Becamex được dự báo duy trì đòn bẩy 100%, hướng tới lợi nhuận 3.400 tỷ đồng năm 2026

Theo báo cáo cập nhật của ACBS, Tổng công ty Đầu tư và Phát triển Công nghiệp Becamex (BCM) vừa công bố kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2025 với nhiều chỉ số tích cực. Kết quả khả quan chủ yếu đến từ mảng bất động sản nhà ở và lợi nhuận được chia từ liên doanh VSIP, giúp công ty giữ nguyên dự báo cả năm 2025 và kỳ vọng tăng trưởng hai chữ số trong năm 2026.

Trong quý 3/2025, BCM ghi nhận doanh thu giảm 33% so với cùng kỳ, đạt 829 tỷ đồng, nhưng lợi nhuận sau thuế lại tăng 16%, lên 422 tỷ đồng. Nguyên nhân doanh thu giảm chủ yếu do mảng bất động sản bàn giao diện tích thấp hơn, trong khi lợi nhuận tăng mạnh nhờ lợi nhuận từ các công ty liên doanh, đặc biệt là VSIP, tăng 118% so với cùng kỳ.

Tính chung 9 tháng, BCM đạt doanh thu 5.201 tỷ đồng, tăng 62% và lợi nhuận sau thuế đạt 2.269 tỷ đồng, gấp gần 3 lần cùng kỳ năm trước, hoàn thành gần 92% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Báo cáo của ACBS cũng dự báo năm 2025, BCM sẽ đạt doanh thu 7.118 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 2.953 tỷ đồng, lần lượt tăng 36% và 23% so với cùng kỳ.

Về cơ cấu vốn, tỷ lệ đòn bẩy của BCM cải thiện nhẹ nhưng vẫn cao hơn mức trung bình ngành. Tổng nợ vay giảm 1.389 tỷ đồng, xuống 22.239 tỷ đồng, trong khi tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu giảm từ 102% xuống 91%.

Tuy nhiên, kế hoạch phát hành 150 triệu cổ phiếu mới qua đấu giá công khai không được cổ đông lớn thông qua. Do đó, BCM tiếp tục huy động vốn qua phát hành trái phiếu để tài trợ cho các dự án lớn.

Từ tháng 8/2025 đến nay, BCM đã liên tục huy động 2.500 tỷ đồng thông qua phát hành trái phiếu và trong quý 4/2025, công ty dự kiến phát hành thêm tối đa 2.000 tỷ đồng. Theo ACBS, việc liên tục vay mới để tài trợ cho các dự án lớn khiến tỷ lệ đòn bẩy tài chính của BCM – tức mức độ công ty dùng vốn vay so với vốn tự có – được dự báo duy trì quanh ngưỡng 100% trong giai đoạn 2025–2026. Điều này có nghĩa là lượng nợ vay ròng sẽ gần tương đương với vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp

Triển vọng năm 2026 của BCM được ACBS đánh giá tích cực nhờ mảng bất động sản dân dụng, chủ yếu từ bán lô đất tại Thành phố mới Bình Dương và khu công nghiệp với lợi nhuận từ VSIP. Doanh thu dự kiến đạt 7.861 tỷ đồng, tăng 10%, trong khi lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 3.426 tỷ đồng, tăng 16%.

Báo cáo của ACBS cũng nhấn mạnh rằng, với chính sách kinh tế ổn định, chi phí sản xuất cạnh tranh và hệ thống FTA đang có hiệu lực, BCM được kỳ vọng tiếp tục thu hút FDI và duy trì vị thế trong dài hạn, bất chấp những thách thức ngắn hạn về vốn và chi phí.