Trong báo cáo phân tích mới phát hành, Công ty Chứng khoán ACB (ACBS) cho biết Ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam - Vietcombank (Mã: VCB) đang chuẩn bị phát hành riêng lẻ 6,5% vốn cho cổ đông chiến lược Mizuho và một số cổ đông khác. Dự kiến thương vụ sẽ hoàn tất trong quý 1/2025.

Trước đó, năm 2019, Vietcombank đã phát hành thương vụ tương tự, giá phát hành vào thời điểm đó tương đương với P/E trượt 12 tháng (pre-money) là 16 lần và P/B sau phát hành (post money) là 2,8 lần.

Dựa trên định giá của thương vụ trước đây, ACBS ước tính giá phát hành lần này sẽ rơi vào khoảng 96.000-100.000 đồng/cổ phiếu. So với thị giá hiện tại của cổ phiếu VCB, mức giá ước tính này cao hơn khoảng 9-13%. Hiện cổ phiếu VCB đang được giao dịch trên thị trường chứng khoán với mức 88.000 đồng/cổ phiếu, tương đương vốn hóa ngân hàng đạt gần 500.000 tỷ đồng.

ACBS cho rằng việc phát hành sẽ có nhiều tác động tích cực đến tỷ lệ an toàn vốn (CAR) cũng như khả năng tăng trưởng tín dụng của Vietcombank.

Cụ thể, ACBS kỳ vọng CAR của Vietcombank sẽ được cải thiện thêm khoảng 2 điểm % sau khi phát hành cổ phiếu. Mặc dù CAR của Vietcombank đến 31/12/2023 là 11,4% đã đủ đáp ứng yêu cầu tối thiểu 8%.

"Việc cải thiện hệ số an toàn vốn sẽ giúp ngân hàng gia tăng năng lực cung ứng tín dụng ra nền kinh tế mà vẫn đáp ứng những tiêu chuẩn ngặt nghèo hơn về vốn của Basel III trong tương lai, đồng thời tạo dư địa chi trả cổ tức tiền mặt trong những năm tới", ACBS dự báo.

Tuy nhiên, các chuyên gia cũng lưu ý rằng với việc tăng gần 20% quy mô vốn chủ sở hữu, Vietcombank sẽ phải đối mặt với áp lực duy trì hiệu quả sinh lời.

Đơn vị này dự báo ROE của Vietcombank sẽ giảm từ mức 20% hiện tại xuống 15% đến năm 2026, tương đương với trung bình ngành.