Fed khó tăng lãi suất vào tháng 9

Nền kinh tế Mỹ bất ngờ mất việc làm trong tháng 7, trái với kỳ vọng tăng trưởng việc làm của thị trường. Diễn biến này khiến nhà đầu tư giảm đáng kể khả năng Fed tăng lãi suất ngay trong tháng 9.

Trên nền tảng dự đoán Kalshi, sau khi báo cáo việc làm được công bố sáng 7/8, xác suất Fed giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 9 đã tăng lên 65%. Trước khi báo cáo được công bố, thị trường gần như chia đều giữa hai khả năng Fed tăng lãi suất và giữ nguyên lãi suất. Ngay sau cuộc họp cuối tháng 7, xác suất tăng lãi suất còn lên tới gần 58%.

Thị trường hiện nghiêng về khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 9.

Trong khi đó, công cụ FedWatch của CME cho thấy thị trường hợp đồng tương lai lãi suất Fed Funds đang định giá 60% khả năng Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 9, tăng mạnh từ mức 45% một ngày trước và khoảng 33% một tuần trước.

Báo cáo việc làm yếu đã lập tức tác động đến thị trường tài chính. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm trong khi chứng khoán tăng điểm, khi nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng về lộ trình lãi suất của Fed.

Thị trường lao động có thể làm thay đổi quyết định của Fed

Diễn biến trên có thể khiến Fed thận trọng hơn với việc tăng lãi suất. Trước đó, một số quan chức Fed kêu gọi tăng lãi suất trong bối cảnh giá năng lượng tăng do căng thẳng Mỹ - Iran.

Tại cuộc họp tháng 7, 3 thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã phản đối quyết định giữ nguyên lãi suất và cho rằng Fed nên tăng lãi suất.

Tuy nhiên, những đề xuất này được đưa ra trong bối cảnh thị trường lao động Mỹ vẫn tương đối ổn định trong năm 2026, với việc làm liên tục tăng sau bức tranh kém rõ ràng hơn trong năm 2025.

Nếu thị trường lao động bắt đầu cho thấy những dấu hiệu suy yếu rõ rệt, việc tiếp tục tăng lãi suất để hạ nhiệt nền kinh tế có thể trở nên rủi ro hơn đối với Fed.

Lạm phát tháng 7 sẽ là dữ liệu quan trọng

Sau báo cáo việc làm, giới đầu tư sẽ tập trung vào diễn biến lạm phát tháng 7. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ dự kiến được công bố vào ngày 12/8.

Trong tháng 6, giá tiêu dùng tại Mỹ ghi nhận mức giảm theo tháng lớn nhất trong 6 năm, chủ yếu nhờ giá năng lượng đi xuống. Tuy nhiên, giá dầu đã tăng trở lại trong tháng 7 trong bối cảnh căng thẳng tại Trung Đông tiếp tục diễn biến phức tạp.

Theo bà Ellen Zentner, chiến lược gia kinh tế trưởng tại Morgan Stanley Wealth Management, báo cáo việc làm yếu có thể làm giảm áp lực buộc Fed phải tăng lãi suất trong tháng 9. Tuy nhiên, số liệu lạm phát công bố vào tuần tới vẫn có thể là yếu tố quyết định.

Nếu lạm phát cao hơn dự kiến, thị trường lao động yếu có thể chưa đủ để làm giảm những lời kêu gọi tăng lãi suất trong nội bộ Fed.

Dù khả năng tăng lãi suất tháng 9 đã giảm mạnh, kịch bản Fed tăng lãi suất trong những tháng cuối năm vẫn chưa bị loại bỏ. Theo FedWatch, thị trường hiện vẫn dự báo 55% khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 10 và gần 75% vào tháng 12.