt, kéo lãi suất qua đêm giảm mạnh về còn 2,5% vào cuối tháng – mức thấp nhất kể từ cuối năm trước. Các kỳ hạn dài hơn như 1 tuần đến 1 tháng dao động 6–6,9%/năm, còn kỳ hạn 6 tháng ở khoảng 7,5%.

Tính chung tháng 2, NHNN đã bơm hơn 309,2 nghìn tỷ đồng qua OMO, trong khi lượng vốn đáo hạn khoảng 225,6 nghìn tỷ đồng, tương đương bơm ròng 83,6 nghìn tỷ đồng.

Không chỉ thị trường liên ngân hàng, lãi suất huy động dân cư cũng có xu hướng nhích lên. Trong số 16 ngân hàng MBS theo dõi, có 3 nhà băng tăng lãi suất các kỳ hạn trên 6 tháng thêm 0,1–0,9 điểm %, trong khi chỉ một ngân hàng điều chỉnh giảm nhẹ 0,2%.

Đến cuối tháng 2, lãi suất cao nhất với kỳ hạn dưới 12 tháng lên tới 6,5%/năm. Ở kỳ hạn 12 tháng, mức cao nhất ghi nhận 7,2%/năm. Trung bình, lãi suất 12 tháng của toàn hệ thống tăng nhẹ 9 điểm cơ bản so với cuối tháng 1, lên 5,9%/năm. MBS nhận định xu hướng tăng vẫn chiếm ưu thế, dù cường độ đã chậm lại so với trước.

Theo công ty chứng khoán này, áp lực huy động vốn của các ngân hàng vẫn còn lớn trong bối cảnh nhu cầu vốn trung – dài hạn cho đầu tư công và hạ tầng tăng mạnh, buộc mặt bằng lãi suất khó giảm sâu.

Ở thị trường ngoại hối, tỷ giá USD/VND chịu sức ép khi đồng bạc xanh phục hồi. Chỉ số US Dollar Index (DXY) tăng 0,6% trong tháng 2, lên 97,6 điểm – tháng tăng đầu tiên kể từ tháng 10/2025. Đồng USD được hỗ trợ bởi kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) tiếp tục duy trì lãi suất cao khi lạm phát còn dai dẳng và thị trường lao động Mỹ tích cực.

Sự phục hồi của USD khiến tỷ giá liên ngân hàng trong nước tăng 0,4% so với cuối tháng trước, lên 26.058 VND/USD, dù vẫn thấp hơn 0,8% so với đầu năm. Tỷ giá tự do tăng mạnh hơn, lên 26.700 VND/USD, trong khi tỷ giá trung tâm giảm nhẹ.

Về triển vọng, MBS cho rằng đồng USD có thể suy yếu dần từ giữa năm 2026 khi chính sách tiền tệ giữa Mỹ và các nền kinh tế khác phân hóa, giúp giảm áp lực lên tỷ giá VND...

>>> Xem thêm Lãi suất vay mua nhà