Sau nhịp tăng nóng, MBS dự báo VN-Index tích lũy trong vùng 1.620–1.750 điểm

MBS đánh giá thị trường đang trong nhịp điều chỉnh tự nhiên sau giai đoạn tăng mạnh, nhưng cơ hội đầu tư chọn lọc vẫn hiện hữu, đặc biệt ở các nhóm cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt và kết quả kinh doanh cải thiện.

Báo cáo cho rằng xu hướng điều chỉnh là hợp lý khi dòng tiền có dấu hiệu yếu đi do yếu tố mùa vụ, nhất là khi các ngân hàng đang bước vào giai đoạn “chạy nước rút” cuối năm khiến lãi suất huy động nhích tăng nhẹ.

Bên cạnh đó, hoạt động bán ròng mạnh của khối ngoại cũng tạo thêm áp lực ngắn hạn lên tâm lý nhà đầu tư. Trong kịch bản thận trọng, nếu mốc hỗ trợ 1.620 điểm bị xuyên thủng, VN-Index có thể kiểm định lại vùng 1.550 điểm trước khi hồi phục cho nhịp tăng cuối năm.

Trên bình diện quốc tế, MBS cho biết chứng khoán Trung Quốc đang dẫn dắt khu vực với chỉ số CSI 300 tăng 16% từ đầu năm, mức cao nhất trong ba năm, nhờ dòng vốn ngoại quay trở lại. Cùng với đó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã hai lần giảm lãi suất trong năm 2025, đưa lãi suất quỹ liên bang xuống 3,75–4,0% và để ngỏ khả năng tiếp tục hạ trong tháng 12.

Trong nước, đầu tư công tiếp tục là động lực chính cho tăng trưởng. Tính đến ngày 23/10, giải ngân vốn đầu tư công đạt 464.800 tỷ đồng, tương đương 51,7% kế hoạch năm, tăng 31% so với cùng kỳ 2024.

Chính phủ đang đẩy mạnh tiến độ để hoàn thành 100% kế hoạch giải ngân trong năm nay. Cùng với đó, Nghị quyết 70 về an ninh năng lượng quốc gia được đánh giá sẽ mở rộng dư địa đầu tư cho các dự án năng lượng và dầu khí.

MBS cho rằng trong bối cảnh thanh khoản giảm, nhóm ngân hàng vẫn là trụ cột chính của thị trường, trong khi cơ hội đầu tư có thể xuất hiện ở các ngành “lạc nhịp” thời gian qua nhưng đang phục hồi rõ nét, như công nghệ - viễn thông, năng lượng và dầu khí.

Trong báo cáo chiến lược tháng 11, MBS khuyến nghị một số cổ phiếu đáng chú ý gồm CTG, ACB, GVR, VRE và PDR, đại diện cho các nhóm ngành ngân hàng, khu công nghiệp và bất động sản – những lĩnh vực được dự báo vẫn có tiềm năng tăng trưởng trong quý cuối năm.

Cụ thể, CTG được đánh giá hưởng lợi từ tiến độ giải ngân đầu tư công, giúp nhu cầu tín dụng của khối doanh nghiệp Nhà nước gia tăng, đồng thời duy trì biên lãi ròng (NIM) ở mức cao nhờ chi phí vốn thấp. ACB có chất lượng tài sản tốt, tập trung vào cho vay khách hàng cá nhân và doanh nghiệp nhỏ và vừa (SME), với triển vọng NIM phục hồi trong năm 2026.

Ở nhóm khu công nghiệp, GVR được hưởng lợi dài hạn từ việc mở rộng các khu công nghiệp như Hiệp Thành, Rạch Bắp 2, Nam Đồng Phú và Minh Hưng 3. Trong khi đó, VRE được dự báo sẽ có quý 4 khởi sắc với lợi nhuận đột biến khoảng 1.900 tỷ đồng từ thương vụ bán Vincom NCT, đồng thời đón thêm nguồn thu từ trung tâm thương mại Vincom Plaza Đan Phượng trong năm 2026.

Đáng chú ý, PDR được đánh giá có dòng tiền cải thiện nhờ thoái vốn các dự án tại Bình Dương và hai dự án Phú Hòa, Tương Bình Hiệp đã được phê duyệt thí điểm, tạo nền tảng cho lợi nhuận trung hạn.